เข้าสู่ระบบ สมัครสมาชิก ออกจากระบบ

ข่าว

เทพหุ้น แนะซื้อ INSET เป้าปีหน้า 3.41 บาท

  • 2019-10-22 13:29:19
  • 795

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะ เปิดเผยว่า บริษัท อินฟราเซท จำกัด (มหาชน) INSET คาดกำไรปกติ 3Q62 ที่ 48 ล้านบาท ( 75% QoQ, 6% YoY) จาก backlogs ที่แข็งแกร่งและอัตรากำไรขั้นต้นที่ฟื้นตัว

ประมาณการกำไรปกติปี 2562/63 อาจมี upside risk ราว 10%-15% หากงบออกมาตามคาดและการ roll out google station ทำได้ตามคาด


Our view

- คงคำแนะนำ "ซื้อ" อิงราคาเหมาะสมกลางปี 2563 ที่ 3.41 บาทต่อหุ้น

- คาด INSET ใช้ประโยชน์จากฐานทุนที่แข็งแกร่ง หลังเข้าตลาดต่อยอดการเติบโตรายได้ในช่วง 1-3 ปี ข้างหน้า

INFRASET PLC.

เติบโตจากฐานทุนที่แข็งแกร่งและฐานต่ำ

คาดกำไรปกติ 3Q62 เติบโตเด่น QoQ และ YoY ... จากงานในมือแน่น

คาดกำไรปกติ 3Q62 ที่ 48 ล้านบาท ( 75% QoQ, 6% YoY) หนุนจาก 1) คาดรายได้หลักที่ 450 ล้านบาท ( 40% QoQ) หนุนจาก backlogs ในมือ 2.7 พันล้านบาท ถูกเร่งรับรู้เพื่อชดเชยงานท่อร้อยสายไฟที่อาจเลื่อนไปรับรู้ในปี 2563 และ 2) คาดอัตรากำไรขั้นต้นที่ 17.2% ( 110 bps QoQ) ฟื้นตัวจากการรับรู้งาน maintenance USO เฟส 1 ซึ่งมีอัตราการทำกำไรที่สูงกว่างานติดตั้งในช่วงแรก

หากกำไรปกติ 3Q62 ออกมาตามคาด กำไร 9M62 จะคิดเป็น 90% ของประมาณการทั้งปี 2562 ของเราที่ 105 ล้านบาท ( 11% YoY) ขณะที่ 4Q62 คาดรายได้ยังเด่นต่อเนื่องจากการรับรู้ backlogs ในมือที่แข็งแกร่ง ทำให้ประมาณการปี 2562 ของเรา มี upside risk ราว 10%-15%

ฐานทุนหลังเข้าตลาดแข็งแกร่ง ... พร้อมลุยงานประมูลต่อเนื่อง

หลังเข้าตลาดสำเร็จ INSET ได้เงินสดเพิ่มขึ้น 393 ล้านบาท ทำให้สถานะการเงินที่เป็น net cash company ก่อนเข้าตลาดอยู่แล้ว แข็งแกร่งขึ้นไปอีก บวกต่อ 1) ความสามารถในการเข้าประมูลงานในอนาคต โดยเฉพาะงานระบบ data center งานระบบสายสื่อสารและระบบรถไฟฟ้าซึ่งเป็นงานถนัด 2) เพิ่มโอกาสแข่งขันแย่งงานขนาดใหญ่ระดับประเทศ เช่น งาน USO เฟส 1 ที่ กสทช. บอกเลิกสัญญากับ TOT และมีแนวโน้มนำกลับมาประมูลใหม่ต้นปี 2563 และ 3) เพิ่มศักยภาพในการทำงานปัจจุบัน เช่น โครงการท่อร้อยสายไฟที่ได้ดำเนินการเซ็นสัญญากับ consortium AWD (AIT, Wired&wireless, และ DEMCO) ไปแล้ว เป็นต้น

ขณะที่ธุรกิจติดตั้ง Google station ซึ่งเป็นธุรกิจนำร่องเพื่อเพิ่มรายได้ประจำให้กับบริษัทฯ โดยอาศัยเงินจากการ IPO บริษัทฯอาจเร่งติดตั้งอุปกรณ์ใน 4Q62 ที่ราว 300-400 จุด (รายได้จุดละ 1,200 บาทต่อเดือน) ดีกว่าสมมติฐานเบื้องต้นของเราที่ 100 จุด หากทำได้จริงจะเป็น upside ต่อประมาณการปี 2563

คงคำแนะนำ "ซื้อ" อิงราคาเหมาะสมกลางปี 2563 ที่ 3.41 บาทต่อหุ้น

คงประมาณการกำไรปกติปี 2562 ที่ 105 ล้านบาท ( 11% YoY) และกำไรปกติปี 2563 ที่ 126 ( 21% YoY) เราประเมินราคาเหมาะสมกลางปี 2563 ที่ 3.41 บาทต่อหุ้น อิง PER ที่ 16.5x สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม SI ในตลาดที่ 14.3x จากฐานกำไรที่ยังเล็กและฐานทุนที่แข็งแกร่งหนุนการเติบโตเด่นกว่ากลุ่ม

ประมาณของเราในปี 2562 อาจมี upside risk ราว 10-15% ขณะที่ปี 2563 อาจมี upside risk จากการติดตั้ง google station ได้เร็วกว่าคาดใน 4Q62

ความเสี่ยงสำคัญได้แก่ 1) ตลาด SI กลับมาชะลอตัวจากภาวะการคลาดแคลนงานอีกครั้ง 2) การลงทุนด้าน IT ชะลอตัวจากผลกระทบสงครามการค้า และ 3) ธุรกิจพึ่งพิงงานประมูลและบุคลากรเป็นสำคัญ

ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์ ติดตามข่าวสารแบบเรียลไทม์ได้ที่ https://hooninside.com 

  • ผู้โพสต์ kaweephol
  • 2019-10-22 13:29:19
  • 795