เข้าสู่ระบบ สมัครสมาชิก ออกจากระบบ

คอลัมนิสต์


Smart Invest

  • 2021-01-15 11:27:33
  • 1701

เทียบฟอร์มขาใหญ่บัตรรูดปรื๊ด-สินเชื่อบุคคล “AEONTS-KTC”

MR.Data

สัปดาห์ที่ผ่านมาเห็นราคาหุ้นบริษัทบัตรกรุงไทย จำกัด (มหาชน) (KTC) พุ่งขึ้นร้อนแรง สร้างสถิตสูงสุดเป็นประวัตการณ์ แตะระดับ 79.50 บาท/หุ้น สร้างความมั่งคั่งให้กับนักลงทุน VI อย่าง “มงคล ประกิตชัยวัฒนา” ผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับ 2 ของ KTC กลายเป็นมหาเศรษฐีหน้าใหม่ มูลค่ากว่า 26,872 ล้านบาท จากหุ้นที่เขาถืออยู่ใน KTC จำนวน 388,020,500 หุ้น


หุ้น KTC ไม่ได้สร้างความมั่งคั่งให้กับนักลงทุน VI อย่าง “มงคล” เท่านั้น แต่ยังมีชื่อของ “สถาพร งามเรืองพงศ์” หรือ “เซียนฮง” ที่เป็นที่รู้จักของนักลงทุนเป็นอย่างดี ชื่อของเขาติดทำเนียบผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับ 3 ของ KTC ในวันที่ 25 พฤษภาคม 2563 ก่อนขายล้างพอร์ตไปในช่วงปลายปี 

แล้ว KTC เขาธุรกิจอะไรละถึงได้ราคาร้อนแรงได้ถึงเพียงนี้ จากราคาไอพีโอในปี 2545 ที่ 19 บาท/หุ้น (ราคาพาร์ 10 บาท ก่อนแตกพาร์ในปี 2561 เป็น พาร์ 1 บาท 

ใครที่ลงทุนกับ KTC เมื่อ 19 ปีที่แล้ว ถ้าอดทนรวยกันได้ ถือต่อมาจนถึง 79.25 บาท ผลตอบแทนจากการลงทุนอยู่ที่ 4,068% เลยทีเดียว เฉลี่ยประมาณ 214% ต่อปีเลยทีเดียว

KTC ดำเนินธุรกิจสินเชื่อเพื่อผู้บริโภค ประกอบธุรกิจบัตรเครดิต ตลอดจนธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับธุรกิจบัตรเครดิต ธุรกิจร้านค้ารับบัตร การให้บริการรับชำระเงินแทน และธุรกิจสินเชื่อส่วนบุคคล (Personal Loan) ปัจจุบันผู้นำตลาดบัตรเครดิตเบอร์หนึ่งของเมืองไทย ที่แทบจะไม่มีใครไม่รู้จัก

ผลการดำเนินงานของ KTC ในช่วงที่ผ่านมาเติบโตอย่างแข็งแกร่ง เห็นได้จากตัวเลขบรรทัดสุดท้าย ที่ทำได้ดีอย่างสม่ำเสมอ ย้อนหลังตั้งแต่ปี (2560-2562) มีกำไรสุทธิ 3,304.32 ล้านบาท 5,139.59 ล้านบาท และ 5,524.07 ล้านบาท ตามลำดับ ส่วน 9 เดือนแรกของปี 2563 มีกำไรสุทธิ 4,011.37 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนอยู่ที่ 4,204.88 ล้านบาท จากกำลังซื้อที่ลดลง ผลพวงการแพร่ระบาดไวรัสโควิด-19

มาถึงขาใหญ่บัตรรูดปรื๊ดอีกราย ในตลาดหุ้น คงหนีไม่พ้น AEONTS บริษัท อิออน ธนสินทรัพย์ (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) (AEONTS) ให้บริการสินเชื่อรายย่อย (Retail Finance) แก่ลูกค้าในหลากหลายรูปแบบทั้งสินเชื่อบัตรเครดิต สินเชื่อเช่าซื้อ สินเชื่อส่วนบุคคล และ อื่นๆ เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ปี 2544 ก่อน KTC ราว 1 ปี 

แม้ราคาหุ้นตั้งแต่ต้นปีจะไม่ร้อนแรงเท่า KTC แต่ช่วงนี้ เริ่มอยู่ใน “เรดาห์” ของนักลงทุน เพราะราคาหุ้น AEONTS เริ่มขยับ ล่าสุดวันที่ 14 ม.ค.64 ราคาหุ้น AEONTS อยู่ที่ 212 บาท/หุ้น เพิ่มขึ้นเพียง 4.43% เทียบราคาปิดสิ้นปี 2563 อยู่ที่ 203 บาท/หุ้น

ขณะที่ผลการดำเนินงานของ AEONTS ย้อนหลังตั้งแต่ปี (2560-2563) เติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยมีกำไรสุทธิ 2,966.33 ล้านบาท 3,506.49 ล้านบาท และ 3,975.36 ล้านบาท  ส่วนผลการดำเนินงานในงวด 6 เดือนแรกของปี 2564 มีกำไรสุทธิ 1,496.58 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อยเทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนอยู่ที่ 1,928.87 ล้านบาท (รอบบัญชีสิ้นสุดเดือนพฤษจิกายน 2563)

ถามว่าธุรกิจคล้ายๆกันถึงเพียงนี้ แล้วจะเลือกลงทุนหุ้นตัวไหนดีระหว่าง KTC กับ AEONTS 

มุมมองบริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุว่า ชอบ AEONTS มากกว่า บริษัทบัตรกรุงไทย จำกัด (มหาชน) หรือ  KTC เราคาดว่า AEONTS จะทยอยกลับรายการค่าเผื่อสำรองหนี้สูญ (LLR) เนื่องจากความเสี่ยงด้านเครดิตยังไม่ปรากฏมากเท่าที่คาดไว้ ซึ่งจะหนุนให้ EPS เติบโต 17% YoY ในปี 2564 จึงคงคำแนะนำ ซื้อ โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 260 บาท (P/BV ปี 64 ที่ 3.4 เท่า, PER 16 เท่า และ ROE 22%) จาก 200 บาท หลังเพิ่มคาดการณ์งบปี 2563-2565 (สิ้น ก.พ.2564-2565) ขึ้น 7-15% เพื่อสะท้อนถึงการควบคุมต้นทุนที่ดีและลดต้นทุนสินเชื่อ

“เราชอบ AEONTS มากกว่า KTC โดยอิออนซื้อขายที่ PER 14 เท่า ขณะที่ KTC ซื้อขายที่ PER 35 เท่าในปี 2564 ความเสี่ยงที่สำคัญคือการเสื่อมคุณภาพของสินทรัพย์และการเติบโตของสินเชื่อช้ากว่าที่คาดไว้”

ส่วน บริษัทหลักทรัพย์ ดีบีเอสวิคเคอร์ส (ประเทศไทย) จำกัด แนะนำ "ซื้อ" AEONTS ปรับเพิ่มราคาพื้นฐานเป็น 254 บาท อิงกับ P/BV ปี 64/65 ที่ 3.4 เท่า ( 2SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) ทั้งนี้มีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 63/64 และปี 64/65 ขึ้น 1% และ 10% สะท้อน Yield ที่สูงขึ้นกว่าสมมติฐานเดิม ซึ่งทำให้กำไรสุทธิปีดังกล่าวจะ -19%YoY แล้วพลิกเป็น 13%YoY ตามลำดับ

IAA Consensus KTC ราคาเป้าหมาย KTC เฉลี่ยอยู่ที่ 58 บาท สูงสุดอยู่ที่ 60 บาท และต่ำสุดอยู่ที่ 55 บาท 

ขณะที่บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) แนะนำ “ขาย” หุ้น KTC โดยให้ราคาเป้าหมายเพียง 59 บาท 

  • ผู้โพสต์ chisanupong
  • 2021-01-15 11:27:33
  • 1701

ผู้สนับสนุน