หุ้นซ่อมแซมบ้านลุ้นQ4 ยอดขายสาขาเดิม พลิกบวกในรอบ 17 ไตรมาส โบรกฯ ชู GLOBAL เด่นสุดในกลุ่ม

โบรกฯ คาดยอดขายสาขาเดิม กลุ่มค้าลีกซ่อม-สร้าง พลิกบวกในรอบ 17 ไตรมาส รับผลบวกรัฐเบิกจ่ายงบปี 70 และ ความต้องการซ่อมแซมหลังน้ำท่วม

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ให้มุมมองว่า คาดการเติบโตของยอดขายเดิมในไตรมาส 3/69 ของหุ้นกลุ่มซ่อม-สร้าง (Home Improvement) จะเฉลี่ยที่ลดลง 0.7% จากช่วงเดียวกัน ทรงตัวจากไตรมาส 2/69 และดีขึ้นจาก ลดลง 5.6%  ในไตรมาส 3/68 

โดย DOHOME คาดโตเด่นที่ เพิ่มขึ้น 5.0% จากช่วงเดียวกัน จากฐานต่ำที่เคยเผชิญปัญหาสินค้าเหล็กขาดแคลน ขณะที่ GLOBAL ลดลง 5.0% จากช่วงเดียวกัน และ HMPRO ลดลง 2.2% จากช่วงเดียวกัน โดยยังอ่อนแอ สะท้อนกำลังซื้อภายในประเทศที่ชะลอลง

สำหรับกำไรปกติในไตรมาส 3/69 ของหุ้นกลุ่ม Home Improvement ที่ 2.0 พันล้านบาท  ลดลง 30.3% จากไตรมาสก่อน เนื่องจากบริษัทส่วนใหญ่รับรู้ประโยชน์จากสต็อกต้นทุนต่ำไปมากแล้ว ประกอบกับราคาสินค้ากลุ่มเหล็กและวัสดุก่อสร้างปรับลง อย่างไรก็ตามกำไรยังเติบโตได้ 10.4% จากช่วงเดียวกัน หนุนจากสัดส่วนสินค้า House Brand ที่เพิ่มขึ้น 

โดยคาดกำไรปกติในไตรมาส 3/69 ของ GLOBALจะเด่นสุดของกลุ่มอยู่ที่ 534 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 35.3% จากช่วงเดียวกัน ตามด้วย DOHOME ที่ 113 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.0% จากช่วงเดียวกัน และ HMPRO ที่ 1.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.9% จากช่วงเดียวกัน

ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยของกลุ่มชะลอตัวลง จากไตรมาสก่อน จากราคาเหล็กและวัสดุก่อสร้างที่ปรับลง แต่ยังสามารถขยายตัวได้จากช่วงเดียวกัน หนุนจากสัดส่วนยอดขายสินค้าในกลุ่ม House Brand ที่เติบโตขึ้นซึ่ง GLOBAL โตเด่นสุดอยู่ที่ 28.0% เพิ่มขึ้น 1.50% จากช่วงเดียวกัน ตามด้วย HMPRO ที่ 28.1% เพิ่มขึ้น 0.40% จากช่วงเดียวกัน ขณะที่ DOHOME อยู่ที่ 17.2% ลดลง 0.50% จากช่วงเดียวกัน อ่อนแอลงจากผลกระทบของการปรับตัวลงของราคาสินค้ากลุ่มเหล็ก

ทั้งนี้ ประเมินแนวโน้มกำไรของกลุ่มในไตรมาส 4/69 จะเติบโตได้ทั้งจากไตรมาสก่อน ตามปัจจัยฤดูกาล และช่วงเดียวกัน หนุนจากฐานต่ำ โดยยอดขายสาขาเดิมในไตรมาส 4/68 อยู่ที่ ลดลง 7.8%  ซึ่งคาดว่าในไตรมาส 4/69 ยอดขายสาขาเดิมเฉลี่ยของกลุ่มมีโอกาสพลิกกลับมาเป็นบวกครั้งแรกในรอบ 17 ไตรมาส 

โดยหนุนจากการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนยอดขายในสินค้ากลุ่ม House Brand ,การเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐปี 2027 ที่กลับมาอยู่ระดับปกติ, รายได้ภาคเกษตรกรที่คาดเร่งตัวขึ้นต่อเนื่องในช่วงเวลาที่เหลือของปี, ความต้องการสินค้าซ่อมแซมที่อยู่อาศัยหลังน้ำท่วมในกรุงเทพฯ – ปริมณฑล

รวมไปถึงคาดได้ประโยชน์จากอุปสงค์ของสินค้ากลุ่ม Solar Roof ที่เพิ่มขึ้นจากความกังวลด้านต้นทุนพลังงานและโครงการโซลาร์ภาคประชาชนที่สนับสนุนเงินอุดหนุนเพื่อติดโซลาร์โดยเราคาดจะเป็นปัจจัยหนุนหลักในปี 2570 และอาจเห็นในไตรมาส 4/69

ดังนั้น คงน้ำหนักการลงทุนกลุ่มค้าปลีกไว้ที่ “Overweight” และคงมุมมองบวกต่อกลุ่ม Home Improvement จากแนวโน้มกำไรไตรมาส 3/69 ที่ยังเติบโตจากช่วงเดียวกัน และแนวโน้มกำไรในไตรมาส 4/69 คาดจะกลับมาเติบโตได้ทั้งไตรมาสก่อนและช่วงเดียวกัน

แม้ในปี 2570 อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มปรับตัวลดลงจากประเด็นเฉพาะจากการปรับราคาขายขึ้นและรับรู้ประโยชน์จากสต็อกต้นทุนต่ำในช่วงภาวะสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน อย่างไรก็ตามสัดส่วนยอดขายของ House Brand จะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตเชิงโครงสร้างในระยะยาว 

โดยคงประมาณการกำไรและราคาเหมาะสม พร้อมกับคงคำแนะนำ “ซื้อ” GLOBAL ราคาเป้าหมาย 9.50 บาท, DOHOME ราคาเป้าหมาย 4.60 บาท, และ HMPRO ราคาเป้าหมาย 8 บาท โดยทั้ง 3 ตัวซื้อ-ขายบน P/E ที่ 12.9 เท่า, 13.9 เท่า, และ 13 เท่า ต่ำกว่าระดับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี