BEM-BTS อัพไซด์กำไรเพิ่ม 5% คมนาคม ชง ครม. ของบ 5.8 พันลบ. อุดหนุนตั๋วร่วมรถไฟฟ้าปีแรก

โบรกฯ มอง ก.คมนาคม เตรียมชงงบอุดหนุนตั๋วร่วมรถไฟฟ้า 5.8 พันล้านบาท เข้า ครม. หนุน BTS-BEM ปริมาณผู้โดยสารเพิ่ม-กำไรเพิ่มราว 5%

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า กระทรวงคมนาคมเตรียมเสนอ ครม. อนุมัติงบ 5.8 พันล้านบาท อุดหนุนระบบตั๋วร่วมรถไฟฟ้า สำหรับการดำเนินมาตรการอัตราค่าโดยสารร่วมในปีแรก คาดว่าจะใช้งบประมาณรวม 5,850 ล้านบาท แบ่งเป็นเงินชดเชยค่าโดยสารรถไฟฟ้า 8สาย จำนวน 5,785 ล้านบาท และค่าธรรมเนียมการโอนเงินคืนประชาชนจำนวน 65 ล้านบาท 

โดยจะเสนอคณะรัฐมนตรี (ครม.) พิจารณาอนุมัติจัดสรรงบประมาณรายจ่ายประจำปีงบประมาณ พ.ศ. 2570 จากงบกลางในวันที่ 26 ต.ค. 2569 นี้ เนื่องจากกองทุนส่งเสริมระบบตั๋วร่วมยังอยู่ระหว่างการจัดทำระเบียบและประกาศที่เกี่ยวข้อง และยังไม่ได้รับการจัดสรรเงินทุนประเดิม

นอกจากนี้ ในส่วนของมาตรการบัตรโดยสารเหมาจ่ายรายวันของรถไฟฟ้าสายสีแดงและสายสีม่วง ที่ประชุมได้พิจารณาข้อเสนอขยายมาตรการออกไปจนถึงวันที่ 31 ธ.ค. 2570 จากเดิมที่จะสิ้นสุดในวันที่ 30 พ.ย. 2569 ก่อนนำเสนอให้กระทรวงคมนาคมและ ครม. พิจารณาตามขั้นตอนต่อไป

ดังนั้น มุมมองเป็นบวกต่อกลุ่ม Ground Transport จากมาตรการตั๋วร่วมรถไฟฟ้าทยอยเห็นความคืบหน้า แม้ประเด็นเรื่องเงินอุดหนุนและการแบ่งรายได้ในส่วนของปริมาณผู้โดยสารที่เพิ่มสูงขึ้นจากมาตรการจะยังไม่ได้ข้อสรุปและอยู่ระหว่างเจรจากับผู้ประกอบการ 

แต่ภาพรวมยังคงคาดมาตรการดังกล่าวจะช่วยหนุนปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าทั้งระบบ เบื้องต้นประเมิน sensitivity สำหรับปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 10% และกรณีที่บริษัทได้รับเงินอุดหนุน 100% จะเป็นบวกกำไรราว 5%

สำหรับมาตรการเหมาจ่ายรายวัน 40 บาทของสายสีม่วงและสายสีแดงที่จะมีการขยายออกไปอีก 1 ปี 1 เดือน มองปัจจัยดังกล่าวจะเป็นบวกทางอ้อมต่อ BEM จากการส่งต่อผู้โดยสารเข้าสายสีน้ำเงิน อย่างไรก็ตามอานิสงส์คาดจะยังไม่มากเนื่องจากฐานปริมาณผู้โดยสารสายสีม่วงและสายสีแดงที่ยังต่ำ

ทั้งนี้กลุ่ม Ground Transport คงน้ำหนัก “Neutral” โดยยังชอบ BEM เป็น Top pick โดยปัจจุบันเทรด P/E 25 เท่า เทียบกับ BTS ที่แนวโน้มผลการดำเนินงานยังขาดทุน นอกจากนี้ BEM มีปัจจัยสนับสนุนจากความคืบหน้าโครงการใหม่ ทั้ง Double Deck และสัมปทานเดินรถสายสีม่วงใต้ ในไตรมาส 4/69 ถึงครึ่งปีแรกปี 70