โบรกฯ แนะนำขายหุ้น AAV เหตุผลงานยังทรุด เซ่นพิษแข่งขันสูง จับตาความเสี่ยงภาระหนี้-ส่วนผู้ถือหุ้น

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า จากรณีที่มีหนังสือพิมพ์รายงาน กลุ่มพันธมิตรชาวไทย เตรียมประกาศเข้าทำ Tender Offer หุ้น AAV โดยมีมุมมองเป็นกลางหลังจากในสัปดาห์ที่ผ่านมา มีการปรับโครงสร้างภายในกลุ่มธุรกิจของ Capital A แล้วเสร็จ โดยมีการโอนย้ายธุรกิจสายการบินทั้งหมดของ Capital A Berhad รวมถึง AAV ที่ถือหุ้น 40.7% ให้อยู่ภายใต้ AAX

ทั้งนี้ ก่อนหน้านี้ AAX ได้ยื่นขอยกเว้นการทำ tender offer ต่อ ก.ล.ต. ของไทย โดยให้เหตุผลว่าเป็นเพียงการปรับโครงสร้างภายในกลุ่มบริษัท แต่ ก.ล.ต.ของไทยไม่อนุญาต ทำให้ AAX จำเป็นต้องดำเนินการท tender offer ตามกฎหมาย ทั้งนี้สัดส่วนการถือหุ้น 40.7% ของ AAX ใน AAV จะไม่ เปลี่ยนแปลง การเสนอซื้อหลักทรัพย์จะได้รับเงินทุนเต็มจำนวนจากพันธมิตรชาวไทย โดยไม่มีภาระทางการเงินเพิ่มเติมแก่ AAX และ ไทยแอร์เอเชีย จะยังคงดำเนินงานตามปกติ ดังนั้น จะยังไม่มีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของ AAV             

ขณะที่ก่อนหน้านี้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นผันผวนจากการเก็งกำไรราคา tender offer อย่างไรก็ตาม แนะนำให้ใช้ความระมัดระวังในการลงทุน เนื่องจากภาพรวมผลการดำเนินงานปกติของ AAV จะมีทิศทางลดลงจากปีก่อนต่อเนื่อง จากแนวโน้มธุรกิจสายการบินที่มีการแข่งขันที่มากขึ้นโดยเฉพาะเที่ยวบินจีนที่แข่งขันสูงจนทำให้สัดส่วนรายได้จากเที่ยวบินจีนชะลอตัวลงมาก

ดังนั้น อาจมีความเสี่ยงจากราคา tender offer อาจไม่เป็นตามที่คาดหวังได้ ขณะที่แผน ควบรวม AAV และ Thai AirAsiaX มีแนวโน้มเป็นบวกในด้านการลดต้นทุนได้ บางส่วนและมีโอกาสช่วยเพิ่มผู้โดยสารโดยรวมจากการบริหารเส้นทางการ บินในระยะใกล้และไกลได้คล่องตัวขึ้น

อย่างไรก็ตาม ยังต้องติดตามความเสี่ยง ภาระหนี้และส่วนของผู้ถือหุ้นที่อาจทำให้ D/E ratio ของงบการเงินรวมสูงขึ้น ทั้งนี้ยังแนะนำ "ขาย" ราคาเป้าหมาย 1.05 บาท อิง 2026E EV/EBITDA ที่ 7.6 เท่า คิดเป็น -0.25SD

ล่าสุด นายสันติสุข คล่องใช้ยา ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร AAV ขอแจ้งให้ทราบว่า ตามที่ปรากฏข่าวในสื่อมวลชนเกี่ยวกับการทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ของบริษัทนั้น บริษัทฯ ขอชี้แจงว่า ณ ปัจจุบัน บริษัทฯ ยังไม่ได้รับการแจ้งข้อมูลหรือการติดต่อใด ๆ จากผู้มีหน้าที่ทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ดังกล่าว รวมทั้ง ยังไม่มีข้อมูลเพิ่มเติมใด ๆ นอกเหนือจากที่ได้เคยชี้แจงไว้แล้ว

ทั้งนี้ บริษัทฯ จะแจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยโดยทันที หากมีข้อมูลเพิ่มเติมหรือความคืบหน้าในเรื่องดังกล่าว และ จะปฏิบัติตามกฎเกณฑ์และข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องของหน่วยงานกำกับดูแล รวมทั้งดำเนินการเปิดเผยข้อมูลให้เป็นไปตามหลักเกณฑ์ของตลาดหลักทรัพย์ฯ ต่อไป