หุ้นกลุ่มไฟแนนซ์คึกคัก โบรกฯ อัพเกรดน้ำหนักลงทุน “มากกว่าตลาด” ชู KTC-MTC เด่นสุด

โบรกฯ ปรับเพิ่มน้ำหนักลงทุนกลุ่มไฟแนนซ์ หลังกำไรปี 68-69 ส่งซิกโตต่อเนื่อง และมูลค่าหุ้นยังน่าสนใจ พร้อมชู 2 หุ้นเด่น MTC-KTC

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ พาย จำกัด (มหาชน) คาดการณ์แนวโน้มกำไรรวมใน 4/68 ของกลุ่มไมโครไฟแนนซ์จะเติบโตจากช่วงเดียวกัน หนุนจากการขยายตัวของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ และรายได้ค่าธรรมเนียม แม้เศรษฐกิจจะชะลอตัวต่อเนื่องกดดันจากนโยบายการค้าของสหรัฐ และการบริโภคของเสถียรภาพทางการเมือง

แต่อย่างไรก็ดี ด้วยความต้องการสินเชื่อจากกลุ่มลูกหนี้รายย่อย และผู้ประกอบการขนาดเล็กมีอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับแนวโน้มต้นทุนการเงินลดลงจากนโยบายผ่อนคลายทางการเงิน คาดว่ากำไรสุทธิรวมของกลุ่มจะปรับตัวเพิ่มขึ้น จากช่วงเดียวกันได้ แต่อาจอ่อนตัวลงจากไตรมาสก่อนจากค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน และสำรองหนี้ฯ ที่เพิ่มขึ้น

สำหรับในปี 2568 คาดว่ากำไรสุทธิรวมจะเติบโตต่อเนื่องที่ 7% หนุนจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิขยายตัวล้อกับการขยายตัวของสินเชื่อที่คาดว่าจะเติบโตราว 4.4%, รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยสูงขึ้นจากค่าธรรมเนียมนายหน้าธุรกิจประกันวินาศภัย และ (3) สำรองหนี้ฯ ลดลง และการขาดทุนรถยึดลดลงจากราคาของรถยนต์มีเสถียรภาพมากขึ้น

โดยคาดว่า TIDLOR จะมีกำไรเติบโตโดดเด่น 21% ในปี 2568 นอกจากนี้ คาดกำไรในปี 2569 จะปรับสูงขึ้นต่อเนื่อง 9% จากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ และรายได้ค่าธรรมเนียมปรับสูงขึ้น บริษัทไมโครไฟแนนซ์ทั้ง 5 แห่งจะรายงานกำไรเติบโต นำโดย MTC ที่คาดกำไรเติบโตสูงราว 13%

ด้านการจ่ายเงินปันผล กลุ่มไมโครไฟแนนซ์ระดมสภาพคล่องจากแหล่งเงินกู้จากสถาบันการเงิน และออกหุ้นกู้ใหม่เพื่อนำมาขยายการเติบโตเป็นหลัก ดังนั้น อัตราการจ่ายเงินปันผลจะไม่สูงมากเหมือนกลุ่มธนาคาร โดยคาดว่าอัตราผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ยอยู่ที่ 3.7%-3.9% ในปี 2568-2569

ทั้งนี้ ปรับน้ำหนักการลงทุนเป็น “มากกว่าตลาด” จาก “เท่ากับตลาด” เนื่องจากการเติบโตต่อเนื่องของกำไรสูงต่อเนื่องในปี 2568-2569, คุณภาพสินเชื่อมีแนวโน้มทรงตัว, อานิสงส์จากอัตราดอกเบี้ยลดลงส่งผลบวกต่อ NIM ปรับเพิ่มขึ้น และมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจทำให้มีดาวน์ไซด์จำกัดจากราคาหุ้นในปัจจุบัน

โดยกลุ่มสินเชื่อจำนำทะเบียน เลือก MTC จากการเติบโตต่อเนื่องของกำไรโดดเด่นในปี 2569 และความสามารถการควบคุมคุณภาพสินเชื่อที่ดี และงบดุลแกร่ง ส่วนกลุ่มบัตรเครดิตและสินเชื่อบุคคล เลือก KTC จากงบดุลแข็งแกร่ง หนี้เสียต่ำ และ Coverage ratio สูงรองรับความผันผวนในอนาคต และผลตอบแทนเงินปันผลสูงราว 5% ในปี 2569 เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 3.9%