EGCO หุ้นปันผลชั้นดี โบรกฯ คาดแจกหนัก 6% ต่อปี ระยะยาวมีแผนลงทุนทั้งไทย-ตปท.

โบรกฯ ชี้ EGCO เป็นหนึ่งในตัวเลือก Dividend Play ที่ดี บนปันผลราว 6% ต่อ และมีโอกาส แปรสภาพกลับมาเป็นหุ้นเติบโต จับตาระยะยาวมีโอกาสลงทุนทั้งไทยและต่างประเทศ จากตลาดไฟฟ้าฟิลิปปินส์บนความเชี่ยวชาญโรงไฟฟ้าถ่านหินและสายส่งไฟฟ้า PDP26F ของไทยซึ่ง EGCO เป็นหนึ่งในผู้ประกอบการซึ่งตอบโจทย์

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า คงคำแนะนำ “ซื้อ” EGCO ราคาเป้าหมาย 133 บาท/หุ้น โดยมอง เป็นหนึ่งในตัวเลือก Dividend Play ที่ดี บนปันผลราว 6% ต่อปี และยังสามารถแปรสภาพกลับมาเป็นหุ้นเติบโต หากมีโครงการใหม่ๆ จากทั้งในและต่างประเทศ ซึ่งระยะยาวมีโอกาสลงทุนทั้งไทยและต่างประเทศ

ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยได้เข้าร่วมเยี่ยมชมโรงไฟฟ้าถ่านหิน QPL ขนาด 400 MWe และ SBPL ขนาด 245 MWe ในพื้นที่เกาะลูซอน ประเทศฟิลิปปินส์ โดยโรงไฟฟ้าทั้ง 2 แห่ง ปลอดภัยจากความเสียหายและเดินเครื่องได้ปกติ เนื่องจากห่างไกลศูนย์กลางแผ่นดินไหวที่เกาะมินดาเนา

EGCO มองเห็นโอกาสเติบโตในประเทศฟิลิปปินส์ ซึ่งปัจจุบันความต้องการไฟฟ้าเติบโตเฉลี่ยราว 5% ต่อปี (เทียบ ค่าเฉลี่ยโลกที่ 3-4%) จากความต้องการทั้งฝั่งครัวเรือนและอุตสาหกรรม ขณะที่แนวโน้มโรงไฟฟ้าถ่านหินและน้ำมันดีเซลเก่าราว 2.4 GW ในระบบมีอายุเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และคาดทยอยหมดอายุในช่วง 10 ปีข้างหน้า (เทียบระยะเวลาก่อสร้างโรงไฟฟ้า Conventional ราว 5-7 ปี) จึงอาจเห็นโอกาสลงทุนเพิ่มกำลังการผลิตในระยะยาว 

ส่วนนโยบายเพิ่มสัดส่วนพลังงานหมุนเวียนของรัฐบาลฟิลิปปินส์จากปัจจุบัน 25% สู่ 35% ในปี 73 มีความท้าทาย จากปัญหาขาดแคลนสายส่งและโครงสร้างพื้นฐาน ส่งผลให้การเพิ่มพลังงานหมุนเวียนเป็นไปอย่างล่าช้า ประกอบกับโครงสร้างค่าไฟที่ปัจจุบันเร่งตัวขึ้นสู่ระดับ 11-14 PHP/kWh (เทียบเท่าค่าไฟราว 5-7 บาท/หน่วย และสูงเป็นอันดับที่ 2 ในอาเซียน) จึงมีความเป็นได้ที่รัฐอาจกลับมาสนับสนุนโรงไฟฟ้าถ่านหินใหม่ ซึ่งมีต้นทุนต่ำกว่าพลังงานหมุนเวียนอีกครั้ง 

ดังนั้นมีมุมมอง Slightly Positive ต่อโอกาสเติบโตระยะยาวทั้งจาก 1. ตลาดไฟฟ้าฟิลิปปินส์บนความเชี่ยวชาญโรงไฟฟ้าถ่านหินและสายส่งไฟฟ้า 2.แนวโน้ม PDP26F ของไทยซึ่ง EGCO เป็นหนึ่งในผู้ประกอบการซึ่งตอบโจทย์หลายด้าน ได้แก่ มีฐานทุนพร้อมรับบน IBD/E ที่ 1.1 เท่ารองรับการลงทุนได้สูงสุด 1.9 แสนล้านบาท รวมทั้งมีที่ดินบริเวณนครศรีธรรมราชฯ ซึ่งเดิมเป็นโรงไฟฟ้าขนอม 2-3 เก่าที่หมดอายุมาแล้วราว 10 ปี พร้อมต่อการลงทุนใน IPP เพื่อตอบโจทย์ความต้องการไฟฟ้าในภาคใต้ คาดรองรับโรงไฟฟ้า IPP ใหม่ได้ราว 800-1,000 MW อิงขนาดโรงไฟฟ้าเดิมที่หมดอายุ 

อย่างไรก็ตาม เบื้องต้นประเมินกำไรปกติไตรมาส 2/69 ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน มาอยู่ในกรอบ 1,000-1,200 ล้านบาท ตามกำไรของ QPL ที่ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากสัญญา PPA ฉบับใหม่ แต่เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน บน NT1PC กลับมาเดินเครื่อง หลังปิดซ่อมจากผลกระทบพายุบัวลอยมาราว 2 ไตรมาส และส่วนแบ่งกำไรโรงไฟฟ้า IPP ชดเชยปัจจัยฤดูกาลของ Compass, Linden, Paju และ Yunlin