เข้าสู่ระบบ สมัครสมาชิก ออกจากระบบ

คอลัมนิสต์


THE DARK NEWS

  • 2019-09-26 11:02:37
  • 2628

The Dark News...AWC "โคตรหุ้น" ไม่ง้อค่า P/E ..???

AWC "โคตรหุ้น" ไม่ง้อค่า P/E ..???

By..เฮียขาว วินสีลม


มีหลายอย่างเกี่ยวกับบริษัท แอสเสท เวิรด์ คอร์ป จำกัด (มหาชน) หรือ AWC อภิมหาหุ้นใหญ่ที่อยากจะรู้แต่ก็ยังไม่ได้รู้..

ไม่ว่าจะเป็นเรื่อง...

- เปิดจองหุ้น IPO วันแรกไปแล้วขายหมดหรือเปล่า 

- หุ้น IPO ที่ขายได้คิดเป็นอัตราส่วนเท่าไหร่ของจำนวนหุ้น IPO ที่เปิดขาย

- ถ้าขายได้หมด..จำนวนนักลงทุนรายย่อยตัวจริงๆที่ซื้อ คิดเป็นอัตราส่วนเท่าไหร่

- AWC จะลดค่า P/E สูงๆลงได้ยังไง

แน่นอนว่าโอกาสที่จะได้เห็นคำตอบคงเป็นเรื่องยาก..แต่ถ้าถามว่ารู้แล้วได้ประโยชน์อะไร

ตอบตรงๆไปเลยว่าเรื่องประโยชน์ทางตรงนั้นคงไม่มี..

แต่ถ้าหากเป็นการรู้ไว้เพื่อใช้เป็นกรณีเปรียบเทียบและเป็นการเรียนรู้กลยุทธการการขายหุ้น IPO ใน “ราคาอภิมหาแพง” โดยเมื่อคิดมูลค่าหลักทรัพย์ของ AWC จากค่า P/E (Price to Earning Ratio : อัตราส่วนทางการเงิน ที่จะแสดงถึง อัตราส่วนราคาหุ้นต่อกำไรสุทธิ) มันก็เป็นเรื่องที่น่าติดตามเป็นอย่างยิ่ง..

สาเหตุก็เพราะในวันที่ AWC เข้าทำการซื้อขายหลักทรัพย์ในวันแรก (First Trading Day) หุ้นใหญ่ตัวนี้เริ่มนับหนึ่งค่า P/E เอาไว้สูงถึง 277 เท่า

ในขณะที่หลักทรัพย์ของบริษัทที่ทำธุรกิจที่ใกล้เคียงกับ AWC กลับมีค่า P/E ต่ำกว่าเกือบๆสิบเท่าแทบทั้งนั้น 

MINT มีค่า P/E = 36 (โรงแรม) หรือ CPN P/E = 28 (ศูนย์การค้า)

ถึงแม้ว่า AWC จะมีค่า P/E ในวันแรกเข้าตลาดสูงถึงขนาดนี้ แต่ที่ปรึกษาทางการเงิน (FA) ก็ได้สร้างคำอธิบายสวยๆเอาไว้ว่า 

“อัตราส่วนราคาหุ้นต่อกำไรสุทธิต่อหุ้น (Price to Earnings Ratio : P/E) ไม่ใช่อัตราส่วนทางการเงินที่มีความเหมาะสมที่ใช้ในการพิจารณามูลค่าของบริษัทฯ เนื่องจากอัตราส่วนดังกล่าว มิได้สะท้อนความสามารถในการทำกำไรของบริษัทฯ และความสามารถในการเติบโตของบริษัทฯ ในอนาคต”

ที่ปรึกษาทางการเงิน (FA) อธิบายว่าหุ้น IPO ของ AWC ราคา 6 บาท/หุ้น พิจารณาจากอัตราส่วนราคาหุ้นต่อมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (P/BV) และปัจจัยอื่นๆ รวมทั้งความสามารถในการเติบโต โดยได้ร่วมกับผู้จัดการการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายและผู้ซื้อหุ้นเบื้องต้นในต่างประเทศ

โดยในปัจจุบัน AWC มีค่า P/BV = 5 เท่า ขณะที่ธุรกิจในอุตสาหกรรมเดียวกันมี P/BV เฉลี่ย 3.8 เท่า CPN มี P/BV ที่ 5.2 เท่า และ MINT มี P/BV ที่ 2.5 เท่า

ถามจริงๆว่าทำไมอ้างแค่ P/BV แต่พยายามมองข้ามหรือลดความสำคัญ P/E เท่านั้น..??

“ถ้าค่า P/E ไม่สะท้อนความสามารถในการทำกำไรของบริษัทฯและความสามารถในการเติบโตของบริษัทฯในอนาคต”

แล้วค่า P/E จะมีเอาไว้ทำไม..ตลาดหลักทรัพย์จะแสดงค่า P/E ของแต่ละบริษัทเอาไว้เพื่อให้นักลงทุนได้ใช้เปรียบเทียบข้อมูลทำไม..???

หรือข้อมูลที่ตลาดหลักทรัพย์เอามาใช้อย่างค่า P/E ไม่สามารถใช้งานได้ แค่เอามาโชว์ไว้หลอกนักลงทุนเท่านั้น หรือว่าทฤษฎีการลงทุนที่มีมายาวนานเป็นร้อยๆปีมันถึงคราวที่จะต้องเปลี่ยนถ่ายวิธีคิดใหม่ๆกันแล้ว หรือๆๆๆๆๆ..???

หรือเป็นการ "เลี่ยงบาลี" อ้างแต่สิ่งที่ดูดีอย่างค่า P/BV เท่านั้น...???

มีคำถามที่อยากรู้อยู่เยอะมากจริงๆ แต่เชื่อเถอะว่า ไม่ว่าปัจจุบันหรือในอนาคต AWC จะมีสินทรัพย์อยู่ในมือมากแค่ไหน ไม่ว่าภายหลังเข้าตลาดแล้วบริษัทจะมีมูลค่ามากเท่าไหร่ 

แต่วันหนึ่งในอนาคตหุ้นใหญ่อย่าง AWC ก็ยังจะต้องยกเอาค่า P/E ขึ้นมาอ้างเพื่อแสดงถึงความคุ้มค่าในการลงทุนกับบริษัทฯอยู่ดี..

เพียงแต่ยังไม่รู้ว่า AWC จะเลือกใช้วิธีการใดเพื่อลดค่า P/E ยืนสูงอยู่ถึง 277 เท่า ให้ปรับลดลงมา..

เพราะไม่ว่า AWC จะใช้วิธีการเพิ่มปริมาณสินทรัพย์ที่ถือครอง ใช้วิธีการลดหนี้สินหรือจะสร้างรายได้และกำไรใหม่ๆให้มากขึ้น ก็สามารถทำให้ค่า P/E ลดต่ำลงมาได้ทั้งนั้น

หรือว่า..เพียงแค่รอให้ราคาหุ้นหน้ากระดานปรับตัวลง แบบนี้ก็ทำให้ค่า P/E ลดลงเองโดยอัตโนมัติก็ได้เหมือนกัน...

  • ผู้โพสต์ kaweephol
  • 2019-09-26 11:02:37
  • 2628

ผู้สนับสนุน