เข้าสู่ระบบ สมัครสมาชิก ออกจากระบบ

ข่าว

เปิดหุ้นรับผลบวกจาก 5G INSET-JMART-COM7

  • 2020-02-17 11:53:17
  • 812

บล.เอเซีย พลัส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์  ระบุว่าฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นกลางต่อผลประมูล 5G วานนี้ ทั้งสิ้น 4 คลื่นความถี่ (700 MHz, 2600 MHz และ 26 GHz) รวมมูลค่า 1.0 แสนล้านบาท ซึ่งสรุปผลประมูล ดังนี้

คลื่น 700 MHz จำนวน 3 ใบอนุญาต ADVANC และ CAT ชนะประมูล 1 และ 2 ใบอนุญาต

คลื่น 2600 MHz จำนวน 19 ใบอนุญาต ADVANC และ TRUE ชนะประมูล 10 และ 9 ใบอนุญาต

คลื่น 26 GHz จำนวน 27 ใบอนุญาต ADVANC TRUE TOT และ DTAC ชนะประมูล 12 8  4 และ 6 ใบอนุญาต


เม็ดเงินประมูลโดยภาพรวมอยู่ที่ 1.0 แสนล้านบาท แต่ประเมินโดยรวมผลประมูลไม่ออกมาสร้าง Downside ที่น่ากังวลมีนัยฯต่ออุตสาหกรรม แม้ราคาประมูลคลื่นของเอกชนจะสูงราว 6.4 หมื่นล้านบาท สูงกว่าที่ประเมินไว้ 37.6% แต่ทั้งหมดมาจากคลื่น 700 MHz ADVANC ชนะไป 1 ใบอนุญาตในราคาสูงกว่าราคาตั้งต้นราวเท่าตัว นับเฉพาะคลื่น 2600 MHz และ 26 GHz ที่คาดว่าเอกชนทั้ง 3 รายจะให้ความสนใจเป็นหลัก พบว่า ปริมาณทั้งหมดที่ประมูลได้และราคาประมูลใกล้เคียงคาดไว้ โดยภาพรวม ช่วยให้ภาระต้นทุนคลื่น 5G ต่ำกว่าต้นทุนคลื่น 4G ราว 3-5 เท่าตัว (ดังตารางสรุป)

ขณะที่คลื่นในมือหลังประมูล ภาพรวมต่ออุตสาหกรรมยังดูสมดุล กล่าวคือ CAT และ TOT  ได้คลื่นช่วงกลาง (700 MHz) และสูง (26 GHz) ในส่วนที่เหมาะกับให้บริการสาธารณะประโยชน์ตามวัตถุประสงค์ของรัฐฯ จึงไม่น่ามาประกอบธุรกิจแข่งขันกับเอกชน ส่วนศักยภาพคลื่นหลังประมูลของเอกชนไล่เรียงตามฐานธุรกิจและลูกค้าที่มี โดยเฉพาะ ADVANC กับ TRUE แต่มีจุดน่าสนใจที่ DTAC น่าจะต้องเหนื่อยกับการประกอบธุรกิจมากขึ้น เนื่องจากช่วงห่างศักยภาพคลื่นที่ ADVANC และ TRUE ทิ้งออกไปค่อนข้างเยอะทั้งในเรื่องปริมาณคลื่นในมือจากเดิมแต่ละรายมีคลื่นใกล้เคียงกันที่ 130-140 MHz แต่หลังประมูลล่าสุด ADVANC TRUE ได้คลื่นมาเพิ่ม 1310 MHz และ 890 MHz ส่วน DTAC ได้เพียง 200 MHz โครงสร้างคลื่น 5G ที่ DTAC ขาดคลื่นความถี่ช่วงกลาง (2600 MHz) ที่เหมาะกับการให้บริการลูกค้าผู้บริโภคทั่วไป ขณะที่ DTAC ยังต้องรอคลื่น 3500 MHz ซึ่งยังไม่มีกำหนดการประมูลที่แน่นอน อย่างไรก็ตาม โครงสร้างคลื่นที่ผู้ให้บริการอันดับ 1 และ 2 ดีกว่าอันดับ 3 มาก ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าจะช่วยมีโอกาสลดความเสี่ยงการแข่งขันภายในอุตสาหกรรม เนื่องจากผู้ประกอบการรายที่เหนือกว่าคาดว่าจะเลือกใช้จุดเด่นคุณภาพบริการดีกว่าในการแข่งขันได้ง่ายขึ้นกว่าเดิมที่มีคลื่นใกล้เคียงกัน ซึ่งน่าจะดีกับ ADVANC ที่ชนะประมูลคลื่นไปมากที่สุด

อย่างไรก็ตาม ในประเด็นการกำหนดราคาค่าบริการทั้ง 4G และ 5G สำหรับผู้บริโภคทั่วไปต่อจากนี้ ยังต้องติดตามพัฒนาการอุตสาหกรรมในเรื่องดังกล่าว รวมถึงปริมาณธุรกิจใหม่ๆ จากการนำ 5G ไปรุกสร้างรายได้ลูกค้าองค์กรระยะกลาง-ยาว ในการปรับปรุงประมาณการ เพื่อสะท้อนข้อมูลประมูลคลื่น 5G ที่แตกต่างจากสมมติฐาน จึงยังคงรายได้ไว้ใกล้เคียงเดิม ยกเว้น DTAC ที่ฝ่ายวิจัยปรับลดลงมีนัยฯ ภายใต้สมมติฐานเสียลูกค้าชั้นดีออกไป ภายใต้สมมติฐานอนุรักษ์นิยมดังกล่าว ประเมินกำไรกลุ่มปี 2563-64 ลดลง 7% และ 12% ก่อนจะกลับมาเติบโตหลังจากนั้น แม้จะแย่กว่ากำไรตลาด แต่สะท้อนในดัชนีกลุ่ม YTD ที่ลดลง 6% แล้ว จึงยังให้ลงทุน เท่าตลาด มี ADVANC(FV@B248) เป็น Top Pick ส่วน DTAC(FV@B43) และ TRUE(FV@B4.2) ยังให้ Switch นอกจากนี้ ยังอาจพิจารณาลงทุนหุ้นที่ได้ประโยชน์จากธุรกิจ 5G อาทิ ผู้รับเหมางานโครงข่ายโทรคมนาคมที่มีฐานลูกค้าเอกชน เช่น INSET(FV@B4.1) หรือ ผู้จำหน่ายอุปกรณ์มือถือ JMART(FV@B11.6) และ COM7(FV@B28) ซึ่งน่าจะได้ประโยชน์ชัดเจน เฉพาะอย่างยิ่ง หาก Apple เปิดตัว iPhone รุ่นใหม่ที่รองรับบริการ 5G ได้ตามกระแสข่าวในช่วงปลายปีนี้ ทั้งนี้ ในส่วน COM7 ปัจจุบันฝ่ายวิจัยอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการและคำแนะนำ

  • ผู้โพสต์ พี่เก๋888
  • 2020-02-17 11:53:17
  • 812