โอกาสซื้อรอบใหม่ โบรกฯ ชู 3 หุ้นเด่นกลุ่มเครื่องดื่ม กำไรครึ่งหลังเร่งตัวขึ้น

โบรกฯ ชี้ถึงโอกาสซื้อรอบใหม่ CBG-OSP-ICHI 3 หุ้นเครื่องดื่ม เชื่อกำไรครึ่งปีหลังกำลังเร่งตัวขึ้น ต้นทุนวัตถุดิบลด-เข้าสู่ช่วงเทศกาล 

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองเชื่อมั่นมากขึ้นต่อหุ้นกลุ่มเครื่องดื่มไทย และมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงในช่วงนี้เป็นโอกาสในการกลับเข้าซื้อสะสมอีกครั้ง โดยมองว่าแรงกดดันหลัก ได้แก่ ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นหลังความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรง และโลว์ซีซั่นในไตรมาส 3/69 เป็นเพียงปัจจัยระยะสั้น ไม่กระทบต่ออัตรากำไรในระยะกลาง 

โดยที่กลุ่มฯ กำลังเปลี่ยนผ่านจากประเด็นมาร์จิ้นที่ฟื้นตัวไปสู่ช่วงกำไรที่เร่งตัวขึ้น แม้ต้นทุนวัตถุดิบและกำลังซื้อที่อ่อนแอยังคงเป็นความเสี่ยงหลักในระยะสั้น หลังผ่านไตรมาส 3/69 การฟื้นตัวของมาร์จิ้น, การเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด, การเติบโตของปริมาณขาย

ด้วยสภาพอากาศและการกลับมาเป็นปกติของการส่งออกโดยเฉพาะการฟื้นตัวของเมียนมาคาดจะช่วยให้ตลาดปรับเพิ่มกำไรกันรอบใหม่โดยเฉพาะหากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงเกิดขึ้นพร้อมกับการฟื้นตัวของปริมาณขายทั้งในประเทศและต่างประเทศ

สำหรับกำไรรวมครึ่งปีหลังปี 69 ของกลุ่มจะเติบโตทั้งจากครึ่งปีแรกและช่วงเดียวกันนำโดย CBG ขณะที่กำไรหลักไตรมาส 3/69 จะยังเติบโตจากช่วงเดียวกัน ตามรายได้ที่เติบโตและการควบคุมต้นทุนได้ดีของ OSP และ ICHI แม้เผชิญกับปัจจัยฤดูกาลที่อ่อนแอและต้นทุนอะลูมิเนียม, PET resin และก๊าซที่สูงขึ้น

โดยต้นทุนวัตถุดิบหลักที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 10% อาจกดดันให้กำไรปี 2569 ลดลงราว 2–6% ของหุ้นทุกตัวในกลุ่มฯ แต่อย่างไรก็ดีมองว่ากำไรไตรมาส 4/69 น่าจะกลับเร่งตัวขึ้นได้อีกครั้ง จากไตรมาสก่อนและช่วงเดียวกันจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงและอุปสงค์ในช่วงเทศกาลที่ดีขึ้น 

ทั้งนี้ เมื่อความขัดแย้งที่กลับมาทวีความรุนแรงขึ้นอีกอาจทำให้การปรับตัวของต้นทุนกลับสู่ภาวะปกติ (cost normalization) ล่าช้าออกไปและนำไปสู่การปรับลดกำไรลงเล็กน้อยได้โดยเฉพาะในไตรมาส 3/69 ก่อนที่มาร์จิ้นจะฟื้นตัวในไตรมาส 4/69 และกลับสู่ปกติมากขึ้นในครึ่งปีแรกปี 2570

ดั้งนั้น จึงได้ปรับเพิ่มน้ำหลักลงทุนกลุ่มเครื่องดื่มไทยขึ้นเป็น “มากกว่าตลาด” จากเดิม “เท่ากับตลาด” โดยเลือก CBG เป็นหุ้นเด่นในไตรมาส 4/69 เพราะเป็นหุ้นที่ได้ประโยชน์จากช่วงกำไรที่เร่งตัวขึ้นมากที่สุด (การรับรู้รายได้ที่เติบโตเด่นและอัตราการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น) รองลงมาคือ OSP (เมียนมาฟื้นตัวและมูลค่าหุ้นน่าสนใจ) และICHI (ธุรกิจน้ำด่างเติบโตดีและอัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูง) ตามลำดับ