TRUE จับตาแจงงบ Q3 วันนี้ โบรกฯ คาดกำไร 6.95 พันลบ. โต 52% รายได้ธุรกิจหลักโต-ต้นทุนลด

TRUE แจงงบไตรมาส 3/69 วันนี้ โบรกฯ คาดฟันกำไร 6.95 พันล้านบาท โต 52% รับแรงหนุนรายได้ธุรกิจหลักโต-ต้นทุนลดลง พร้อมกับแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 18.60 บาท

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ให้มุมมองว่า TRUE บริษัทมีกำหนดรายงานผลประกอบการวันที่ 2 พ.ย. 69 โดยกำไรปกติไตรมาส 3/69 ที่ 6.95 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% จากไตรมาสก่อน และ 52% จากช่วงเดียวกัน จากการเติบโตของรายได้ธุรกิจหลักโดยเฉพาะMobile และBroadband ประกอบกับการลดต้นทุนจากการได้มาซึ่งคลื่นความถี่และการควบคุมต้นทุนอย่างเข้มงวด

โดยธุรกิจบริการโทรศัพท์เคลื่อนที่คาดมีรายได้ Service revenue ex-IC ที่3.3 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.5% จากไตรมาสก่อน และ 2.5% จากช่วงเดียวกัน โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของฐานลูกค้าและARPU ขณะที่กลุ่มTourism มีแนวโน้มดีขึ้นตามจำนวนนักท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวต่อเนื่องและมาตรการไทยช่วยไทยพลัสที่ช่วยสนับสนุนกำลังซื้อ

ส่วนธุรกิจ Broadband คาดมีรายได้ 6.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.0% จากไตรมาสก่อน และ 1.5% จากช่วงเดียวกัน จากการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้ใช้บริการและARPU ซึ่งยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องรวมถึงผลจากการปรับปรุงคุณภาพโครงข่าย

ขณะธุรกิจ Media และ Entertainment คาดมีรายได้1.3พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.0% จากไตรมาสก่อน, ลดลง 23.8% จากช่วงเดียวกัน โดยบริษัทยังคงปรับ Portfolio ไปสู่ธุรกิจดนตรีและEntertainment Content ขณะที่การนำTRUE Academy Fantasia กลับมาทำตลาดอีกครั้งช่วยสร้างEngagement กับกลุ่มลูกค้า

ด้านต้นทุนคาดว่าต้นทุนส่วนใหญ่จะถูกควบคุมอย่างเข้มงวดและทรงตัวจากไตรมาสก่อน แม้บางรายการอาจเพิ่มขึ้นจากฐานที่ต่ำในครึ่งปีแรกปี 69 ซึ่งมีผลกระทบจากรายการพิเศษทางบัญชีกับบางรายการเช่น Regulatory cost และ Network cost อย่างไรก็ตามหากตัดผลกระทบดังกล่าวออกเรามองว่าต้นทุนหลักยังอยู่ในระดับควบคุมได้

ขณะที่ SG&A คาดอยู่ที่5.25 พันล้านบาท ลดลง 1.8% จากไตรมาสก่อน เพิ่มขึ้น 2.6% จากช่วงเดียวกัน จาก Bad debt และค่าใช้จ่ายการตลาดที่ลดลง คาดEBITDA อยู่ที่ 2.87หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.2% จากไตรมาสก่อน และ 6.4% จากช่วงเดียวกัน คิดเป็น EBITDA Margin ที่61.9% โดย Margin ยังมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นจากทั้ง Revenue Growth และ Cost Saving 

ภาพรวมไตรมาส 3/69 สะท้อนว่า TRUE ยังอยู่ในช่วงที่ Revenue Growth และCost Reduction เกิดขึ้นพร้อมกันทำให้กำไรสามารถเติบโตได้เร็วกว่ารายได้และช่วยเพิ่ม Operating Leverage ในระยะถัดไปแม้อาจมีผลกระทบจากรายการทางบัญชีบางรายการระหว่างไตรมาสแต่เรามองว่าไม่มีนัยสำคัญต่อแนวโน้มผลประกอบการและไม่น่ามีรายการพิเศษขนาดใหญ่ในลักษณะเดียวกับที่เคยเกิดขึ้นในอดีตจนส่งผลต่อแนวโน้มกำไรอย่างมีนัยสำคัญ

ทั้งนี้ กำไรงวด 9 เดือนปี 69 คิดเป็น 73% ของประมาณการกำไรปี 2569 จึงคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 2.75หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 44% และปี 2570 ที่ 3.0 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% และคงคำแนะนำ “ซื้อ” อิงราคาเหมาะสมที่ 18.60 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันมีดาวน์ไซด์จำกัด 

ในเชิงพื้นฐานจากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 2569-2570 ที่ 4.9% และ 5.4% ตามลำดับ และบริษัทมีนโยบายจ่ายเงินปันผลเป็นรายไตรมาสนอกจากนี้หุ้นซื้อขายบน EV/EBITDA เพียง 6.6 เท่า ต่ำกว่าระดับ 8-9 เท่าซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยในช่วงที่การแข่งขันของอุตสาหกรรมอยู่ในระดับไม่รุนแรงอย่างมีนัยสำคัญ