TISCO ยังจ่ายไหว โบรกฯ คาดอัพไซด์กำไรเริ่มจำกัด ครึ่งปีหลังยังแจกปันผลได้ 5.75 บาท

TISCO โบรกฯ คาดกำไรไตรมาส 4/69 อัพไซด์เริ่มจำกัด ส่วนต่างดอกเบี้ยใกล้ถึงจุดสูงสุด แต่เชื่อกำไรสุทธิยังเอื้อรักษาเงินปันผลครึ่งหลังได้ที่ 5.75 บาท 

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด คาดว่า TISCO จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/69 (งบ Tentative 14 ต.ค. 69) อยู่ที่ 1.78 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% จากไตรมาสก่อน เพิ่มขึ้น 3% จากช่วงเดียวกัน หนุนจากธุรกิจหลักอย่าง NII ขณะที่ Credit cost และคุณภาพสินทรัพย์อยู่ในระดับบริหารจัดการได้

โดยกำไรสุทธิงวด 9 เดือนปี 69 จะคิดเป็น 76% หรือ 78% ของประมาณการทั้งปีฝ่ายวิจัย และ BB Consensus สะท้อนอัพไซด์ไม่เกินราว 4% และ 2% จากประมาณการฝ่ายวิจัยและตลาด หากกำไรสุทธิไตรมาส 4/69 ยืนที่ 1.75 –1.8 พันล้านบาท

ส่วน Loan spread มีแนวโน้มถึงจุดสูงสุดในช่วงไตรมาส 4/69 ตามการ Repricing เงินฝากประจำอายุ 6 เดือนถึง 1 ปี ซึ่งมีสัดส่วนราว 20%ของเงินฝาก (ดอกเบี้ยนโยบายลงครั้งสุดท้ายเมื่อ 24 ก.พ. 69) และคาดปีหน้าอยู่ในระดับเดียวกับไตรมาส 4/69 ภายใต้สมมติฐานอัตราดอกเบี้ยนโยบายทรงตัวที่ 1.0%

ทั้งนี้ โดยรวมมอง Valuation re-rating ยังจำกัด แต่ระดับกำไรสุทธิมีแนวโน้มเอื้อต่อการรักษาเงินปันผลทั้งปีที่ 7.75 บาทต่อหุ้น โดยงวดครึ่งปีหลังปี 2569 ที่ 5.75 บาทต่อหุ้น 

ดังนั้นประเมินราคาเหมาะสมที่ 125 บาท (เทียบเท่า P/E ที่ 14 เท่า) คงคำแนะนำ Trading จาก Earnings visibility และคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลราว 6.2% (ครึ่งปีหลังราว 4.6%) เป็น Downside protection ต่อราคาหุ้น