MINT รายได้ธุรกิจโรงแรมโต ยอดขายสาขาเดิมร้านอาหารเพิ่มขึ้น มีลุ้นหนุนกำไรไตรมาส 3 แตะ 2.85 พันลบ.

MINT โบรกฯ คาดไตรมาส 3/69 มีกำไร 2.85 พันล้านบาท โต 3% หลังรายได้รวมยังโต ธุรกิจโรงแรม-อาหารยังโต พร้อมมองไตรมาส 4/69 โตดีกว่าไตรมาส 3/69 โรงแรมไทยเข้าซีซั่นท่องเที่ยว หนุนมาร์จิ้น

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ให้มุมมองว่า คาดกำไรปกติไตรมาส 3/69 ที่ 2.85 พันล้านบาท ลดลง 19% จากไตรมาสก่อน ตามฤดูกาลของโรงแรมในยุโรป แต่ยังเติบโตได้ในอัตราใกล้เคียงกับงวดก่อนที่ 3% จากช่วงเดียวกันแม้เผชิญแรงกดดันด้าน OPEX ตามภาวะ Cost push inflation ในยุโรป สะท้อนการส่งผ่านราคาและพอร์ตธุรกิจที่กระจายตัวช่วยลดแรงปะทะ

โดยประเมินรายได้ราว 4.3 หมื่นล้านบาท เติบโต 6.5% จากช่วงเดียวกัน ในขณะที่แนวโน้ม OPEX เพิ่ม 6.6% จากช่วงเดียวกัน ส่งผลให้ OPM ลงมาที่ 13.3% ด้านดอกเบี้ยจ่ายอยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% จากช่วงเดียวกัน หลักๆ มาจากการไถ่ถอน Perp bond ด้วยเงินกู้

ขณะที่ธุรกิจโรงแรมมี RevPAR รวม (THB) ขยายตัวราว 9% จากช่วงเดียวกัน โดยโรงแรมในยุโรป (EUR) เพิ่มขึ้น 7% จากช่วงเดียวกัน และโรงแรมไทย เพิ่มขึ้น 16% จากช่วงเดียวกัน หนุนจาก ADR เป็นหลัก ควบคู่กับ Occupancy rate เพิ่มจากช่วงเดียวกันมาที่ 75% และ 58% ตามลำดับ

ส่วนธุรกิจร้านอาหารมียอดขายต่อสาขาเดิม (SSSG) เพิ่มขึ้น 1.6% จากช่วงเดียวกัน หนุนจากไทย เพิ่มขึ้น 4% จากช่วงเดียวกัน ทั้ง Dairy Queen (Ultra Smooth), Bonchon, The Pizza Company และ Sizzler หลังปรับกลยุทธ์การตลาด ขณะที่ยอดขายรวม (TSS) เพิ่มขึ้น 5.9% จากช่วงเดียกวัน

หากไตรมาส 3/69 เป็นไปตามคาด กำไรงวด 9 เดือนปี 69 ที่ 6.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.5% จากช่วงเดียวกัน คิดเป็น72% และ 66% ของฝ่ายวิจัยและ BB Consensus (9M68 ที่ 64% ของกำไรฯ ปี 2568) มองดาวน์ไซด์ต่อประมาณการตลาดยังจำกัดและเอียงไปทางอัพไซด์สำหรับฝ่ายวิจัย

ด้านกำไรปกติไตรมาส 4/69 ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อน ตามฤดูกาล ในเชิงช่วงเดียวกัน คาดอัตราการขยายตัวจะทำได้ดีกว่าไตรมาส 3/69 หนุนจากโรงแรมไทยที่มีมาร์จิ้นสูงกว่าโรงแรมใน EU เข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว ขณะที่ฝั่งรายได้ OTB ของโรงแรมไทยและ EU ยังเพิ่มราว 4-6% จากช่วงเดียวกัน

แม้ Cost push inflation ยังกดดันค่าใช้จ่ายพนักงาน, วัตถุดิบ และค่าเช่า โดยเฉพาะโรงแรมใน EU แต่แนวโน้มกำไรปกติที่ยังประคองตัวเหนือปีก่อน บ่งชี้แรงส่งจากรายได้ยังช่วยบรรเทาผลกระทบจากค่าใช้จ่าย

ทั้งนี้ ราคาหุ้นจากต้นปีถึงปัจจุบันปรับตัวลดลง 16% ซึ่ง Underperform SET ที่เพิ่มขึ้น 23%, AWC เพิ่มขึ้น 51%, ERW เพิ่มขึ้น 46% และ CENTEL พิ่มึข้น 30% สะท้อนตลาดให้น้ำหนักต่อ Earnings growth ที่ต่ำกว่ากลุ่มฯ ไปมาก จึงแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากยัง Laggard play หลัง P/E 15 เท่า ต่ำกว่าหุ้นโรงแรมในต่างประเทศที่ 29 เท่า โดยแนวโน้มกำไรที่ฟื้นตัวไตรมาส 4/69 ขณะที่ Event catalyst ต่อราคาหุ้น หากความตึงเครียดในตะวันออกกลางผ่อนคลาย จะช่วยลดแรงกดดันด้าน Cost push inflation