TKN งบไม่ดี! โบรกฯ คาด Q2 กำไร 85 ลบ. ดิ่ง 5.4% ลุ้นปันผลปลอบใจ 0.10 บาท

โบรกฯ มองลบงบไตรมาส 2 TKN จับตารายงาน ในวันที่ 13 ส.ค. คาดกำไรปกติ 85 ล้านบาท ลดลง 5.4% หลังค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสูงขึ้น พร้อมคาดจ่ายเงินปันผล 0.10 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 74% และให้อัตราตอบแทนจากเงินปันผล 4.9%

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า คาดว่า TKN จะประกาศงบการเงินไตรมาส 2/2569 ในวันที่ 13 ส.ค.โดยมีกำไรปกติ 85 ล้านบาท ลดลง 5.4% จากช่วงเดีวกันของปีก่อน จากยอดขายต่างประเทศที่อ่อนแอลง และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้น และลดลง 9.7% จากไตรมาสก่อน จากอัตรากําไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบ (บรรจุภัณฑ์) ที่สูงขึ้น 

ทั้งนี้ กําไรปกติครึ่งแรกของปี 2569 ที่คาดไว้คิดเป็น 38.1% ของประมาณการกําไรปกติทั้งปี (ก่อนการปรับประมาณการ) ซึ่งสะท้อนว่าประมาณการยังมีความเสี่ยงขาลง โดยมีสาเหตุหลัก จากยอดขายต่างประเทศที่อ่อนแอกว่าคาด นอกจากนี้ คาดว่า TKN จะจ่ายเงินปันผล 0.10 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 74% และให้อัตราตอบแทนจากเงินปันผล 4.9%

โดยมีมุมมองเชิงลบต่อผลการดําเนินงานของ TKN ในไตรมาส 2/2569 เนื่องจากเชื่อว่าบริษัทฯ ยังคงอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านที่ท้าทาย และแนวโน้มการเติบโตยังไม่กลับสู่ระดับเดิม แม้ว่าบริษัทฯ จะเดินหน้าขยายพอร์ตผลิตภัณฑ์และเสริมความแข็งแกร่งของ ตำแหน่งทางการตลาดอย่างต่อเนื่อง 

แต่ยังมองเห็นความชัดเจนค่อนข้างจํากัดต่อการฟื้นตัวของธุรกิจในระยะสั้น คาดว่าตลาดจะยังคงให้ความสำคัญกับอัตราการฟื้นตัว และความสามารถของบริษัทฯ ในการสร้างการเติบโตอย่างยั่งยืนในช่วงหลายไตรมาสข้างหน้า

เพื่อสะท้อนกําไรปกติครึงแรกของปี 2569 ที่อ่อนแอ จึงปรับลดประมาณการกําไรปกติปี 2569 ลง 16.5% นอกจากนี้จากมุมมองการเติบโตที่ระมัดระวังมากขึ้น จึงปรับลดประมาณการกําไรปกติปี 2570 ลง 10% และปี 2571 ลง 7.5% พร้อมทั้งปรับเพิ่มสมมติฐานอัตราส่วน SG&A ต่อรายได้ในปี 2569-71 เพื่อสะท้อนค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่สูงกว่าคาด ประมาณการกําไรปกติใหม่สะท้อนอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ในช่วง 3 ปีที่ 9.5% ลดลงจาก 12.3% ที่เคยคาดไว้ก่อนหน้านี้

ดังนั้นคงคำแนะนํา “ถือ” สำหรับ TKN พร้อมปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ลง เป็น 3.70 บาท โดยยังคงอิงการประเมินมูลค่าด้วยวิธี PER ทั้งนี้ ปัจจัยที่อาจนําไปสู่การปรับเพิ่มมูลค่าหุ้น ได้แก่ 1. การเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในตลาดขนมขบเคียวในประเทศอย่างต่อเนื่อง 2. การฟื้นตัวของยอดขายต่างประเทศ จากการเปิดตัวสินค้าใหม่เพิ่มเติมและการพัฒนาช่อง ทางการจัดจําหน่าย และ 3.ราคาสาหร่ายที่ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสําคัญ