GUNKUL-WHAUP เสี่ยง หวั่นศาลรธน.ตัดสิน พรก. กู้ 4 แสนลบ. อาจคว่ำแผนลงทุนพลังงานสะอาด

จับตาพรุ่งนี้  ศาลรัฐธรรมนูญตัดสินพรก. เงินกู้ 4 แสนล้านบาท โบรกฯ คาด 2 แสนล้านบาทแรก ใช้กระตุ้นการบริโภค-จีดีพี ศาลอาจยกให้เป็นกรณีเร่งด่วน ส่วน 2 แสนล้านบาทก้อนหลัง โครงการพลังงานสะอาด-โครงสร้างพื้นฐาน เสี่ยงถูกระงับ  ไม่จำเป็นต้องอาศัย พรก.ฉุกเฉิน พร้อมมองเป็นประเด็นลบต่อ GUNKUL-WHAUP

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า ในวันที่ 9 กรกฎาคม (วันพฤหัสบดีนี้) ศาลรัฐธรรมนูญมีกำหนดจะตัดสินว่าพรก. เงินกู้ 4แสนล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยเงินกู้สำหรับมาตรการกระตุ้นการบริโภค 2 แสนล้านบาท และ การพัฒนาพลังงานสะอาดทั่วประเทศอีก 2 แสนล้านบาท ขัดรัฐธรรมนูญหรือไม่ 

โดยประเด็นสำคัญอยู่ที่คำร้องของฝ่ายค้านว่าไม่มีเหตุอันควรให้ต้องกู้ยืมเงินกู้ก้อนนี้โดยการออก พรก. ซึ่งอาจจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อสถานะทางการคลัง และ อันดับเครดิตของประเทศไทย

ทั้งนี้ มีมุมมองในกรณีฐาน คือกู้เพื่อมาใช้ในมาตรการกระตุ้นการบริโภคได้ แต่การกู้เพื่อพัฒนาพลังงานสะอาดอาจจะไม่ใช่กรณีเร่งด่วน ซึ่งยังยึดตามระเบียบวิธีวิจัย นั่นคือจะไม่คาดเดาผลการตัดสินทางกฎหมาย แต่ได้ทำการวิเคราะห์ฉากทัศน์(scenario) ต่าง ๆ ดังนี้

โดยมุมมองในกรณีฐาน ถ้าศาลรัฐธรรมนูญเห็นด้วยว่ามีความจำเป็นเร่งด่วนในการสนับสนุนการจับจ่ายใช้สอยเพื่อการบริโภค และ GDP ผ่านการกู้เงิน 2 แสนล้านบาทก็อาจจะเห็นชอบกับ พรก. อย่างไรก็ตาม แผนระยะยาวในการพัฒนาพลังงานสะอาดทั่วประเทศอาจจะไม่จำเป็นต้องอาศัย พรก.ฉุกเฉิน 

ดังนั้น อาจจะระงับการกู้เงินส่วน 2 แสนล้านบาทหลัง ซึ่งในกรณีนี้ คาดว่าผลกระทบต่อแนวโน้ม GDP และ ดัชนี SET น่าจะน้อยมาก เพราะนักลงทุนส่วนใหญ่ไม่ได้คาดหวังกับโครงการพลังงานสะอาดและโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องอยู่แล้ว อย่างไรก็ตาม มีความเป็นไปได้ที่ภาวะตลาดจะเป็นลบกับกลุ่มที่เก็งประเด็น solar rooftop อย่างเช่น GUNKUL และ WHAUP

กรณีดีที่สุด ถ้าศาลเห็นว่าทั้งการกระตุ้นการบริโภค และ การพัฒนาพลังงานสะอาดมีความจำเป็นเร่งด่วนทั้งคู่ ก็อาจจะเห็นชอบกับ พรก. ทั้งฉบับวงเงิน 4แสนล้านบาท ซึ่งคาดว่าตลาดน่าจะปรับขึ้นจากความกังวลที่คลี่คลายลงหลังจากผ่านช่วงที่เผชิญกับความไม่แน่นอนของนโยบายไปแล้ว นอกจากนี้ นักเศรษฐศาสตร์อาจจะมองบวกมากขึ้นกับแนวโน้ม GDP ปี 2570 ด้วย โดยในปัจจุบัน consensus มองว่าอัตราการขยายตัวของ GDP ปี 2570 อาจจะชะลอลงจากปี 2569 เล็กน้อย

กรณีเลวร้ายที่สุด หากศาลมองว่าทั้งการกระตุ้นการบริโภค และ โครงการพลังงานสะอาดสามารถใช้เงินทุนจากงบประมาณรัฐบาลปกติได้โดยไม่ส่งผลกระทบกับเศรษฐกิจ ศาลอาจจะระงับ พรก. เงินกู้ 4 แสนล้านบาททั้งฉบับ ซึ่ง scenario นี้จะส่งผลลบกับตลาดพอสมควรเนื่องจากจะกระทบกับความน่าเชื่อถือของรัฐบาล, อาจต้องหยุดดำเนินมาตรการกระตุ้นการบริโภคซึ่งมีขนาดประมาณ 1.50 แสนล้านบาท (ไทยช่วยไทย และ บัตรสวัสดิการแห่งรัฐ) 

ดังนั้น หากผลออกมาตาม scenario นี้ก็มีความเป็นไปได้สูงที่จะเห็นการปรับลดประมาณการอัตราการขยายตัวของ GDP ปี 2569 ลงไม่ว่าศาลจะตัดสินอย่างไร คาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนักต่อรัฐบาล เนื่องจาก พรก. ผ่านความเห็นชอบของสภาไปแล้วเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม 2569 จึงไม่คาดว่าคณะรัฐมนตรีชุดปัจจุบัน ซึ่งยื่น พรก. ไปที่สภาจะถูกระงับการปฏิบัติหน้าที่ หรือ ถอดถอนออกจากตำแหน่ง 

อย่างไรก็ตาม อาจมีแรงกดดันจากฝ่ายค้าน และ ฝ่ายต่อต้านรัฐบาลให้แสดงความรับผิดชอบ แต่คาดว่าจะไม่มีเปลี่ยนแปลงมากนักทางด้านของคณะรัฐมนตรี แม้ว่าในกรณีเลวร้ายที่สุดที่ทำฉากทัศน์ไว้ก็ตาม