โบรกฯ ชี้ดีล Singtel ขายหุ้น GULF หวังเพิ่ม “ฟรีโฟลต” ดูดเงินเข้าหนุนราคา แนะนำ “ซื้อ” รับกำไรเติบโต

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด ระบุว่า จากกรณีที่ สำนักข่าว Bloomberg รายงานว่าหลังปิดตลาดวานนี้ (วันที่ 22 มิ.ย.2569) Singtel เสนอขายหุ้น GULF จำนวน 416 ล้านหุ้น กรอบราคา 58.8-60 บาทต่อหุ้น มูลค่ารวม 758 ล้านเหรียญฯ หรือ 2.5 หมื่นล้านบาท โดย Singtel มี Lock up period ไม่สามารถขายเพิ่มได้ 90 วัน

ทั้งนี้มองเป็นเพียง Sentiment ลบระยะสั้น คาดว่าหลังการ GULF ควบรวมกับ INTUCH แล้ว บทบาทของ Singtel ก็ลดลงด้วย รวมถึงนโยบายการบริหารพอร์ตสินทรัพย์ Singtel28 ของ Singtel นั้น จะเป็นการขายธุรกิจที่ไม่ใช่เป็นธุรกิจหลัก (non-core asset) เพื่อนำเงินไปลงทุนในช่วยที่เป็นธุรกิจหลักของทาง Singtel

โดยราคาขาย Big lot ค่อนข้าง discount ราคาปิดวันนี้เล็กน้อย 2-4% แสดงถึง demand ฝั่งซื้อที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง โดยหากธุรกรรมนี้ครบตามจำนวนที่ระบุไว้ Singtel ยังถือหุ้น GULF เหลืออยู่ 739 ล้านหุ้น ซึ่งจะถูก lock up ขายเพิ่มไม่ได้ 90 วัน

ขณะที่ นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด เปิดเผยว่าจากกรณีที่เย็นวานนี้ตลาดมีเรื่องแปลกใจ เมื่อมีข่าว Singtel ผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับสองใน GULF ที่ 7.78% ก่อนการขายหุ้น 2.78% หรือราว 416 ล้านหุ้นออกมา

โดยราคาหุ้นที่ขายออกมาอยู่ในช่วง 58.8-60 บาท คิดเป็นเพียง 2-4% ส่วนลดจากราคาหุ้นในกระดาน ด้วยมูลค่าทั้งหมด 2.5 หมื่นล้านบาทแต่ส่วนลดที่น้อย สะท้อนถึงดีมานที่สูงสำหรับหุ้น Gulf

แต่ราคาที่ลงมากว่า 4% นักลงทุนควรกังวลหรือไม่ แล้วเหตุผลใดที่ Singtel ตัดสินใจขายหุ้นบางส่วนออกมา 2.78% แต่ยังคงถือหุ้น Gulf อีก 4.9%

Gulf สามารถเพิ่ม free float ตามเกณฑ์ของ MSCI Foreign Inclusion Factor (FIF)

การขายหุ้นบางส่วน 2.78% ออกมา ดูเผินๆ อาจหมายถึงการที่ Singtel อยากถอนตัวออกจาก GULF แต่ในอีกมุมหนึ่ง เราอาจมองได้ว่า

1) GULF ต้องการเพิ่ม free float ของตนในมุมมองของ MSCI เพราะปัจจุบัน คุณสารัช ถือหุ้นใน GULF ในชื่อกองทุนและชื่อตนเองรวมกันราว 56% มากกว่าผู้ถือหุ้นอันดับสอง Singtel ที่จะถือเหลือ 4.9% ลดลงจาก 7.78% เดิม

ภายใต้กฏใหม่ของ MSCI FIF ที่จะนับ free float ที่ตัดผู้ถือหุ้นบางรายที่สามารถนับเป็นผู้ถือหุ้นเชิงกลยุทธ์ออก นั่นทำให้ free float ของ Gulf ตามกฏ FIF จะอยู่ที่ 25% ซึ่งต่ำกว่า 26% ที่ใช้ 32% free float ที่นับตามเกณฑ์ของ SET หักด้วยผู้ถือหุ้นเชิงกลยุทธ์และปัดเศษลงเหลือเพียง 25% เท่านั้น

แต่หากหุ้นบางส่วนใน 2.78% ที่ขายออกมาโดย Singtel ให้ทั้งกองทุนในประเทศ กองทุนต่างประเทศ และนักลงทุนรายใหญ่ นั่นจะทำให้สัดส่วน free flaot ของ GULF ตามกฏ FIF เพิ่มขึ้นจาก 25% เป็น 27.5% เพราะจะเป็นการปัดเศษขึ้นขั้นละ 2.5% จาก 25% เป็น 27.5% นั่นเอง

แล้วการมี free float เพิ่มขึ้นของ GULF ตามเกณฑ์ FIF ดียังไง

นั่นจะทำให้หุ้น GULF มีโอกาสถูกซื้อเพิ่มเติมโดยกองทุน index fund ที่จะเพิ่มน้ำหนักการถือหุ้น GULF เพิ่มขึ้นนั่นเอง และอาจนำไปสู่ราคาหุ้นที่เพิ่มสูงขึ้นต่อไป

Singtel มีความคล่องตัวมากขึ้นในการไม่ต้องรายงานการทำธุรกรรมซื้อขายหุ้น Gulf ต่อไป

หลังการลดการถือหุ้นใน Gulf ของ Singtel เหลือ 4.9% จะทำให้ Singtel ไม่ต้องรายงานธุรกรรมใดๆ ในการซื้อขายหุ้น Gulf โดยไม่น่าจะมีผลกระทบใดๆ ต่อธุรกิจและการเติบโตของ Gulf เพราะ Singtel เองไม่มีตำแหน่ง board ไม่มีส่วนร่วมใดๆ ในการบริหารและตัดสินใจใดๆ ใน Gulf ส่วนธุรกิจที่ร่วมมือกัน เช่น JV ในการทำ data center ยังคงสามารถเดินต่อไปได้ปกติ

ปัจจุบัน ผู้ถือหุ้นที่น่าสนใจมี STECON (1.52%), BBL (1.0%), ROJNA (0.78%), วายุภักษ์ 1 (3.72%) โดยเชื่อว่า ราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงมาวันนี้ จากการขาย Big Lot ของ Singtel ที่ราคาหุ้นต่ำกว่ากระดานเพียง 2-4% น่าจะเป็นโอกาสในการเข้าซื้อหุ้น Gulf ที่กำไรยังเติบโตมากต่อเนื่อง

จากทั้งธุรกิจ data center ทั้งกำไรจาก ADVANC และกพไรจากธุรกิจไฟฟ้าเดิมที่มีโอกาสเติบโตจาก Direct PPA 2GW พลังงานทดแทนที่มุ่งเน้นป้อนให้ Data Center และ PDP แผนพัฒนาไฟฟ้าใหม่ที่กำลังใกล้คลอดภายในปี 2026 นี้อีกด้วย

ปัจจุบัน หุ้นกลุ่ม GULF ที่ประกอบด้วย GULF + ADVANC + KBANK + THCOM และอาจรวม GUNKUL ด้วย มีมูลค่าตลาดรวมราว 3 ล้านล้านบาท หรือคิดเป็น 15% ของมูลค่าตลาด SET นั่นทำให้เชื่อได้ว่า

หากราคาหุ้นกลุ่ม GULFยังคงเดินหน้าทำนิวไฮต่อไป ด้วยกำไรที่เติบโตสูงและ fund flow ที่ไหลเข้า จะทำให้ SET มีโอกาสไปแตะจุดสูงสุดเดิมที่ราว 1,800 จุดได้หรือไม่ใน 12 เดือนข้างหน้า โดย นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ประเมินราคาเป้าหมาย GULF ที่ 82 บาท