TOP-SCC ขึ้นแท่นหุ้นเด่น! โบรกฯ ชู TOP ปันผลจูงใจ ฟาก SCC มีลุ้นแจกปันผลเพิ่ม

โบรกฯ ชู TOP-SCC เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม ชี้ TOP มีการจ่ายเงินปันผลในระดับค่อนข้างสูง มองว่า downside ของราคาหุ้นค่อนข้างจํากัด ส่วน SCC อัตรากําไรขั้นต้นมีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้น แถมมีโอกาสในการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นจากการนําธุรกิจโอเลฟินส์ออกจากงบการเงินรวม

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า เลือก TOP เป็น หุ้นเด่นในกลุ่มพลังงาน เนื่องจากมีโอกาสจ่ายเงินปันผลที่น่าสนใจ และมี upside ประมาณ 24% ต่อราคาเป้าหมายใหม่ หลังราคาหุ้นปรับตัวลงในช่วงที่ผ่านมา ขณะที่ SCC กลายเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มปิโตรเคมี โดยได้รับปัจจัยหนุนจากโอกาสที่อัตรากําไรขั้นต้นจะปรับตัวเพิ่มขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบลดลง ความพร้อมในการจัดหาวัตถุดิบปิโตรเคมีที่ดีขึ้น การผนึกกําลังจากบริษัทร่วมทุน (JV) ธุรกิจโอเลฟินส์กับ PTTGC และโอกาสในการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นภายหลังการนําธุรกิจออกจากงบการเงินรวม ทั้งนี้ ถอด PTTGC ออกจากหุ้นเด่นของฝายวิจัย

สําหรับ TOP บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลในระดับค่อนข้างสูง ขณะที่การปรับตัวลดลงของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมา ส่งผลให้มี upside ต่อราคาเป้าหมายใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 24% พร้อมอัตราตอบแทนเงินปันผล (DY) ที่ประมาณ 4.8% นอกจากนี้ มองว่า downside ของราคาหุ้นค่อนข้างจํากัด เมื่อเทียบกับกรอบล่างของ PBV ในอดีตช่วงปี 2566 

ขณะเดียวกัน เชื่อว่า SCC จะได้รับประโยชน์จากอัตรากําไรขั้นต้น (GPM) ที่มีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก ต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบที่อาจลดลง ความพร้อมในการจัดหาวัตถุดิบสําหรับธุรกิจเคมีภัณฑ์ที่ดีขึ้น รวมถึง upside จากการผนึกกําลังทางธุรกิจที่เกิดจากข้อตกลงจัดตังบริษัทร่วมทุน (JV) ในธุรกิจโอเลฟินส์ระหว่าง SCC และ PTTGC (เช่น ความได้เปรียบด้านต้นทุนวัตถุดิบที่ดีขึ้นและฐานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น) ตลอดจนโอกาสในการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นจากการนําธุรกิจโอเลฟินส์ออกจากงบการเงินรวม

ทั้งนี้การกลับเข้าสู่ภาวะปกติของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซอาจเป็นปัจจัยหนุนเชิง โครงสร้างต่อการฟื้นตัวของ GRM การกลับมาดําเนินกิจกรรมขนส่งทางเรือตามปกติจะ ช่วยลดค่าระวางเรือบรรทุกนํามัน ค่าเบี้ยประกันภัย และความไม่มีประสิทธิภาพในการขนส่งน้ำมันดิบ ส่งผลให้การจัดหาวัตถุดิบมีความคล่องตัวมากขึ้นและต้นทุนน้ำมันดิบที่ส่งมอบลดลง แม้ว่าราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวลดลงอาจทําให้เกิดผลขาดทุนจากสต็อกน่ำมันใน ระยะแรก แต่ประโยชน์ในระยะกลางถึงยาวจากระบบโลจิสติกส์ที่มีประสิทธิภาพดีขึ้นและ ต้นทุนการจัดหาวัตถุดิบที่ลดลง อาจช่วยหนุนให้อัตรากําไรขั้นต้นจากการกลัน (GRM) ปรับตัวดีขึ้น โดยเฉพาะโรงกลันที่พึงพาน้ำมันดิบจากตะวันออกกลาง

ส่วนธุรกิจปิโตรเคมีอาจได้รับประโยชน์จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงและการกลับเข้าสู่ภาวะ ปกติของห่วงโซ่อุปทาน แต่ภาวะอุปทานส่วนเกินยังคงเป็นปัจจัยสําคัญ ความเสี่ยงด้าน ภูมิรัฐศาสตร์ที่น้อยลงและระบบโลจิสติกส์ในตะวันออกกลางที่กลับเข้าสู่ภาวะปกติ อาจช่วยเพิ่มความพร้อมในการจัดหาแนฟทา ลดต้นทุนการขนส่ง และหนุนอัตรากําไรของผู้ผลิตปิโตรเคมีภัณฑ์ที่ใช้แนฟทาเป็นวัตถุดิบในเอเชียและยุโรป 

อย่างไรก็ตาม ต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง เพียงอย่างเดียวไม่ได้รับประกันว่ากําไรจะฟืนตัว เนื่องจากส่วนต่างราคาปิโตรเคมีภัณฑ์และน้ำมัน อัตราการเดินเครื่องจักร และอุปสงค์ทั่วโลกยังคงเป็นปัจจัยสําคัญในการกําหนดผลประกอบการ ขณะที่ความไม่แน่นอนด้านภาษีศุลกากรและนโยบายสิงแวดล้อมของสหรัฐฯ ยังคงเป็นความเสียงเชิงโครงสร้างที่สําคัญ