KCE กำไรขาลงจบแล้ว คาดออเดอร์ยาวถึงปี 71 โบรกฯ เชียร์ "ซื้อ" เป้า 100 บาท

KCE ฮอตหนัก! โบรกฯ ให้เป้าหมายพุ่ง 100 บาท หลังช่วงขาลงของกำไร KCE สิ้นสุดลงแล้วในครึ่งปีแรกของปี 69 แถมคำสั่งซื้อจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องไปจนถึงปี 2571 ชี้รอบการเติบโตของกำไรรอบใหม่ จะได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงด้านภูมิรัฐศาสตร์ และการแข่งขันที่ลดลง

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ทีทีบี เวลธ์ จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า แนะนำ “ซื้อ” KCE ราคาเป้าหมาย 100 บาท โดย KCE จัดประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา บริษัทคาดว่ากำไรในไตรมาส 4/69 จะเติบโตแข็งแกร่งมากขึ้น จากทั้งยอดขายที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่ขยายตัว แม้ว่ายังคงมีปัญหาขาดแคลนวัตถุดิบ เช่น ใยแก้ว (Fiberglass) สำหรับผลิตสินค้าบางประเภท ซึ่งมองว่ามีโอกาสที่กำไรไตรมาส 4/69จะออกมาสูงกว่าประมาณการที่ 583 ล้านบาท เติบโต 321% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 32% จากไตรมาสก่อน

ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยสรุปว่า ช่วงขาลงของกำไร KCE สิ้นสุดลงแล้วในครึ่งปีแรกของปี 69 โดยกำไรเติบโต 19% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเริ่มฟื้นตัวแข็งแกร่งขึ้นในไตรมาส 3/69 เติบโต 52% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนแม้ยอดขายจะได้รับผลกระทบจากน้ำท่วมในช่วงปลายเดือนกันยายน ทำให้บริษัทไม่สามารถผลิตและส่งมอบสินค้าบางรายการได้ แต่ EBIT Margin ยังปรับตัวดีขึ้นจากการประหยัดต้นทุนของบริษัท

ขณะที่ ไตรมาส 4/69 KCE คาดว่ายอดขาย PCB ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐจะเติบโต 25% จากไตรมาสก่อน และ56%จากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากฐานที่ต่ำ โดยประมาณครึ่งหนึ่งมาจากการปรับขึ้นราคาขายเพื่อชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้น และอีกครึ่งหนึ่งมาจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นจากคำสั่งซื้อใหม่ บริษัทคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับตัวดีขึ้นเป็น 27–30% จาก 22.3% ในไตรมาส 3/69

โดยมีแผนปรับขึ้นราคาขาย 15% เพื่อชดเชยต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ทั้งนี้อัตรากำไรขั้นต้นที่บริษัทคาดการณ์ไว้สูงกว่าสมมติฐานที่ 24% อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากเรายังคำนึงถึงความเสี่ยงที่ราคาวัตถุดิบอาจปรับขึ้นอีก จากภาวะขาดแคลนที่เกิดจากความต้องการในอุตสาหกรรม AI อย่างไรก็ตาม เรายังคงมองว่าประเด็นนี้เป็น โอกาสที่กำไรจะออกมาสูงกว่าประมาณการ

ขณะเดียวกันบริษัทคาดว่าคำสั่งซื้อจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องไปจนถึงปี 2571 โดยมองว่ารอบการเติบโตของกำไรรอบใหม่ (Earnings Upcycle) จะได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงด้านภูมิรัฐศาสตร์ และการแข่งขันที่ลดลง เนื่องจากความต้องการสินค้าในกลุ่ม AI ที่แข็งแกร่ง ทำให้กำลังการผลิตถูกดึงไปใช้กับสินค้า AI มากขึ้น ส่งผลให้กำลังการผลิตสำหรับสินค้ากลุ่มอื่นลดลง และเปิดโอกาสให้ KCE ได้รับคำสั่งซื้อใหม่เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกัน ฐานลูกค้าของ KCE จะกระจายตัวมากขึ้น ไม่ได้พึ่งพาตลาดยุโรปเป็นหลัก โดยคาดว่าลูกค้าในสหรัฐฯ จะมีสัดส่วนประมาณ 40% ของยอดขายรวมในปี 2571 เพิ่มขึ้นจาก 18% ในปี 2568

ดังนั้น บริษัทคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับตัวเพิ่มขึ้น จากผลของ Operating Leverage และการลดต้นทุน นอกจากนี้ ในช่วงที่ความต้องการสินค้าอยู่ในระดับสูง KCE ยังมีอำนาจในการปรับขึ้นราคาขาย เพื่อชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้ด้วย