BEM รายได้หาย 3% โดนสั่งปรับค่าตั๋ว MRT ลง 1 บาท โบรกฯ ชี้เป็นปัจจัยต่อลบราคาหุ้น

BEM ราชกิจจานุเบกษาประกาศ ปรับอัตราค่าโดยสารสายสีน้ำเงินลง 1 บาท เพื่อให้สอดคล้องกับสัญญาสัมปทาน บังคับใช้ 3 ก.ค. 69 เป็นต้นไป โบรกฯ คาดฉุดรายได้ลง 1-3% พร้อมกับสร้างเซนติเมนต์ลบราคาหุ้น

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ให้มุมมองว่า ราชกิจจานุเบกษาประกาศข้อบังคับปรับอัตราค่าโดยสารรถไฟฟ้า MRT สายสีน้ำเงิน เพื่อให้สอดคล้องกับสัญญาสัมปทาน โดยปรับเปลี่ยนจากอัตราเดิม 17-45 บาท เป็นอัตราใหม่เริ่มต้นที่ 17 บาท และสูงสุดไม่เกิน 44 บาท (ค่าโดยสารสูงสุดลดลง 1 บาท) ซึ่งจะมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการตั้งแต่วันที่ 3 ก.ค. 2569 เป็นต้นไป

โดยให้มุมมองต่อการปรับลดค่าตั๋วโดยสาร เป็นเซนติเมนต์ลบเล็กน้อยต่อราคาหุ้น แต่เบื้องต้นคาดผลกระทบต่อรายได้ธุรกิจระบบรางมีจำกัด เนื่องจากระยะทางเฉลี่ยของผู้โดยสารส่วนใหญ่อยู่ที่ราว 6-7 สถานี ด้วย Average Fare ที่ราว 29-30 บาท 

หากเทียบกับตารางราคาตั๋วใหม่จะเริ่มเห็นผลของการปรับลดค่าตั๋วโดยสารลงตั้งแต่สถานีที่ 6 เป็นต้นไป (30 บาท ลงเป็น 29 บาท) ทำให้คาดแรงกดดันต่อ Average Fare อยู่ที่ราว 1 บาท อิงสมมติฐานจำนวนผู้โดยสารคงที่จะคิดเป็นผลกระทบ 1-3% ของรายได้จากรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน 

อย่างไรก็ดี คาดหวังการเติบโตจากช่วงเดียวกันปีก่อน ของปริมาณการใช้รถไฟฟ้าในปี 2569 และเมื่อรวมกับการบริหารค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน คาดภาพรวมกำไรครึ่งปีหลังปี 2569 จะยังสามารถทรงตัวหรือจะเติบโตเล็กน้อย จากช่วงเดียวกันปีก่อน

ทั้งนี้ คงมุมมองบวกต่อ Outlook ระยะยาวของ BEM ที่จะมีโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มเปิดให้บริการในปี 2571-2573, ปรับขึ้นค่าผ่านทางด่วนเส้น SOE ใน ธ.ค. 2569 และเส้น FES, SES ในปี 2571 อีกทั้งมี และ Upside Risks ให้ติดตามจากรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้และทางด่วน Double Deck คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 10.50 บาท