ช็อกหนัก! IVL ไตรมาส 4 ส่อขาดทุนบาน 2.6 พันล้าน หนักสุดรอบ 2 ปี

03 กุมภาพันธ์ 2569

IVL งบส่อแววสาหัส! โบรกฯ คาดขาดทุนหนัก 2.6 พันล้านบาท รับแรงกดดัน กำไรจากการดำเนินงานที่ลดลง และขาดทุนจากสต๊อกสินค้า คาดว่าขาดทุนจากการดำเนินงาน 1.4 พันล้านบาท ซึ่งมากที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 4/66 แถม EBITDA ตํ่าสุดในรอบ 6 ปี แนะนำ “ขาย” ราคาเป้าหมาย 14 บาท

นักวิเคราะห์บริษัท หลักทรัพย์ ธนชาต จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 4/68 ของ IVL คาดว่าจะรายงานผลกำไรที่อ่อนแอลงและพลิกเป็นขาดทุน 2.6 พันล้านบาท สาเหตุหลักมาจากทั้งกำไรจากการดำเนินงานที่ลดลง และขาดทุนจากสต๊อกสินค้า หากไม่รวมขาดทุนจากสต๊อกมูลค่า 1.1 พันล้านบาท คาดว่าขาดทุนจากการดำเนินงานหลัก (core loss) จะอยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท ซึ่งมากที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 4/66 ผลดังกล่าวจะทำให้ทั้งปี 68 ขาดทุน 5.2 พันล้านบาท ซึ่งอ่อนแอกว่าประมาณการของฝ่ายวิจัยที่ 2.4 พันล้านบาท และตํ่ากว่าประมาณการของตลาดที่ 2.1 พันล้านบาท อย่างมีนัยสำคัญ

ส่วน EBITDA ตํ่าสุดในรอบ 6 ปี คาดว่า IVL จะรายงาน EBITDA ที่ 8 พันล้านบาท ลดลง 12% จากไตรมาสก่อน และ 31% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ว่าฐานจะตํ่าอยู่แล้วในไตรมาส 3/68 หลังจากการปิดโรงงาน PET นอกแผนในอินโดนีเซีย ผลการดำเนินงานยังคงถูกกดดันจากปริมาณขายที่ลดลงในแทบทุกกลุ่มธุรกิจ integrated PET margins ในฝั่งตะวันตกที่อ่อนตัวลง อัตรากำไรของ MEG ในสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ

ขณะที่สเปรดดลง โดยอัตรากำไรของ PET ตะวันตก ลดลง 7% จากไตรมาสก่อน และ 21%จากช่วงเดียวกันของปีก่อน มาอยู่ที่ 337 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน ขณะที่ MEG spreads ลดลง 19% จากไตรมาสก่อน และ 25% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน มาอยู่ที่ 322 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน

นอกจากนี้ การปิดโรงงาน MTBE เพื่อทำการซ่อมบำรุงตามแผน ตั้งแต่เดือนกันยายนจนถึงกลางเดือนพฤศจิกายน และกลับมาเปิดในสภาพแวดล้อมที่มีส่วนต่างกำไรตํ่า จึงไม่ช่วยเพิ่มผลกำไรในไตรมาส 4/68

อีกทั้งผลการดำเนินงานของ Indovinya อ่อนแอ โดยการดำเนินงานยังคงอ่อนตัว เนื่องจากกิจกรรมทางธุรกิจชะลอตัวก่อนช่วงวันหยุด

ด้านประโยชน์จากภาษีตอบโต้ (reciprocal tariffs) อาจจำกัด แม้ว่าราคา PET ตะวันตก อาจปรับตัวสูงขึ้นในปี 69 จากภาษีตอบโต้ตามระบบ import-parity แต่ผลกระทบอาจน้อยกว่าที่คาด เนื่องจากสเปรดปรับตัวลดลงในเดือนธันวาคม ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากต้นทุนค่าขนส่งลดลง ซึ่งหักล้างประโยชน์จากภาษี คงคำแนะนำ “ขาย” ราคาเป้าหมาย 14 บาท

IVL