Gossip Station by..เจ๊จิ๋ม 27-01-2569 (Yen carry trade คืออะไร?)

27 มกราคม 2569

Gossip Station by..เจ๊จิ๋ม 27-01-2569 (Yen carry trade คืออะไร?)

27-01-2569 สวัสดีค่ะพี่น้องชาวไทยที่รัก "เจ๊จิ๋ม" มารายงานตัว ณ ที่เก่าเวลาเดิม www.share2trade.com เปิดอ่านได้เลยมีเรื่องเด็ดๆ โดนๆ มาเม้าท์กันให้สนั่นวงการลงทุนของพวกเรากันเถอะ

***ระยะนี้มีการพูดถึงเงินเยน-ญี่ปุ่น(JPY)เยอะมากๆๆๆๆๆ จากก่อนหน้านี้ที่อ่อนค่าลงอย่างหนัก..และเจ๊คือหนึ่งคนที่ชอบเดินทางไปท่องเที่ยวญี่ปุ่นเป็นพิเศษ พอรู้ว่าเงินเยนอ่อนค่าลงต่ำกว่า 0.20 บาท...รีบเลยจ๊าาาาา แลกเงินเยนเก็บเอาไว้อย่างไว

***ทว่าตอนนี้เกิดการแข็งค่าอย่างรวดเร็วของค่าเงินเยนญี่ปุ่น ..นับตั้งแต่ปลายสัปดาห์ก่อน หลังนักลงทุนตระหนักถึงความเป็นไปได้ที่ญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงตลาดปริวรรคเงินตรา จากการส่งสัญญาณที่เข้มข้นมากขึ้นของทางรัฐบาลซึ่งนำโดย “ซานาเอะ ทาคาอิชิ” ดังนั้นวงการต่างมองเป็นปัจจัยลบต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่นในช่วงต้นสัปดาห์นี้

***กูรูในวงการให้ความเห็นว่าผลกระทบที่อาจจะต้องเฝ้าระวังตามมาได้แก่ ความเป็นไปได้ที่เงิน JPY หากมีการแข็งค่ารวดเร็ว จะนำไปสู่ปรากฏการณ์การปิดสถานะ yen carry trade ซึ่งถือเป็นสกุลเงิน Funding ที่สำคัญของการโยกย้ายเงินลงทุนทั่วโลกก่อนหน้านี้ จนอาจนำมาสู่การปรับลงของสินทรัพย์เสี่ยงต่างๆได้

***หากเกิดปรากฏการณ์ปิดสถานะ yen carry trade ในระยะสั้นจริง มีการประเมินว่าจะส่งผลกระทบจะไม่รุนแรงเท่ากับเหตุการณ์ที่เคยเกิดขึ้นในช่วงไตรมาส 3 ของปี 2024 เนื่องจาก ณ ขณะนั้น สถานะการ Short เงิน JPY ในตลาดอยู่ในระดับที่สูงมาก จึงเกิดการเร่งปิดสถานะอย่างรวดเร็ว ผิดกับคราวนี้ที่สถานะการ Short ยังคงอยู่ในระดับต่ำ

***เจ๊คิดเองว่า..นักลงทุนหลายท่านอาจไม่ทราบว่า Yen carry trade คืออะไร??? จึงไปหาข้อมูลและคำอธิบายง่ายๆ มาเล่าสู่กันฟังดังนี้ค่ะ

***Yen Carry Trade คือกลยุทธ์การลงทุนแบบหนึ่งที่นักลงทุน - กู้เงินเป็น “เงินเยนญี่ปุ่น” (เพราะดอกเบี้ยต่ำมาก) - แล้วเอาเงินนั้นไป ลงทุนในสินทรัพย์หรือสกุลเงินอื่นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

อธิบายง่าย ๆ ญี่ปุ่นมีดอกเบี้ยต่ำมากมานานนักลงทุนเลยทำแบบนี้:

กู้เงินเป็น เยน
แลกเยนเป็นสกุลอื่น (เช่น ดอลลาร์สหรัฐ, ดอลลาร์ออสเตรเลีย ฯลฯ)
เอาเงินไปลงทุนในพันธบัตร หุ้น หรือสินทรัพย์ที่ดอกเบี้ย/ผลตอบแทนสูงกว่า
ได้กำไรจาก ส่วนต่างดอกเบี้ย + (ถ้าโชคดี) ค่าเงิน

กำไรเกิดจากอะไร

- ดอกเบี้ยส่วนต่าง (กู้ถูก → ลงทุนแพง)

-ค่าเงิน ถ้าเยนอ่อนค่า → ยิ่งกำไรเพิ่ม

ความเสี่ยงสำคัญ

#ถ้า เยนแข็งค่าเร็ว → ต้องใช้เงินมากขึ้นเพื่อคืนหนี้ → ขาดทุนได้แรง

#ถ้าตลาดผันผวน นักลงทุนจะรีบปิดสถานะ → เกิดสิ่งที่เรียกว่า carry trade unwind (เงินเยนแข็งพรวด ตลาดผันผวน)

***แล้วทำไมข่าวการเงินชอบพูดถึงเรื่องนี้..ก้อเพราะว่า Yen carry trade

-มีผลกับ ค่าเงินโลก

-กระทบ หุ้น, คริปโต, ตลาดเกิดใหม่

-พอ BOJ เปลี่ยนนโยบายนิดเดียว ตลาดสะเทือนทั้งระบบ

***ส่วนผลกระทบต่อตลาดหุ้น..อันเกี่ยวเนื่องมาจาก Yen carry trade จากการสอบถามกูรูในวงการได้รับคำตอบคือ

1.เงินทุนต่างชาติไหลออก เพราะ นักลงทุนต่างชาติเอาเงินกลับไปคืนหนี้เยน และตลาดเกิดใหม่ (รวมไทย) มักถูกขายก่อน ดังนั้นผลที่จะเห็น SET INDEX ผันผวน และหุ้นใหญ่ที่ต่างชาติถือเยอะมักโดนขายก่อน อาทิ กลุ่ม ธนาคาร, พลังงาน และ ไอซีที

2.ค่าเงินบาทอ่อน เนื่องจาก เงินไหลออก → บาทอ่อน ..แต่บาทอ่อน ก้อมีทั้งผลทางบวกและผลทางลบนะ
บาทอ่อน ได้ประโยชน์ คือ หุ้นส่งออก: อิเล็กทรอนิกส์, อาหาร, เกษตร แต่ในมุมการเสียประโยชน์ คือ หุ้นนำเข้า / ต้นทุนดอลลาร์สูง และ หุ้นที่มีหนี้สกุลต่างประเทศ

***แต่ที่ได้รับผลกระทบแรงกว่าหุ้นคือ “คริปโต” (แรงกว่าใคร)

1. คริปโตคือสินทรัพย์เสี่ยงสูงสุด

-เงินจาก Yen carry trade จำนวนมากเคยไหลเข้า BTC, ETH, Alt

-พอ unwind → คริปโตโดนขายเร็วสุด ➡️ ร่วงแรง + เร็ว

2. Leverage แตกเป็นลูกโซ่

-นักเทรดคริปโตใช้ leverage สูง

-ราคาไหล → liquidation → ไหลต่อ

นี่คือเหตุผลที่: เยนแข็ง 2–3% แต่ BTC อาจลง 10–20%

***คำถามต่อมาคือ..นักลงทุนควรรับมืออย่างไร??? คำตอบที่ได้รับมาคือ

ถ้าถือหุ้นไทย

-ลดสัดส่วนหุ้น cyclical / ต่างชาติถือเยอะ

-ถือเงินสดมากขึ้นช่วงเยนแข็งเร็ว