รายงานพิเศษ : CCET ดีลใหม่หนุนยอดขายเติบโต เตรียมบุกตลาดเซิร์ฟเวอร์ AI กระจายความเสี่ยง-รายได้โตอย่างยั่งยืน

บมจ.แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) (CCET) ผลงานยังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยดีลใหม่ช่วยกระตุ้นยอดขาย และบริษัทยังบุกตลาดเซิร์ฟเวอร์ AI ในปี 2569–2570  เพื่อสร้างแหล่งรายได้ที่ยั่งยืนในอนาคต

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุว่ายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น CCET และคงราคาเป้าหมายที่ 7.20 บาท โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากคาดการณ์กำไรปกติปี 2569 เติบโต 35% จากปีก่อน หนุนจากการเติบโตของยอดขาย ได้แก่ การเดินเครื่องเต็มกำลังสำหรับลูกค้าใหม่  2 รายในกลุ่มอุปกรณ์เครื่องพิมพ์เลเซอร์ ในไตรมาส 1/2569 รวมทั้งดีลใหม่ที่คาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ในไตรมาส 2–3/2569 และความต้องการ HDD/SSD

โดยองค์กรที่ยังแข็งแกร่งจากเทรนด์ AI/ดาต้าเซ็นเตอร์ แม้เราจะปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568 ลง 11% แต่ได้ปรับเพิ่มประมาณการปี 2569 ขึ้น 7% เป็น 3.6 พันล้านบาท เพื่อสะท้อนการเติบโตยอดขายจากดีลใหม่

ส่วนปัจจัยกระตุ้นการปรับประมาณการของตลาดคือการที่ คาดกำไรปกติปี 2569 สูงกว่าประมาณการของตลาด 23% CCET ยังซื้อขายที่ระดับถูกที่ PE ปี 2569 ที่ 13.9 เท่า (สูงกว่า -1SD ของค่าเฉลี่ย 5 ปีเล็กน้อย)  ดีลใหม่หนุนการเติบโตของยอดขายตั้งแต่ครึ่งแรกปี 2569 เป็นต้นไป

ทั้งนี้ยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ยอดขายปี 2569 เป็นเติบโต 22% จากปีก่อน (จากเดิม 13%) เพื่อสะท้อนดีลใหม่ของบริษัท โดยเมื่อวันที่ 24 พ.ย. CCET เปิดเผยว่า 50% ของกำลังการผลิตในโรงงาน 13 -15 ถูกจองเต็มแล้ว (เทียบกับสมมติฐานเดิมของเรา ~20%) หลังจากเซ็นสัญญากับลูกค้าใหม่ในกลุ่ม Mobile POS  ซึ่งคาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ในปี 2569  นอกจากนี้ CCET ยังได้รับคำสั่งซื้อที่ใหญ่ขึ้นจากลูกค้าเดิมในกลุ่มแท่นชาร์จ EV และระบบพลังงานสำหรับเซิร์ฟเวอร์ และคาดว่าจะเริ่มผลิตได้ในไตรมาส 2–3/2569 

ส่วนเรื่องประเด็น “ค่าใช้จ่ายอื่น” ที่เป็นปัจจัยกดดันน่าจะยุติลงในไม่ช้า เนื่องจากโรงงาน Yueyang ของ CCET ปิดตัวเกือบสมบูรณ์แล้ว ทั้งนี้ CCET เคยรับรู้ค่าใช้จ่ายก้อนใหญ่ในไตรมาส 1-3/2568 จากโครงสร้างความร่วมมือกับบริษัทอื่นในเครือ Kinpo Group (บริษัทแม่) ซึ่งยังคงมีโรงงานในจีนอยู่ ข้อมูลจัดส่งสินค้าจาก ImportInfo บ่งชี้ว่าโรงงาน Yueyang ส่งของครั้งสุดท้ายในกุมภาพันธ์ 2568 

ทั้งนี้มองบวกต่อแผนของ CCET ที่เตรียมรุกสู่ตลาดเซิร์ฟเวอร์ AI ในปี 2569–2570 บริษัทพันธมิตร AcBel มีแผนจะเอาท์ซอร์สการผลิตต้นแบบระบบไฟฟ้าแรงดันสูง 800VDC ให้ CCET ภายในครึ่งแรกปี 2569 และ CCET อาจเริ่มผลิตได้ภายในปี 2570 — ซึ่งเป็นอัปไซด์ต่อประมาณการของเรา หากประสบความสำเร็จในการขยายเข้าสู่กลุ่ม AI จะช่วยลดการพึ่งพายอดขายจากกลุ่มสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค (>40% ของยอดขาย) และอุปกรณ์การพิมพ์แบบดั้งเดิม (~30% ของยอดขาย)

ด้าน นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเอสแอล จำกัด ระบุว่า แนวโน้มไตรมาส 4/2568 คาดดีขึ้นจากไตรมาสก่อนจากยอดขายที่เติบโตโดยเฉพาะกลุ่ม HDD/SDD ที่เติบโตตามธุรกิจ Data center และ Cloud ค่าเงินที่ผันผวนลดลง ช่วยให้ Margin มีความเสถียรมากขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายอื่นที่ลดลง จากการปิดโรงงานที่จีน (Yueyang) ที่ใกล้เสร็จสมบูรณ์แล้ว 

ส่วนเมื่อเทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน คาดปรับตัวลงจากการได้รับผลกระทบของการขึ้นภาษีการค้า และการย้ายฐานการผลิต ด้านภาพทั้งปีเบื้องต้น  ประเมินรายได้เท่ากับ1.42 แสนล้านบาท ลดลง 4% จากปีก่อน และกำไรสุทธิที่ 3 พันล้านบาท เติบโต 2%จากปีก่อน