TOP เด่นสุดกลุ่มโรงกลั่น โบรกฯชี้จับตาไตรมาส 4/68 สเปรดหนุนผลงานแข็งแกร่ง

โบรกฯ ชูกลุ่มโรงกลั่นน่าสนใจมากสุดในกลุ่มพลังงาน หลังแนวโน้มส่วนต่างผลิตภัณฑ์ยังแกร่ง ชดเชยผลขาดทุนสต๊อก ดันผลงานไตรมาส 4/68 แกร่ง พร้อมชู TOP เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม 

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ได้คงน้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด” สำหรับกลุ่มพลังงาน กลุ่มโรงกลั่นมีความน่าสนใจมากที่สุด จากผลประกอบการไตรมาส 4/68 ที่จะแข็งแกร่ง ซึ่งได้เลือก TOP เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่ม

โดยกลุ่มโรงกลั่นมีประเด็นสำคัญ ประกอบไปด้วยกลุ่มโรงกลั่นมีแนวโน้มได้ประโยชน์จากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปและราคาน้ำมันดิบ (crack spread) ที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/68 ซึ่งน่าจะช่วยชดเชยผลขาดทุนจากสต๊อก (stock loss net of NRV) ที่เป็นไปได้และพรีเมียมน้ำมันดิบ (crude premium) ที่สูง ทั้งนี้ เชื่อว่าผลจากการคว่ำบาตร (sanction) บริษัทพลังงานยักษ์ใหญ่ของรัสเซียจะช่วยให้ diesel crack ยืนสูงได้ต่อเนื่องอย่างน้อยจนถึงไตรมาส 1/68

พร้อมกันนี้ กลุ่มพลังงานต้นน้ำมีแนวโน้มที่จะทรงตัว แม้ราคาพลังงานอาจจะอ่อนตัวจากช่วงเดียวกันปีก่อน ในปี 2569 ตามอุปทานที่สูงขึ้นและอุปสงค์ที่โตในอัตราที่ต่ำ แต่น่าจะถูกชดเชยด้วยปริมาณขายที่สูงขึ้น ทั้งนี้ คาดว่าราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยปี 2569 จะลดลงเป็น 67 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อบาร์เรล จากระดับ 68.5 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อบาร์เรล ในปี 2568

นอกจากนี้ กลุ่มพลังงานปลายน้ำ มีแนวโน้มที่ทรงตัวจากช่วงเดียวกันปีก่อน  ตามค่าการตลาด (marketing margin) อย่างไรก็ดี แรงกดดันต่อ marketing margin น่าจะลดลงหลังกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง (oil fuel fund) มีสถานะที่แข็งแกร่งขึ้นมากในปี 2568

ทั้งนี้ ดัชนีกลุ่มพลังงานปรับตัวลง 16% และ underperform SET ที่ลดลง 5% ในช่วง 12 เดือน ตามแนวโน้มราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัว โดยเลือก TOP เป็น Top pick ของกลุ่มพลังงาน เชื่อว่าบริษัทจะได้ประโยชน์จากแนวโน้ม crack spread ที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/68 ขณะที่แผนการลดหนี้ (deleveraging plan) ดำเนินไปได้ด้วยดี