วิเคราะห์ THAI หากรื้อแผนลงทุน 1.3 หมื่นลบ. โบรกฯ คาดกระทบฝูงบินระยะยาว

จับตากระแสข่าว THAI ทบทวนลงทุนเช่าเครื่อง 1.3 หมื่นล้านบาท โบรกฯ คาดกระทบการเติบโตฝูงบินระยะยาว พร้อมอัพไซด์หุ้นยังไม่น่าสนใจ ระยะถัดไปหุ้นเสี่ยงเจอแรงกดดัน จากโครงสร้างคณะกรรมการ และหุ้นที่หลุดไซเรนท์ พีเรียด

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด ให้มุมมองถึงประเด็นข่าวที่ คณะกรรมการบริษัท THAI มีมติให้ทบทวนแผนการเช่าเครื่องบินมูลค่ากว่า 13,000 ล้านบาท ที่ฝ่ายบริหารเสนอ เป็นไปเพื่อให้การลงทุนเกิดประโยชน์สูงสุดและไม่สร้างภาระในระยะยาว และให้จ้างที่ปรึกษามืออาชีพเข้ามาให้คำแนะนำด้วย

โดยฝ่ายบริหารมีแผนเช่าเครื่องบินลำตัวกว้าง เพื่อทดแทนเครื่องที่จะทยอยปลดระวางในช่วงปลายปี 2569 ในขณะที่การรับเครื่องบินที่สั่งต่อใหม่ Boeing 787 คาดจะเริ่มทยอยเข้าฝูงบินได้ในปี 2571 ซึ่งจะล่าช้าจากแผนเดิมในปี 2570

สำหรับแผนการขยายฝูงบิน (ผ่านการเช่าและการรับเครื่องใหม่) ที่ช้าไปกว่าแผนเดิม จะส่งผลกระทบเชิงลบต่อการเติบโตของ Capacity ในระยะยาว อย่างไรก็ดี ผลกระทบเชิงลบนี้คาดจะถูกชดเชยได้จากการบริหาร yield/ค่าโดยสาร ดังนั้น สิ่งที่เราต้องติดตามต่อคือแผนการบริหารเส้นทางการบิน เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ฝูงบิน

ทั้งนี้ คงคำแนะนำ Neutral สำหรับ THAI โดยมองว่าอัพไซด์ยังไม่น่าสนใจมาก ต่อราคาเป้าหมายที่ 10.50 บาท คาดว่าการเติบโตของกำไรปกติในครึ่งปีหลังปี 2568 จะมีแนวโน้มชะลอลงจากฐานสูง 

และในระยะข้างหน้าประเด็นที่จะกดดันราคาหุ้นได้คือเรื่องโครงสร้างคณะกรรมการบริษัทจนกว่าจะมีความชัดเจน และการที่หุ้นที่เข้าข่ายห้ามขาย (Silent period) จะสามารถขายได้ 25% เมื่อครบ 6 เดือนนับจากการซื้อขายวันแรก (คาดในเดือน ก.พ. 2569)  และจะสามารถขายได้ทั้งหมดเมื่อครบ 1 ปีนับจากการซื้อขายวันแรก (คาดในเดือน ส.ค. 2569)