BH- PR9 มีความหวัง เมื่อผู้ป่วยคูเวตกลับมา สร้างอัพไซด์กำไรเพิ่ม 4-7%

BH- PR9 รับอัพไซด์เพิ่ม ล่าสุดงาน “Rediscovering Health in Thailand” ที่จะจัดโดยสถานกงสุลคูเวต มีเป้าหมายเพื่อฟื้นความร่วมมือในการส่งต่อผู้ป่วยระหว่างรัฐบาลคูเวตและโรงพยาบาลชั้นนำของไทย โบรกฯ มองเป็นโอกาส BH- PR9 คาดเพิ่มกำไร BH ราว 5–7% และ PR9 ราว 4–5%

นักวิเคราะห์บริษัท หลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า งาน “Rediscovering Health in Thailand” ที่จะจัดโดยสถานกงสุลคูเวตระหว่างวันที่ 16–18 ก.ย. 2568 ถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับ BH กิจกรรมนี้ ซึ่งมีการเปิดเผยในงานประชุมนักวิเคราะห์ของ PR9 ล่าสุด มีเป้าหมายเพื่อฟื้นความร่วมมือในการส่งต่อผู้ป่วยระหว่างรัฐบาลคูเวตและโรงพยาบาลชั้นนำของไทย หลังจากผู้ป่วยจากคูเวตหยุดเดินทางมารักษาในไทยตั้งแต่ต้นปี 2567 

โดยคาดว่า BH จะเป็นหนึ่งในโรงพยาบาลที่ได้รับเชิญจากสถานกงสุลคูเวต เนื่องจาก BH เป็นโรงพยาบาลที่มีความแข็งแกร่งที่สุดด้านผู้ป่วยต่างชาติ และมีประวัติยาวนานในการดูแลรักษาผู้ป่วยจากตลาดนี้  ในอดีตผู้ป่วยคูเวตมีบทบาทสำคัญต่อรายได้ของ BH โดยมีสัดส่วนราว 5% ของรายได้รวม หรือประมาณ 1.3 พันล้านบาทต่อปี และคิดเป็นประมาณ 20%ของผู้ป่วยจากตะวันออกกลางทั้งหมด

อีกประเด็นสำคัญคือ BH ได้ตอบข้อสงสัยของนักลงทุนเกี่ยวกับรายได้จากตลาดคูเวต ซึ่งเคยมีความล่าช้าจากระบบส่งต่อผู้ป่วยในประเทศต้นทาง จนเกิดข้อกังวลว่าอาจไม่สามารถเรียกเก็บรายได้ได้ทั้งหมด ผู้บริหารของ BH ย้ำความมั่นใจเต็มที่ว่าจะสามารถเรียกเก็บเงินทั้งหมดได้ ความมั่นใจนี้ยิ่งเพิ่มขึ้นเมื่อมีข่าวการจัดงาน“Rediscovering Health in Thailand” จากสถานกงสุลคูเวต 

โดยถือเป็นสัญญาณการกลับมาของความร่วมมืออย่างเป็นทางการ และเป็นจุดเริ่มต้นของการกลับเข้าสู่ภาวะปกติในการส่งต่อผู้ป่วย พัฒนาการเหล่านี้น่าจะช่วยลดความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงในการตั้งสำรอง และลดแรงกดดันต่อแนวโน้มกำไรในอนาคต

ดังนั้นเมื่อมองไปข้างหน้า หากผู้ป่วยคูเวตกลับมา จะหนุนรายได้ 1–1.3 พันล้านบาทต่อปี หรือคิดเป็น 4–5% ของรายได้รวม และอาจหนุนกำไรสุทธิได้มากกว่านั้นที่ระดับ 5–7% เนื่องจากกลุ่มผู้ป่วยตะวันออกกลางมีอัตรากำไรสูง 

ในเชิงกลยุทธ์ การกลับมาของตลาดคูเวตจะยิ่งตอกย้ำภาพลักษณ์ของ BH ในฐานะศูนย์กลางการแพทย์ระดับภูมิภาคสำหรับกลุ่มประเทศ GCC ที่เน้นการรักษาโรคซับซ้อน ซึ่งเสริมกับความแข็งแกร่งของผู้ป่วยจากกาตาร์และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ที่มีอยู่แล้ว

ขณะที่ผู้บริหารคาดว่ารายได้ไตรมาส 3/68 จะเติบโต 3–5% จากไตรมาสก่อน หรืออยู่ในช่วง 6.6–6.7 พันล้านบาท หากเป็นไปตามเป้า จะมีกำไรหลักราว 2–2.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5–7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 10–15%จากไตรมาสก่อน ซึ่งจะเป็นระดับสูงสุดใหม่อีกครั้ง 

โดยมองว่าการควบคุมต้นทุนที่มีเสถียรภาพ จำนวนผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้น และการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพต่อเนื่อง เป็นปัจจัยหนุนให้ BH สามารถทำสถิติใหม่ได้อีกไตรมาส นอกจากนี้ ความต้องการเข้ารับการรักษาของผู้ป่วยตะวันออกกลางยังคงแข็งแกร่งในเดือน ก.ค. ทั้งในแง่จำนวนและความซับซ้อนของโรคยิ่งช่วยเสริมแนวโน้มเชิงบวกในช่วงครึ่งหลังของปี ที่สำคัญ BH ทำผลงานได้ตรงตามเป้าหมายที่ตั้งไว้ตลอด 2 ไตรมาสที่ผ่านมา ซึ่งยิ่งเพิ่มความเชื่อมั่นต่อแนวโน้มในระยะถัดไป จึงแนะนำ ซื้อ เป้าหมายพื้นฐาน 195.00 บาท

ขณะที่ PR9 ในงานประชุมนักวิเคราะห์ล่าสุด ผู้บริหาร PR9 เปิดเผยว่ารัฐบาลคูเวตได้เชิญโรงพยาบาลไทย รวมถึง PR9 ให้เข้าร่วมงานที่จัดโดยสถานกงสุลคูเวตดังกล่าว โดยพัฒนาการนี้น่าจับตา เนื่องจากผู้ป่วยจากคูเวตหายไปตั้งแต่ปี 2567 ซึ่งเป็นช่วงเดียวกับที่ PR9 เริ่มรุกตลาดตะวันออกกลาง งานดังกล่าวอาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ ซึ่งนอกจากจะช่วยเชื่อมความร่วมมือเดิมให้กลับมาชัดเจนขึ้นแล้ว ยังอาจเป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นฟูฐานผู้ป่วยคูเวตในอนาคตอีกด้วย

ดังนั้น หากตลาดคูเวตกลับมาอีกครั้ง อาจเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญของ PR9 หากประเมินโดยอิงจากโครงสร้างรายได้ในอดีตของ BH จะพบว่าผู้ป่วยจากคูเวตเคยคิดเป็นประมาณ 20% ของผู้ป่วยตะวันออกกลางทั้งหมดของ BH หากนำสัดส่วนนี้มาปรับใช้กับฐานผู้ป่วยตะวันออกกลางของ PR9 ในปัจจุบัน จะมีอัพไซด์ต่อรายได้ราว 3% และต่อกำไรสุทธิราว 4–5% ในปี 2569

ขณะที่คาดรายได้ไตรมาส 3/68 จะอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 6% จากไตรมาสก่อน ทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง หนุนโดยรายได้จากผู้ป่วยทั้งในประเทศและต่างประเทศ ข้อมูลช่วงไตรมาส 3/68 จนถึงปัจจุบัน ชี้ว่ารายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ตอกย้ำแนวโน้มที่จะทำสถิติใหม่ในไตรมาส 3/68 โดยกลุ่มผู้ป่วยตะวันออกกลางเป็นกลุ่มที่เติบโตสูงที่สุด และยังมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงอย่างมีนัยสำคัญ รายได้จากผู้ป่วยไทยทรงตัวจากช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้มีฐานที่สูงในไตรมาส 3/67 จากการระบาดของไข้หวัดใหญ่ สะท้อนถึงอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่งและมีเสถียรภาพ 

ขณะที่ยังคาดว่าบริษัทจะได้รับประโยชน์จากการประหยัดภาษีราว 28 ล้านบาทในไตรมาส 3/68 ซึ่งจะช่วยหนุนกำไร เมื่อรวมผลบวกจากรายได้ที่ทำสถิติสูงสุดใหม่และรายการภาษีพิเศษ โดยคาดว่า PR9 จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/68 ที่ 234 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 12% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 28% จากไตรมาสก่อน ทำระดับสูงสุดใหม่อีกครั้ง จึงยังคงคาแนะนา “ซื้อ” หุ้น PR9 ที่ราคาเป้าหมาย 30 บาท