PR9 แจกหนัก! ลุ้นโอกาสเพิ่ม “เงินปันผล” โบรกฯชูเด่นสุดของกลุ่ม

PR9 ฮอตหนัก! โบรกฯ คาด มีโอกาสปรับเพิ่มเงินปันผลมากที่สุดในปี 2570 หลังไม่มีหนี้เงินกู้และสร้างกระแสเงินสดอิสระ (FCF) ที่สูง ชูเป็นหุ้นเด่นที่สุดในกลุ่มโรงพยาบาล

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า PR9 มีโอกาสปรับเพิ่มเงินปันผลมากที่สุดในปี 2570 โดยได้รับแรงหนุนจากภาระงบลงทุน (capex) ที่จำกัด อยู่ในสถานะที่ไม่มีหนี้เงินกู้และสร้างกระแสเงินสดอิสระ (FCF) ที่สูงกว่าการจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่อง

โดยฝ่ายวิจัยคำนวณส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนของ FCF และอัตราตอบแทนเงินปันผล โดยนำอัตราผลตอบแทนของ FCF หักด้วยอัตราตอบแทนเงินปันผล ส่วนต่างที่เป็นบวกบ่งชี้ว่ามีการสร้าง FCF สูงกว่าการจ่ายเงินปันผล สะท้อนถึงโอกาสในการปรับเพิ่ม อัตราการจ่ายเงินปันผลหรือการจ่ายเงินปันผลพิเศษ ส่วนต่างที่เป็นศูนย์บ่งชี้ว่าการสร้าง FCF เพียงพอที่จะรองรับการจ่ายเงินปันผลในปัจจุบัน แต่มีโอกาสจำกัดในการจ่ายเงินปันผลเพิ่มเติม

ขณะที่ส่วนต่างที่ติดลบบ่งชีว่าการจ่ายเงินปันผลสูงกว่าการสร้าง FCF สะท้อนว่าการจ่ายเงินปันผลในปัจจุบันอาจต้องอาศัยเงินสดสำรองที่มีอยู่หรือการจัดหาเงินทุนเพิ่มเติม

ผลการวิเคราะห์พบว่ามีเพียง PR9 ที่รักษาส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนของ FCF และอัตราตอบแทนเงินปันผลเป็นบวกได้ตลอดช่วงปี 2569–71 ขณะที่ BDMS, RJH และ EKH มีส่วนต่างทั้งบวกและลบในแต่ละปี ส่วนโรงพยาบาลที่เหลือมีส่วนต่างติดลบตลอดช่วงเวลาดังกล่าว

อย่างไรก็ตาม ยังคงให้น้ำหนักการลงทุนกับหุ้นโรงพยาบาลที่มีรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะโรงพยาบาลที่มีความเชี่ยวชาญด้านการรักษาโรคซับซ้อน และมีภาระผูกพันด้าน capex ในระยะสั้นจำกัด

โดย PR9 ยังคงเป็นหุ้นเด่นที่สุดในกลุ่มโรงพยาบาลโดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตที่ใช้เงินลงทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ความสามารถในการสร้าง FCF ที่แข็งแกร่ง และ upside ที่อาจเกิดขึ้นจากเงินปันผล โดย PR9 สามารถขยายจำนวนเตียงรองรับผู้ป่วยได้โดยไม่จำเป็นต้องลงทุนก่อสร้างขนาดใหญ่ ซึ่งแตกต่างจาก BH และ BDMS ทีมีภาระผูกพันด้านการลงทุนจำนวนมาก