จับประเด็นหุ้นเด่น
รายงานพิเศษ : “ขนส่งน้ำมันพุ่ง-ค่าเช่าเรือเพิ่ม” หนุนรายได้-กำไร PRM โดดเด่น
14 มีนาคม 2566
การเดินทางที่กลับสู่ภาวะปกติเหมือนกับช่วง ก่อนที่จะเกิดการระบาดของโควิด 19 กระตุ้นการใช้พลังงาน โดยเฉพาะน้ำมัน และยังส่งผลดีต่อธุรกิจขนส่งน้ำมันของบริษัท พริมา มารีน (PRM) ซึ่งปี66 มั่นใจรายได้เติบโตไม่ต่ำกว่า 10% โบรกเกอร์แนะนำ “ซื้อ”ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 10 บาท
นางสาวนันธิกา ทังสุพานิช อธิบดีกรมธุรกิจพลังงาน เปิดเผยภาพรวมการใช้น้ำมันเชื้อเพลิงปี 65 เฉลี่ยอยู่ที่ 151.16 ล้านลิตร/วัน เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน 13.5% เนื่องจากนักท่องเที่ยวชาวต่างชาติที่ให้ความสนใจเดินทางเข้ามาท่องเที่ยวในไทย ประกอบกับคนไทยมีการเดินทางข้ามจังหวัดมากขึ้น โดยเฉพาะในช่วงปลายปี ซึ่งเป็นช่วงเฉลิมฉลองเทศกาลปีใหม่
สำหรับในปี 66 คาดว่า ความต้องการใช้น้ำมันมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น จากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว หลังจากสถานการณ์การแพร่ระบาดของโรคติดเชื้อไวรัสโคโรนา 2019 (COVID-19) คลี่คลายลง ประกอบกับจีนได้มีการสิ้นสุดมาตรการ ZERO COVID-19 ตั้งแต่วันที่ 8 ม.ค.66 ซึ่งเป็นเรื่องดีต่อสถานการณ์การท่องเที่ยวของไทยและการขับเคลื่อนเศรษฐกิจในประเทศ เนื่องจากไทยเป็นประเทศหนึ่งที่ชาวจีนสนใจเดินทางเข้ามาท่องเที่ยวเป็นจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัจจัยความเสี่ยงอื่นที่อาจส่งผลกระทบ โดยเฉพาะสถานการณ์สงครามระหว่างรัสเซียและยูเครน รวมทั้งเศรษฐกิจโลกที่ยังคงชะลอตัว
การเดินทางในประเทศและต่างประเทศที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง ส่งผลดีต่อธุรกิจ บริษัท พริมา มารีน จำกัด (มหาชน) (PRM) ที่ประกอบธุรกิจให้บริการขนส่งและจัดเก็บน้ำมันดิบ ผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูป และปิโตรเคมีเหลว ทางเรือให้กับลูกค้าตามความต้องการอย่างครบวงจร รวมถึงการให้บริการเรือขนส่งที่ให้การสนับสนุนงานสำรวจและผลิตปิโตรเลียมกลางทะเล และการบริหารจัดการเรือ
โดยแบ่งเป็น 4 ประเภทธุรกิจหลัก ดังนี้
1. ธุรกิจเรือขนส่งน้ำมันและปิโตรเคมีเหลว (ธุรกิจเรือขนส่งฯ)
2. ธุรกิจเรือขนส่งและจัดเก็บน้ำมัน (ธุรกิจเรือขนส่งและจัดเก็บ FSU)
3. ธุรกิจเรือขนส่งที่ให้การสนับสนุนงานสำรวจและผลิตปิโตรเลียมกลางทะเล (ธุรกิจเรือ Offshore)
4. ธุรกิจบริหารจัดการเรือ (ธุรกิจบริหารเรือ)
ซึ่งการดำเนินงานในปีนี้ “วิริทธิ์พล จุไรสินธุ์” ผู้อำนวยการสายงานการเงินและบัญชี PRM มั่นใจว่า จะสามารถผลักดันรายได้เติบโตไม่ต่ำกว่า10% จากสัญญาณภาพรวมเศรษฐกิจของประเทศที่มีแนวโน้มฟื้นตัว หลังสถานการณ์โควิด-19 ภายในประเทศคลี่คลายไปในทิศทางที่ดีขึ้นและการเปิดประเทศเพื่อต้อนรับนักท่องเที่ยว ทำให้ความต้องการใช้พลังงานเชื้อเพลิงภายในประเทศเพิ่มสูงขึ้น เป็นปัจจัยเชิงบวกต่อการดำเนินงานของPRMในทุกกลุ่มธุรกิจ โดยบริษัทฯ มั่นใจว่าจะรักษาอัตราการเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง
ขณะที่บล.ดาโอ วิเคราะห์หุ้น PRM โดยระบุว่า กำไรปกติ 4Q22 ดีกว่าคาด ทำสถิติสูงสุดใหม่ จากการเติบโตของธุรกิจหลัก PRM รายงาน 4Q22 มีกำไรสุทธิ 686 ล้านบาท (+305% YoY, -35% QoQ)แต่หากไม่รวมกำไรพิเศษส่วนใหญ่จาก FX gain ผลการดำเนินงานปกติจะมีกำไรที่ 581 ล้านบาท (+340% YoY, +32% QoQ) ดีกว่า consensus ทำไว้ที่ 459 ล้านบาท และเราทำไว้ที่ 450 ล้านบาท โดยได้ผลบวกจากธุรกิจหลักที่เติบโตแข็งแกร่งทำได้ดีขึ้นมาก ได้แก่
1) เรือ FSU ยังคงได้ผลบวกจากการปรับค่าเช่าเรือขึ้นตั้งแต่ปลาย 2Q22, อัตราการใช้เรือที่สูงขึ้นเป็น 100% (4Q21 = 77%, 3Q22 = 89%) และต้นทุนราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่ลดลง
2) เรือ domestic trading ดีขึ้นต่อเนื่องจากความต้องการขนส่งน้ำมันที่เพิ่มขึ้น ตามการเดินทางในประเทศและจำนวนเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการขยายธุรกิจเรือขนส่งสินค้าเคมีทำได้ดีขึ้น
3) เรือ international trading จากการรับรู้รายได้จากเรือ VLCC เพิ่มอีก 1 ลำเต็มไตรมาส ทำให้รวมมีเรือ VLCC ให้บริการครบ 3 ลำ ส่งผลให้ปี 2022 มีกำไรสุทธิ 2.2 พันล้านบาท +58% YoY และมีกำไรปกติที่ 1.55 พันล้านบาท +59% YoY
บริษัทจึงปรับประมาณการกำไรปกติปี 2023E ขึ้น +5% เป็น 1.7 พันล้านบาท +10% YoY โดยปรับรายได้ขึ้น +2% เป็น 8.65 พันล้านบาท +12% YoY และ GPM ดีขึ้นเป็น 32.1% จากเดิม 31.0% (ปี 2022 = 33.2%) จากแนวโน้มทุกธุรกิจที่จะดีขึ้น โดยเฉพาะจาก
1) เรือ domestic trading ที่จะดีขึ้นตามความต้องการขนส่งน้ำมันและเคมีภัณฑ์ที่สูงขึ้น รวมถึงได้ผลบวกจากจีนเปิดประเทศ ทำให้การขนส่งน้ำมันเครื่องบินปรับตัวดีขึ้นมาก
2) เรือ FSU จะยังคงทรงตัวดีจากค่าเช่าเรือที่สูงขึ้น และค่าเช่าเรือจะยังทรงตัวได้ใน 2H23E รวมทั้งมีโอกาส upside เพิ่มจากแผนขยายกองเรือใหม่ที่จะทยอยเข้ามาใน 1-2 ปีข้างหน้า
3) เรือ international trading จะยังคงเติบโตดีขึ้นมาก จากการรับรู้รายได้เรือ VLCC เต็มปีครบทั้ง 3 ลำ
รวมทั้งปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 10.00 บาท (จากเดิม 9.60 บาท) เนื่องจากมีการปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น โดยยังอิง 2023E core PER ที่ 15 เท่า (-0.5SD below 5-yr average PER) โดยมี key catalyst จากกำไรปกติปี 2023E ที่จะเติบโต YoY ได้โดดเด่นต่อเนื่อง
นางสาวนันธิกา ทังสุพานิช อธิบดีกรมธุรกิจพลังงาน เปิดเผยภาพรวมการใช้น้ำมันเชื้อเพลิงปี 65 เฉลี่ยอยู่ที่ 151.16 ล้านลิตร/วัน เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน 13.5% เนื่องจากนักท่องเที่ยวชาวต่างชาติที่ให้ความสนใจเดินทางเข้ามาท่องเที่ยวในไทย ประกอบกับคนไทยมีการเดินทางข้ามจังหวัดมากขึ้น โดยเฉพาะในช่วงปลายปี ซึ่งเป็นช่วงเฉลิมฉลองเทศกาลปีใหม่
สำหรับในปี 66 คาดว่า ความต้องการใช้น้ำมันมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น จากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว หลังจากสถานการณ์การแพร่ระบาดของโรคติดเชื้อไวรัสโคโรนา 2019 (COVID-19) คลี่คลายลง ประกอบกับจีนได้มีการสิ้นสุดมาตรการ ZERO COVID-19 ตั้งแต่วันที่ 8 ม.ค.66 ซึ่งเป็นเรื่องดีต่อสถานการณ์การท่องเที่ยวของไทยและการขับเคลื่อนเศรษฐกิจในประเทศ เนื่องจากไทยเป็นประเทศหนึ่งที่ชาวจีนสนใจเดินทางเข้ามาท่องเที่ยวเป็นจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัจจัยความเสี่ยงอื่นที่อาจส่งผลกระทบ โดยเฉพาะสถานการณ์สงครามระหว่างรัสเซียและยูเครน รวมทั้งเศรษฐกิจโลกที่ยังคงชะลอตัว
การเดินทางในประเทศและต่างประเทศที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง ส่งผลดีต่อธุรกิจ บริษัท พริมา มารีน จำกัด (มหาชน) (PRM) ที่ประกอบธุรกิจให้บริการขนส่งและจัดเก็บน้ำมันดิบ ผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูป และปิโตรเคมีเหลว ทางเรือให้กับลูกค้าตามความต้องการอย่างครบวงจร รวมถึงการให้บริการเรือขนส่งที่ให้การสนับสนุนงานสำรวจและผลิตปิโตรเลียมกลางทะเล และการบริหารจัดการเรือ
โดยแบ่งเป็น 4 ประเภทธุรกิจหลัก ดังนี้
1. ธุรกิจเรือขนส่งน้ำมันและปิโตรเคมีเหลว (ธุรกิจเรือขนส่งฯ)
2. ธุรกิจเรือขนส่งและจัดเก็บน้ำมัน (ธุรกิจเรือขนส่งและจัดเก็บ FSU)
3. ธุรกิจเรือขนส่งที่ให้การสนับสนุนงานสำรวจและผลิตปิโตรเลียมกลางทะเล (ธุรกิจเรือ Offshore)
4. ธุรกิจบริหารจัดการเรือ (ธุรกิจบริหารเรือ)
ซึ่งการดำเนินงานในปีนี้ “วิริทธิ์พล จุไรสินธุ์” ผู้อำนวยการสายงานการเงินและบัญชี PRM มั่นใจว่า จะสามารถผลักดันรายได้เติบโตไม่ต่ำกว่า10% จากสัญญาณภาพรวมเศรษฐกิจของประเทศที่มีแนวโน้มฟื้นตัว หลังสถานการณ์โควิด-19 ภายในประเทศคลี่คลายไปในทิศทางที่ดีขึ้นและการเปิดประเทศเพื่อต้อนรับนักท่องเที่ยว ทำให้ความต้องการใช้พลังงานเชื้อเพลิงภายในประเทศเพิ่มสูงขึ้น เป็นปัจจัยเชิงบวกต่อการดำเนินงานของPRMในทุกกลุ่มธุรกิจ โดยบริษัทฯ มั่นใจว่าจะรักษาอัตราการเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง
ขณะที่บล.ดาโอ วิเคราะห์หุ้น PRM โดยระบุว่า กำไรปกติ 4Q22 ดีกว่าคาด ทำสถิติสูงสุดใหม่ จากการเติบโตของธุรกิจหลัก PRM รายงาน 4Q22 มีกำไรสุทธิ 686 ล้านบาท (+305% YoY, -35% QoQ)แต่หากไม่รวมกำไรพิเศษส่วนใหญ่จาก FX gain ผลการดำเนินงานปกติจะมีกำไรที่ 581 ล้านบาท (+340% YoY, +32% QoQ) ดีกว่า consensus ทำไว้ที่ 459 ล้านบาท และเราทำไว้ที่ 450 ล้านบาท โดยได้ผลบวกจากธุรกิจหลักที่เติบโตแข็งแกร่งทำได้ดีขึ้นมาก ได้แก่
1) เรือ FSU ยังคงได้ผลบวกจากการปรับค่าเช่าเรือขึ้นตั้งแต่ปลาย 2Q22, อัตราการใช้เรือที่สูงขึ้นเป็น 100% (4Q21 = 77%, 3Q22 = 89%) และต้นทุนราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่ลดลง
2) เรือ domestic trading ดีขึ้นต่อเนื่องจากความต้องการขนส่งน้ำมันที่เพิ่มขึ้น ตามการเดินทางในประเทศและจำนวนเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการขยายธุรกิจเรือขนส่งสินค้าเคมีทำได้ดีขึ้น
3) เรือ international trading จากการรับรู้รายได้จากเรือ VLCC เพิ่มอีก 1 ลำเต็มไตรมาส ทำให้รวมมีเรือ VLCC ให้บริการครบ 3 ลำ ส่งผลให้ปี 2022 มีกำไรสุทธิ 2.2 พันล้านบาท +58% YoY และมีกำไรปกติที่ 1.55 พันล้านบาท +59% YoY
บริษัทจึงปรับประมาณการกำไรปกติปี 2023E ขึ้น +5% เป็น 1.7 พันล้านบาท +10% YoY โดยปรับรายได้ขึ้น +2% เป็น 8.65 พันล้านบาท +12% YoY และ GPM ดีขึ้นเป็น 32.1% จากเดิม 31.0% (ปี 2022 = 33.2%) จากแนวโน้มทุกธุรกิจที่จะดีขึ้น โดยเฉพาะจาก
1) เรือ domestic trading ที่จะดีขึ้นตามความต้องการขนส่งน้ำมันและเคมีภัณฑ์ที่สูงขึ้น รวมถึงได้ผลบวกจากจีนเปิดประเทศ ทำให้การขนส่งน้ำมันเครื่องบินปรับตัวดีขึ้นมาก
2) เรือ FSU จะยังคงทรงตัวดีจากค่าเช่าเรือที่สูงขึ้น และค่าเช่าเรือจะยังทรงตัวได้ใน 2H23E รวมทั้งมีโอกาส upside เพิ่มจากแผนขยายกองเรือใหม่ที่จะทยอยเข้ามาใน 1-2 ปีข้างหน้า
3) เรือ international trading จะยังคงเติบโตดีขึ้นมาก จากการรับรู้รายได้เรือ VLCC เต็มปีครบทั้ง 3 ลำ
รวมทั้งปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 10.00 บาท (จากเดิม 9.60 บาท) เนื่องจากมีการปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น โดยยังอิง 2023E core PER ที่ 15 เท่า (-0.5SD below 5-yr average PER) โดยมี key catalyst จากกำไรปกติปี 2023E ที่จะเติบโต YoY ได้โดดเด่นต่อเนื่อง
ที่เกี่ยวข้อง
