3BBIF ยังไม่พ้นมรสุม! โบรกฯ ไม่เห็นแรงหนุนกำไร จับตาความยั่งยืนจ่ายผลตอบแทน

3BBIF โบรกฯ ราคายังมีอัพไซด์ แต่เตือนนักลงทุนพิจารณาให้ดี เหตุผลตอบแทนยังมีความเสี่ยง จากบอนด์ยีลด์-ความยั่งยืนการจ่ายผลประโยชน์ตอบแทน

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองต่อ 3BBIF ผลการดำเนินงานไตรมาส 3/69 มีกำไรจากการลงทุนและผลประโยชน์ตอบแทนอยู่ที่ 1,616 ล้านบาท ส่งผลให้สะสมงวด 9 เดือนปี 69 คิดเป็น 75% และ 72% ของประมาณการปี 2569 ตามลำดับ 

โดยแนวโน้มไตรมาส 4/69 คาดกำไรจากการลงทุน (ไม่รวมการปรับมูลค่ายุติธรรมเงินลงทุน) ลดลงเล็กน้อยจากช่วงเดียวกันและจากไตรมาสก่อน จากค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น หลังคาดว่าจะเริ่มบันทึกค่าใช้จ่ายย้ายสายลงใต้ดิน อย่างไรก็ดี กองทุนได้กันเงินไว้บางส่วนสำหรับค่าใช้จ่ายนี้ จึงคาดจะไม่กระทบต่อการจ่ายผลประโยชน์ตอบแทนในไตรมาส 4/69 

ทั้งนี้ คาดจ่ายในอัตราใกล้เคียงไตรมาส 3/69 หากเป็นไปตามคาด จะทำให้จ่ายผลประโยชน์ตอบแทนปี 2569 รวม 0.5600 บาทต่อหน่วย คิดเป็นอัตราการจ่ายผลตอบแทน (yield) อยู่ที่ 8.7% ซึ่งจะต่ำกว่าประมาณการ 3% แต่ยังสะท้อนระดับผลตอบแทนที่ค่อนข้างสม่ำเสมอ 

ทั้งนี้ คงคำแนะนำ Neutral สำหรับ 3BBIF ราคาเป้าหมาย 7.20 บาท เนื่องจากไม่เห็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของกำไรและการจ่ายผลประโยชน์ตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับการเติบโตของกระแสเงินสดอาจมีข้อจำกัดจากความไม่แน่นอนของการต่อสัญญาในอนาคต ทั้งนี้ แม้ราคาปัจจุบันมีอัพไซด์ราว 15% แต่มองว่าผลตอบแทนดังกล่าวยังต้องพิจารณาร่วมกับความเสี่ยงด้าน Bond yield และความยั่งยืนของการจ่ายผลประโยชน์ตอบแทน