ONEE สะเทือน! โบรกฯสั่งขาย กำไรครึ่งหลัง ส่อแววสะดุด หั่นคาดการณ์กำไร-ราคาเป้าหมาย

ONEE โบรกฯ สั่ง “ขาย” ราคาเหมาะสม 2.40 บาท กำไรครึ่งปีหลังส่อแววสะดุด content marketing อัตรากำไรขั้นต้นลด พร้อมหั่นกำไรปี 69-70 ลง 42-29% หลังแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นชะลอตัวกว่าคาด

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองต่อ ONEE ว่า กำไรครึ่งปีหลังปี 69 จะชะลอตัวลงจากช่วงเดียวกัน ตามอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวลดลง โดยได้รับผลกระทบจากอัตรากำไรขั้นต้นของ content marketing ปรับตัวลดลง 

แต่อย่างไรก็ดี จะฟื้นตัวจากครึ่งปีแรก หนุนโดยรายได้รวมขยายตัวจากครึ่งปีหลัง จากรายได้ Idol Marketing ขยายตัวโดดเด่น 20% และ content marketing ขยายตัว 8% ตามฤดูกาล และอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลดลง จากอัตรากำไรขั้นต้นของcontent marketing ที่ลดลงตาม production cost ที่เพิ่มขึ้น

พร้อมกันนี้ ได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-2570 ลง 42% และ 29% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นที่ชะลอตัวกว่าคาดมาก ซึ่งคาดกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 259 ล้านบาท ลดลง 42% อิงสมมติฐานรายได้รวมเพิ่มขึ้น 20% จากรายได้ Idol Marketing เพิ่มขึ้น 55% (สัดส่วนรายได้อยู่ที่ 63% ของรายได้รวม) 

โดยจะมาชดเชยรายได้ Content Marketing ลดลงที่ 13% จากปัจจัยจากเม็ดเงินโฆษณาทีวีที่ชะลอตัว และการปรับกลยุทธ์ลดการขายคอนเทนต์ให้ OTT platforms และอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวลดลงจากอัตรากำไรขั้นต้นของ content marketing ที่ปรับตัวลดลง ตามสัดส่วนรายได้ advertising & copyrights ที่ลดลง 

สำหรับปี 2570 ประเมินกำไรสุทธิที่ 351 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% หนุนโดยรายได้รวมเพิ่มขึ้น 13% จากรายได้ content marketing ทรงตัว และรายได้ Idol Marketing ขยายตัว ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว จากอัตรากำไรขั้นต้นของ Idol Marketing ขยายตัว และ SG&A to sales ลดลงจากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ

ทั้งนี้ ปรับคำแนะนำลงเป็น “ขาย” และปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 2.40 บาท อิง P/E 16 เท่า จากเดิม “ถือ” ที่ 3 บาท เนื่องจากเรามีการปรับประมาณการกำไรลง ทั้งนี้ มองว่าราคาหุ้นยังขาดปัจจัยหนุนในระยะสั้น โดยเม็ดเงินโฆษณาทีวีที่ยังอยู่ในทิศทางขาลงอย่างต่อเนื่อง และอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวลดลง ยังเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้น