ย้อนรอย ฟอร์มหุ้นเทคฯยักษ์ใหญ่ ผลตอบแทนหลังไอพีโอทำเจ็บ!

หลังจากที่การระดมทุนและเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ SpaceX สร้างความตื่นเต้นให้แก่นักลงทุนทั่วโลก ช่วงครึ่งปีหลังก็มีคาดการณ์ของ 2 บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ อย่าง Anthropic และ OpenAI ที่จะไอพีโอตามมาติด แต่หลายก็คนที่เห็นฟอร์มราคาหุ้นของ SpaceX ก็ยังคงกังวลต่อลงทุนในหุ้นไอพีโอหุ้นเทคโนโลยีต่อจากนี้ 

โดยนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า ในอดีต IPO ขนาดใหญ่มักเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดหุ้นมีความเชื่อมั่นและ Valuation อยู่ในระดับสูง ทำให้บางครั้งถูกตีความว่าเป็นสัญญาณปลายรอบ (Late Cycle) ของตลาด 

อย่างไรก็ดี สถิติหลังการเกิดการเสนอขายหุ้น IPO ขนาดใหญ่ (Mega IPO IPO)ในอดีต บ่งชี้ว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดัชนี S&P 500 ยังปรับตัวขึ้นต่อได้ โดยเฉลี่ยดัชนีปรับขึ้นต่อ และทำจุดสูงสุดใหม่ในช่วงราว 8 เดือนหลัง IPO แม้ระหว่างทางจะเผชิญความผันผวนที่มากขึ้น 

ดังนั้น มองว่า Mega IPO รอบนี้มีโอกาสเป็นแรงหนุนโมเมนตัมมากกว่าสัญญาณจบรอบของตลาด เนื่องจากบริษัทที่เข้าตลาดเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตเชิงโครงสร้างสูง และสามารถสร้างปัจจัยสนับสนุนใหม่ให้กับตลาดได้ โดยเฉพาะในช่วงที่นักลงทุนกำลังมองหาธีมการเติบโตแห่งอนาคต อย่างไรก็ตาม การเข้าตลาดของบริษัทขนาดใหญ่อาจเพิ่มปริมาณหุ้นใหม่ และดึงสภาพคล่องบางส่วนออกจากหุ้นเดิม ทำให้ตลาดผันผวนมากขึ้นในระยะถัดไป

พร้อมทั้งนี้ ความเสี่ยงสำคัญของ Mega IPO ต่อตลาดหุ้น คือความผันผวนของราคาหุ้นในช่วงแรกหลังเข้าตลาด ประวัติของหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่หลายตัวสะท้อนว่า แม้บริษัทจะกลายเป็นผู้ชนะระยะยาว แต่ราคาหุ้นมักเผชิญแรงเหวี่ยงสูงในช่วงแรกจากการเก็งกำไร การประเมิน Valuation ใหม่ และความไม่แน่นอนของกำไรในระยะสั้น จุดที่ต้องพิสูจน์หลัง IPO คือความสามารถในการเปลี่ยนการลงทุนขนาดใหญ่ให้เป็นกำไร และกระแสเงินสดที่เติบโตได้จริง ไม่ใช่เพียงการเติบโตของผู้ใช้งาน