STECON เบอร์หนึ่ง SET100 ปีนี้ราคาพุ่งแรงสุดกว่า 174% โบรกฯอัพเป้าเป็น 21 บาท

รายงานความเคลื่อนไหวราคาหุ้นบริษัท สเตคอน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ STECON นับจากต้นปีถึงปัจจุบัน(ณ วันที่ 23 มิ.ย. 69) ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาถึง 174.02% มาอยู่ที่ระดับ 17.40 บาท ปรับขึ้นมากสุดในกลุ่ม SET100 ฟากโบรกฯอัพราคาเป้าหมายใหม่ 21 บาท หลังรัฐบาลดันโครงการก่อสร้างมากสุดตั้งแต่ยุคหลังคสช.

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า STECON เป็นตัวที่ตลาดเริ่มมองต่างจากรับเหมารอบเดิมเพราะมีทั้งงานรัฐงานเอกชนและธีมเศรษฐกิจใหม่อยู่ในบริษัทเดียว Backlog ปัจจุบันมีงานเอกชน 58% (มากกว่างานรัฐ 42%) 

ขณะที่งาน Data Center ที่ทำงานอยู่จริงแล้ว ก็คิดเป็นสัดส่วนราว 15% ของ Backlog รวม และสัดส่วนรายได้จาก Data Center เพิ่มเป็นราว 20-25% ในไตรมาส 1/69 แล้ว นอกจากนี้ จากกระแสการลงทุนใน Data Center ที่เข้มข้นในปีนี้ และ STECON ก็มีพันธมิตรที่มีประสบการณ์งานระบบโครงสร้างพื้นฐานระดับสูงของวงการงานระบบ 

ดังนั้น ทำให้มีโอกาสเห็นการเข้าไปรับงานมากกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้ราว2หมื่นล้านสัดส่วนงานDC อาจขยับขึ้นเป็นมากกว่า 3.8 หมื่นลบ. หรือมากกว่า 30% ของ Backlog ปัจจุบัน เทียบกับราว 10-15% ในปัจจุบัน ทำให้ประเด็น DC ไม่ใช่เพียงอัพไซด์ต่อ backlog แต่ช่วยหนุน GM ด้วย

สำหรับ Data Center ยังเป็นตัวเร่งที่ตลาดอาจเห็นได้มากกว่าการก่อสร้างนอกเหนือจากโอกาสได้งานเพิ่มจากการก่อสร้าง Data Center แล้ว STECON ยังได้วาง Journey ของธุรกิจ Recurring income ส่วนใหญ่ให้สอดคล้องกับธีมนี้ไปด้วยทั้งโครงการลงทุนเองที่อยู่ระหว่าง Due diligence (คาดปิดดีลปลายปีสิ่งที่ลุ้นคือPartner และลูกค้าเป็นใคร), ธุรกิจน้ำผ่าน JV 

แม้รายได้จากน้ำยังเล็กเมื่อเทียบกับงานก่อสร้าง แต่มีความหมาย โดยเฉพาะหากอนาคตมี Renewable ที่เกี่ยวข้องกับความต้องการไฟฟ้าสะอาดของลูกค้า Data Center จะเป็นภาพสะท้อนว่า STECON เริ่มต่อยอดจาก“สร้างData Center” ไปสู่ “ขายสาธารณูปโภคให้ Data Center” ซึ่งเป็นรายได้ประจำ

และช่วยเปิดกรอบ valuation ใหม่ในระยะยาว และทำให้ STECON ถูกมองมากกว่าผู้รับเหมารายเดิมแต่เป็นผู้เล่นโครงสร้างพื้นฐานของเศรษฐกิจใหม่ทั้งนี้ภายใต้กรอบเงินลงทุนผ่าน equity ที่เป็นไปได้ราว 1-2 หมื่นล้านบาท หากใช้เป็นเงินร่วมทุนใน Data Center ประเมินเบื้องต้นว่าอาจรองรับขนาดลงทุนได้ราว 50 เมกะวัตต์ (equity capacity) ขึ้นกับโครงสร้างหนี้และการจัดสรรเงินทุนไปส่วนต่างๆ

โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่ STECON เป็น 21 บาท ตามลำดับ อิง PBV 1.5 เท่า ซึ่งเป็นกรอบบนหลังปี 2563 โดยสะท้อนภาพการเมืองที่มีเสถียรภาพและแนวทางผลักดันโครงการก่อสร้างมากสุดตั้งแต่ยุคหลังคสช.และยังสะท้อนคุณภาพ Backlog กับธุรกิจใหม่ที่ดีขึ้น