หุ้นอิเล็กฯ เจอวิบากกรรม โบรกฯ หั่นเป้ากำไรปี 69 เซ่นพิษบาทแข็ง-ภาษีทรัมป์ยืดเยื้อ

กลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ โบรกฯ หั่นเป้ากำไรปี 69 ลง หลังยังเผชิญปัจจัยกดดัน เงินบาทแข็งค่า-ต้นทุนวัตถุดิบพุ่ง-ภาษีทรัมป์ยืดเยื้อ ฉุดกำไรดิ่ง



นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด คาดว่ากลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์จะยังคงมีปัจจัยกดดันหลายอย่างในปี 2569 โดยความท้าทายสําหรับกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์จะประกอบด้วย ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และยุโรปที่เกิดขึ้นล่าสุด ซึ่งคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อความต้องการชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์โดยรวม

ขณะที่การแข็งค่าอย่างต่อเนื่องของเงินบาทเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯในปี 2569 คาดการณ์ที่ 32.2 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อกําไรปกติของกลุ่ม และราคาวัตถุดิบที่ปรับตัวขึ้นแรง เช่น ทองแดง (สําหรับ PCB, laminate และ copper foil) ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อกําไรปกติของ KCE และทองคํา (wire bonding ในธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์) ซึ่งจะส่งผลกระทบเล็กน้อยต่อ DELTA และ HANA

ดังนั้น ปรับลดประมาณการกําไรของกลุ่มลง นำโดยประมาณการกําไรปกติปี 2569 ของ DELTA ลดลง 5% มาอยู่ที่ 2.68 หมื่นล้านบาท (ตํ่ากว่าตลาดคาด 14%) และลดลง 6% ในปี 2570 เพื่อสะท้อนสมมติฐานค่าเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯใหม่ อย่างไรก็ตาม ยังไม่ได้รวมรายได้จากผลิตภัณฑ์ liquid cooling ใหม่เข้ามาในประมาณการ

ส่วน HANA ยังคงประมาณการกําไรปกติปี 2569 ไว้ที่  953 ล้านบาท (ตํ่ากว่าตลาดคาด 30%) เนื่องจากได้รวมความต้องการผลิตภัณฑ์โดยรวมที่อ่อนแอโดยเฉพาะธุรกิจ PMS ที่คาดว่าจะยังคงขาดทุนต่อเนื่อง และสมมติฐานค่าเงินบาทที่ 32.2 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ เข้ามาในประมาณการแล้ว

ขณะที่ KCE ปรับประมาณการกําไรปกติปี 2569 ลดลง 18.4% มาอยู่ที่ 790 ล้านบาท (ตํ่ากว่าตลาดคาด 34%) และลดลง 17.3% ในปี 2570 เพื่อสะท้อนผลกระทบสองด้านจากเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ คาดการณ์ไว้ที่ 32.2 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2569-2570) และสมมติฐานราคาทองแดงใหม่ที่ 12,500 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อตัน (เพิ่มขึ้นจาก 11,500 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อตัน) พร้อมกับปรับสมมติฐานอัตรากําไรขั้นต้นปี 2569-2570 ลดลงจาก 18.5% มาอยู่ที่ 17.1%

สำหรับกําไรปกติไตรมาส 4/68 ของกลุ่มจะเติบโต 165% จากช่วงเดียวกันและ 0.2% ไตรมาสก่อน มาอยู่ที่ 6.7 พันล้านบาท นําโดย DELTA ซึ่งคาดว่าจะรายงานกําไรปกติ 6.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 180% จากช่วงเดียวกัน และ 2% จากไตรมาสก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่แข็งแกร่ง

ส่วน HANA คาดว่ากําไรปกติจะปรับตัวดีขึ้น จากช่วงเดียวกัน จากฐานที่ตํ่า แต่ยังคงลดลง 10% จากไตรมาสก่อนหน้าจากความต้องการโดยรวมที่อ่อนแอในธุรกิจ PCBA, IC และ PMS ประกอบกับผลกระทบจากเงินบาทที่แข็งค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ที่กดดันมาร์จิ้นโดยรวม

สําหรับ KCE คาดว่ากําไรปกติจะลดลง 10.5% จากช่วงเดียวกัน และ 38.4% ไตรมาสก่อนหน้า จากความต้องการ PCB ที่อ่อนแอลง ส่งผลทําให้อัตราการใช้กําลังการผลิตและราคาขายเฉลี่ย (ASP) ลดลง รวมถึงผลกระทบจากเงินบาทที่แข็งค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์และต้นทุนทองแดงที่สูงขึ้น

ทั้งนี้ ปรับคําแนะนําสําหรับ KCE ลดลงจาก NEUTRAL มาอยู่ที่ UNDERPERFORM เนื่องจาก KCE จะได้รับผลกระทบเชิงลบมากที่สุดจากราคาทองแดงที่ปรับตัวขึ้นแรงและแนวโน้มความต้องการ EV ที่อ่อนแอ โดยปรับราคาเป้าหมาย ใหม่เป็น 14.3 บาท

ขณะที่คงคําแนะนํา NEUTRAL สําหรับ DELTA เนื่องจากความต้องการผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่แข็งแกร่งจะถูกหักล้างโดยมูลค่าหุ้นที่สูง โดยปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ใหม่เป็น 195 บาท เช่นเดียวกันกับคงคําแนะนํา NEUTRAL สําหรับ HANA เนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับความต้องการอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สําหรับผู้บริโภคและ EV ที่อ่อนแอ