โบรกฯเชื่อ รอบนี้กนง.คงดอกเบี้ย เหตุเศรษฐกิจไทยยังฟื้นตัวไม่ชัด จับตาราคาน้ำมันแพงดันเงินเฟ้อพุ่ง

บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ระบุว่าการประชุม กนง. วันที่ 28 ต.ค.69 นักเศรษฐศาสตร์ที่ BLOOMBERG สำรวจทั้งหมด คาดตรงกันว่าดอกเบี้ย นโยบายจะคงไว้ที่ 1.00% ซึ่งเป็นระดับที่ใช้มาตั้งแต่การลดดอกเบี้ยเมื่อ ก.พ.69 เหตุผล คือ เศรษฐกิจไทยยังฟื้นตัวแบบไม่ทั่วถึง ขณะที่การส่งออกและการลงทุนที่เกี่ยวกับวัฏจักรเทคโนโลยีและ AI ดีขึ้น แต่พึ่งพาการนำเข้าสูง ทำให้ผลดีต่อเศรษฐกิจไทยอยู่ในวงจำกัด  

แต่อย่างไรก็ตามสิ่งที่น่าจับตามากกว่านั้น คือ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ราคาน้ำมันขายปลีกในไทยปรับขึ้นต่อเนื่องหลายรอบตั้งแต่กลางปี 69 และเช้านี้ขึ้นอีก 60 สตางค์ ดันดีเซลขึ้นไปที่ 43.5 บาทต่อลิตร และแก๊สโซฮอล์ 95 ที่ 42.0 บาทต่อลิตร 

ขณะที่ดัชนี CPI ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 102.9 จุด สูงกว่าช่วงวิกฤตพลังงานปี 2022 ไปแล้ว ซึ่งต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น มักส่งผ่านไปยังราคาสินค้าและค่าขนส่งในวงกว้าง จึงอาจทำให้เงินเฟ้อเร่งตัวในไตรมาสถัดไป และเกินกว่ากรอบเป้าหมายของ ธปท.ที่ 3% ซึ่งอาจเป็นหนึ่งปัจจัยที่กำหนดทิศทางดอกเบี้ยไทย 

ขณะที่ตลาดพันธบัตรเริ่มสะท้อนมุมมองนี้ BOND YIELD ไทยอายุ 10 ปีขึ้นมาอยู่ที่ 2.32% ขณะที่ดอกเบี้ย นโยบายอยู่ที่ 1.00% ทำให้ส่วนต่างกว้างถึง 1.32% ใกล้ค่าเฉลี่ยระยะยาว 1.45% และเพิ่งยืนเหนือระดับนี้มาไม่นาน ซึ่งครั้งล่าสุดที่ส่วนต่างยืนเหนือค่าเฉลี่ยในช่วงปี 2564–2565 

โดยกนง. ใช้เวลาราว 7 เดือนก่อนเริ่มรอบขึ้นดอกเบี้ยจาก 0.50% ไปจนถึง 2.50% หากรูปแบบเดิมเกิดซ้ำ และราคาน้ำมันยังไม่ชะลอ ช่วงครึ่งแรกของปี 2570 อาจเป็นจุดที่ กนง. เริ่มทบทวนทิศทางนโยบายการเงิน แต่ต้องดูว่าเศรษฐกิจ ณ ขณะนั้นเปราะบางหรือไม่ แต่ สำหรับนักลงทุน สัญญาณจากราคาน้ำมันและส่วนต่าง BOND YIELD คือ สิ่งที่ควรติดตามใกล้ชิด เพราะอาจเป็นตัวบอกล่วงหน้าสำหรับวัฏจักรดอกเบี้ยไทย