โบรกฯ คาด PTT แจ้งงบQ3 ฟันกำไรกว่า 2 หมื่นลบ. เติบโต 26% หลังกลุ่มโรงกลั่น-ปิโตรฯมีกำไรสต๊อก

PTT โบรกฯ คาดไตรมาส 3/68 มีกำไรสุทธิ 2 หมื่นล้านบาท โต 26% รับแรงหนุนธุรกิจลูก ไม่มีขาดทุนสต๊อกก้อนใหญ่เข้ามาฉุด พร้อมมองไตรมาส 4/68 กำไรยังทรงตัว หลังค่าการกลั่นฟื้นตัวสูง-ค่าใช้จ่ายลดลง

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) คาดการณ์ผลประกอบการ PTT จะมีกำไรสุทธิไตรมาส 3/68 ราว 20,550 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% จากช่วงเดียวกัน แต่ลดลง 5% จากไตรมาสก่อน ยังไม่มีกำไรพิเศษจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนใน Lotus เนื่องจากยังอยู่ระหว่างรอลดสัดส่วนการลงทุน

โดยหากตัดรายการพิเศษคาดกำไรปกติราว 19,239 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34% จากช่วงเดียวกัน และเพิ่มขึ้น 69% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งได้ธุรกิจลูกหนุนเป็นหลัก โดยธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี มีกำไรสต๊อกราว 2,058 ล้านบาท (เทียบกับปีก่อน ขาดทุน 18,277 ล้านบาท และไตรมาส 2/25 ขาดทุน 9,032 ล้านบาท) ตามราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นจากรัสเซียถูกโจมตีโครงสร้างพื้นฐานพลังงาน และสหรัฐฯคว่ำบาตร

ถัดมาธุรกิจสถานีบริการ กำไรขั้นต้นต่อลิตรฟื้นตัว เพิ่มขึ้น 98% จากช่วงเดียวกัน และเพิ่มขึ้น 19% จากไตรมาสก่อน ไม่มี ขาดทุนสต๊อกและปรับราคาขายได้ดีขึ้นหลังภาครัฐแทรกแซงน้อยลงและ ธุรกิจก๊าซฯ ฟื้นตัวตามอัตรากำไรจาก pool gas ตามราคา LNG กลบปริมาณขายที่ลดลงได้

หากกำไรปกติไตรมาส 3/68 เป็นไปตามคาด ช่วง 9 เดือนปี 68 จะคิดเป็นราว 52% ของประมาณการทั้งปีที่ 98,852 ล้านบาท ลดลง 1% จากปีก่อน มีดาวน์ไซด์ราว 27% หรือราว 0.9 บาทต่อหุ้น จากสงครามการค้าฉุดอัตรากำไรธุรกิจปิโตรเคมีและราคาอ้างอิงของโรงแยกก๊าซฯ ต่ำคาด

สำหรับไตรมาส 4/68 คาดกำไรปกติจะทรงตัวจากช่วงเดียวกันและไตรมาสก่อน อยู่ที่ราว 2 หมื่นล้านบาท โดยได้ธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี ที่ค่าการกลั่นฟื้นตัวสูงและปิโตรเคมีต้นทุน feedstock และค่าใช้จ่ายคงที่ลดลง (ปิดธุรกิจไม่ทำกำไร) ชดเชยธุรกิจ E&P ที่อัตรากำไรลดลงตามราคาน้ำมันดิบได้ รวมถึงค่าการกลั่นฟื้นต่อจากซัพพลายตึงตัวขึ้นชดเชยธุรกิจก๊าซฯที่ถูกฉุดจากต้นทุน LNG ที่เพิ่มขึ้นในช่วงฤดูหนาว

ทั้งนี้ คงคำแนะนำ “Neutral” ราคาเป้าหมาย 32.50 บาท โดยระยะสั้นยังขาดปัจจัยเร่งจากธุรกิจโรงแยกก๊าซฯยังต้องแบกรับภาระ single  pool  gas ไปก่อน คาดการปรับโครงสร้างก๊าซฯจะยังไม่คืบหน้าในช่วงรัฐบาลปัจจุบัน มองเป็นตัวเลือกถือรับปันผลราว 6% ธุรกิจก๊าซฯผ่านช่วงการสูญเสียลูกค้า IPP และ แบกรับภาระ single pool หนักสุดไปแล้ว จุดเปลี่ยนของบริษัทจะมาจากการปรับโครงสร้างก๊าซฯที่สุดท้ายลดภาระให้โรงแยกก๊าซฯได้  ทั้งนี้กำไรพิเศษ Lotus (ส่วนใหญ่ non-cash) ที่เลื่อนการรับรู้ออกไปราว 1-2 ไตรมาส เรามองไม่ได้มีนัยสำคัญ