KTB รับเต็ม! หุ้น THAI พุ่ง หลังมีต้นทุนเพียง 2.54 บาท จ่อบุ๊กกำไรจากเงินลงทุนใน Q3/68

อีกหนึ่งบริษัทที่รับผลบวกจากการที่บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) THAI ล่าสุดนักวิเคราะห์ระบุว่า KTB จะมีกำไรจากเงินลงทุนในไตรมาส 3/2568 จาก THAI ที่ใช้วิธีเลือกรับรู้ผ่านงบกำไรขาดทุน (FVTPL) ชี้หากราคาหุ้น THAI ปรับขึ้นมามากส่งผลให้ KTB มีการบันทึกกำไรจากเงินลงทุนในไตรมาส 3/68 หลังมีมูลค่าต้นทุนตามสิทธิแปลงหนี้เป็นทุน หุ้นละ 2.5452 บาทต่อหุ้น

นักวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า มีมุมมองเป็นบวกหลังจบการประชุม เนื่องจาก KTB จะมีกำไรจากเงินลงทุนจำนวนมากในไตรมาส 3/2568 จากการถือหุ้นใน THAI และบริษัทยังอยู่ระหว่างพิจารณาปรับชั้นหนี้ของ THAI ขึ้นจาก NPL เป็นลูกหนี้ปกติ ซึ่งจะทำให้ NPL Ratio ของ KTB ลดลง และทำให้ Coverage Ratio สูงขึ้น 

ขณะที่สินเชื่อกลุ่มอื่นๆ ยังอยู่ในเกณฑ์ดี เพราะบริษัทเพิ่มความระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อ ใหม่มาหลายไตรมาส ทำให้คาดกำไรสุทธิในไตรมาส 3/2568 จะโตจากช่วงเดียวกันของปีก่อน และจากไตรมาสก่อน

ส่วนแนวโน้มไตรมาส 4/2568 ปกติจะเป็นช่วงที่ KTB มีบันทึกการด้อยค่าทรัพย์สินรอการขายและค่าใช้จ่ายในระบบดำเนินงานต่างๆ เข้ามามากกว่าไตรมาอื่น ทำให้มีแนวโน้มจะกลับมาชะลอตัวลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน และจากไตรมาสก่อนดังนั้นใน เบื้องต้นจึงคงประมาณการกำไรสุทธิของ KTB ในปี 2568 ที่ 45,991 ล้านบาท เติบโต 4.9% 

โดยกรณีเงินลงทุนในหุ้น THAI ทาง KTB ได้ใช้สิทธิแปลงหนี้เป็นทุนใน THAI ตั้งแต่ช่วงไตรมาส 4/2567 ทำให้ ล่าสุดมีสถานะเงินลงทุนในหุ้น THAI จำนวน 1,327 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่าต้นทุนตามสิทธิแปลงหนี้เป็นทุน (หุ้นละ 2.5452 บาทต่อหุ้น) จำนวน 3,378 ล้านบาท โดยบริษัทระบุว่าเงินลงทุนใน THAI จะถูกตีมูลค่าผ่านงบกำไรขาดทุน (FVTPL) ทำ ให้การที่ราคาหุ้น THAI ปรับขึ้นมามากหลังจากกลับเข้ามาซื้อขายในตลาด จะส่งผลให้ KTB มีการบันทึกกำไรจากเงินลงทุนในไตรมาส 3/68

อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น KTB ปรับตัวขึ้นตอบรับประเด็นบวกจากการถือหุ้นใน THAI ไปมาก จนปัจจุบันมี Upside จำกัดจากมูลค่าพื้นฐานปี 2568 เดิมที่ 25 บาท จึงคงคำแนะนำ “TRADING” โดย KTB ไม่มีการจ่ายปันผลระหว่างกาล ส่วนปันผลของทั้งปี 2568 คาดจะอยู่ที่หุ้นละ1.62 บาท คิด เป็น Div. Yield 6.9% 

ขณะที่นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด เปิดเผยว่า จากการประชุมนักวิเคราะห์เช้าวานนี้ นำโดย กรรมการผู้จัดการใหญ่ คุณผยง ศรีวณิช โดยประเด็นหลักได้แก่ เป้าหมายทางการเงินปี 2568 คงเดิม และโอกาสในการเลื่อนชั้นสินเชื่อที่ปล่อยให้กับ THAI รวมถึงการกลับสำรอง (ECL) ที่ตั้งให้กับลูกหนี้รายดังกล่าวหลังลูกหนี้ออกจากแผนฟื้นฟูและสถานะการเงินดีขึ้น ด้านเงินลงทุนในหุ้น THAI ที่ได้รับจากการแปลงหนี้เป็นทุน วิธีการทางบัญชีเลือกรับรู้ผ่านงบกำไรขาดทุน (FVTPL)

ดังนั้นคงแนะนำ OUTPERFORM การจัดการคุณภาพสินทรัพย์มีแนวโน้มทำได้ ดีกว่ากลุ่มฯ ขณะที่ประเมิน FVTPL จาก THAI จะจำกัด Downside ต่อประมาณการกำไรฯ ได้ดีกว่ากลุ่มฯ ท่ามกลางความท้าทายของเศรษฐกิจมหภาคตั้งแต่ครึ่งหลังปี 68 ด้านราคาหุ้นมี Upside 7.5% และ Div Yield เกือบ 7% คิดเป็น Total expected return ราว 14%