เปิดคัมภีร์หุ้นก่อนประชุมกนง.16 ต.ค. ดอกเบี้ยนโยบายลดแน่! รอบหน้า แนะเก็งกำไร GPSC-MTC- ORI

บล.กสิกร ประเมินการประชุมคณะกรรมการนโนบายการเงิน (กนง.) ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ในวันที่ 16 ต.ค. คาด กนง. คงดอกเบี้ยที่ 2.50% แต่จะส่งสัญญาณผ่อนคลาย เปิดประตูสู่การลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้ 1) เงินเฟ้อต่ำกว่ากรอบเป้าหมายสี่เดือนติดต่อกัน 2) แนวโน้มนโยบายการเงินโลก 3) เศรษฐกิจไทยเปราะบาง และผลกระทบจากน้ำท่วม

อย่างไรก็ตาม มองว่าการลดดอกเบี้ยของกนง. ไม่ใช่วงจรขาลง (Easing cycle) แต่เป็นเพียงการปรับให้สอดคล้องกับพื้นฐานเศรษฐกิจในปัจจุบันเท่านั้น โดยตลาด Future มองการปรับลดดอกเบี้ยไทย 50bps ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า เทียบกับสหรัฐ, ยุโรปที่ 125-150bps 

ในเชิงกลยุทธ์ บล.กสิกรไทย  มองว่า ในวันที่ 16 ต.ค. ถึงแม้เราคาดว่าจะยังคงระดับดอกเบี้ยที่ 2.5% แต่มีโอกาสที่เสียงจะแตกจากเดิม 6:1 เป็น 5:2 หรือ 4:3 ซึ่งอาจเห็นแรงส่งผ่านการปรับลดของ Bond yield ไทย

โดยจากผลการศึกษาพบว่า Correlation , R2 ของ BOT rate กับ TH yield ค่อนข้างสูง โดยทุกๆ 10 bps ของการปรับลง yield จะส่งผลต่อ SET ประมาณ20-25 จุด และส่งผลต่อ WACC ผ่าน upside ของราคากลุ่มโรงไฟฟ้า 2% 

แนะเก็งกำไร GPSC ราคาเป้าหมาย 55 บาท MTC ราคาเป้าหมาย 55 บาท ORI ราคาเป้าหมาย 7.30  

Fundamental comment  หุ้น GPSC 1. คาดกำไรปี 2568 โต 33%จากปีก่อน จากราคาก๊าซธรรมชาติที่มีแนวโน้มปรับตัวลดลง (จากสัดส่วนก๊าซอ่าวไทยมากขึ้น >> สัดส่วนนำเข้า LNG ที่ราคาแพง ลดลง รวมถึงราคานำเข้า LNG ถูกลงจากเงินบาทแข็งค่า)

2. ลุ้นประมูลพลังงานหมุนเวียน 2,180 MW ที่อยู่ระวังเปิดประมูลในช่วงนี้ (ให้คนที่ยื่นรอบที่แล้ว และผ่านเทคนิคขั้นต่ำ แต่ไม่ได้รับเลือก) ซึ่ง GPSC ลุ้น 300-400 MW ในรอบนี้ และคาดยังมีโอกาสอีกมากในรอบถัดๆไป

3. สัดส่วนกำลังการผลิตจาก renewable ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบันอยู่ราว 38% แล้ว และยังมีโครงการใน pipeline อีกมาก โดยเฉพาะในอินเดีย รวมถึงฐานะทางการเงินแข็งแกร่ง Net D/E 0.9x (บนฐาน Equity 1.2 แสน ลบ.) พร้อมรองรับการเติบโตได้อีกมาก

4) Core earningsไตรมาส 3/67 GPSC คิดว่า flat ได้จากไตรมาสก่อน  แต่ลดลงจากกปีก่อน / ส่วน GULF โต จากปีก่อนแต่ อาจจะ drop จากไตรมาสก่อน เล็กๆ เพราะมี SPP เหมือนกัน