BANPU ส่ง BKV ลงทุนโรงไฟฟ้าก๊าซฯ 1,200 MW เพิ่มอัพไซด์ราคาหุ้น 1.2 บาท

BANPU โบรกฯ มองส่ง BKV สร้างโรงไฟฟ้าก๊าซฯ 1,200 เมกะวัตต์ ในสหรัฐฯ ชี้หนุนอัพไซด์ราคาหุ้นเพิ่ม 1.20 บาท พร้อมแนะนำ “ซื้อ” หลังแนวโน้มธุรกิจเทิร์นอะราวด์

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า BKV Corporation (บริษัทย่อยของ BANPU) ได้ลงนามสัญญาจัดหาอุปกรณ์จำเป็นสำหรับการสร้างโรงไฟฟ้าก๊าซฯ 1,200 เมกะวัตต์ใน Texas ได้แก่ กังหันก๊าซฯ (turbines), กังหันไอน้ำ (Reheat steam turbines), หม้อไอน้ำฯ (Reheat recovery steam generators) และอื่นๆ มูลค่าราว 800 ล้านดอลลาร์

สำหรับการจัดซื้ออุปกรณ์ข้างต้นมีวัตถุประสงค์เพื่อปิดความเสี่ยงที่จะหาอุปกรณ์สำคัญไม่ได้หากการเจรจาสัญญาซื้อขายไฟฟ้า/PPA มีข้อสรุปและต้องเดินหน้าก่อสร้าง ทั้งนี้ลูกค้า Hyperscaler ที่อยู่ระหว่างเจรจา PPA กับ BKV ตกลงที่จะค้ำประกันค่าใช้จ่าย (backstop agreement) 90% ของภาระการชำระเงิน 200 ล้านดอลลาร์ หากการเจรจาหาข้อสรุปการลงทุนไม่ได้ภายใน มี.ค. 2570

โดยมองเชิงบวกต่อ BANPU จากความคืบหน้าโครงการเพิ่มกำลังการผลิตโรงไฟฟ้าก๊าซฯในสหรัฐฯ ที่เป็นไปตามเป้าหมายที่บริษัทคาดว่าโครงการโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯที่อยู่ระหว่างเจรจา PPA กับลูกค้า Hyperscaler จะคืบหน้าภายในต้นปี 2570 โครงการดังกล่าว (ขนาดกำลังการผลิต 1,200 เมกะวัตต์) เป็นโครงการนอกเหนือจาก Temple III (กำลังการผลิต 768-1,200 เมกะวัตต์) ของ BANPU ทำให้อัพไซด์จากการขยายโรงไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 

และมองมีโอกาสสูงที่จะบรรลุการเจรจา PPA กับ leading investment-grade hyperscaler ได้ เพราะการลงทุนของ data center ในสหรัฐฯ จำเป็นต้อง secure ไฟฟ้าก่อนและรัฐ Texas เป็นที่ตั้งสำคัญของอุตสาหกรรม data center ทำให้มีความต้องการไฟฟ้าเพิ่มต่อเนื่อง ยังไม่ได้รวมโครงการดังกล่าวไว้ในประมาณการ  รอความชัดเจนของ PPA ในช่วงไตรมาส 1/70 เบื้องต้นประเมินอัพไซด์เทียบเคียงกับโครงการ Temple III ราว 1.2 บาท/หุ้น (IRR9%)

ดังนั้น คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 17 บาท คงมุมมองบริษัทมีความน่าสนใจบนแนวโน้มการกลับมาTurnaround ต่อเนื่องใน 2569-2571 กำไรสุทธิฟื้นเฉลี่ย 68% ต่อปี หนุนจากทั้ง 3 ธุรกิจหลักนำโดยธุรกิจก๊าซฯที่ได้ประโยชน์จากสหรัฐฯเข้าสู่วงจร oversupply ก๊าซฯลดลงหนุนราคาขายเพิ่มเฉลี่ย 31% รวมถึงมี recurring income จากธุรกิจถ่านหินและโรงไฟฟ้าที่อัตรากำไรโตต่อเนื่องในระยะยาวจากต้นทุนพลังงานที่ลดลงและ demand data center เติบโต