AOT โบรกฯปรับคำแนะนำ “ซื้อ” หลังราคาหุ้นมีอัพไซด์กว่า 11% ลุ้นงบQ4 โต ได้แรงหนุนค่า PSC

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุว่า ขณะนี้ได้ปรับคำแนะนำ “ซื้อ” บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT หลังจากราคาหุ้นมีส่วนต่างกับมูลค่าเหมาะสมที่คาดไว้ 69 บาท กว่า 11% โดยมองว่าเป็นหุ้นที่ได้รับผลกระทบต่ำจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมากในช่วงเดือนที่ผ่านมา 

นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกจากแนวโน้มผลประกอบการงวดไตรมาส 4/69 ที่คาดว่าจะเห็นการเติบโตอย่างมากจากการเก็บค่า PSC ใหม่เต็มไตรมาส ส่วนผลดีจากการที่ AOTGA ได้รับสัมปทานผู้ให้บริการ รายที่3 ในสนามบินสุวรรณภูมิ มองว่าผลดีจะมีทั้งทางตรงจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน และผลดีทางอ้อมที่จะช่วยให้สายการบินต่างประเทศมีโอกาสเพิ่มเที่ยวบินมายังประเทศไทยได้

ขณะเดียวกัน AOT ได้รับผลกระทบต่ำจากน้ำมันที่กลับมาสูง โดยมองว่า AOT เป็นหุ้นในกลุ่มการบินที่ได้รับผลกระทบต่ำสุดจากสภาวะราคาน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นแรงในช่วงที่ผ่านมา เนื่องจากธุรกิจมีความเกี่ยวพันกันราคาน้ำมันทางตรงค่อนข้างต่ำ

สำหรับปัจจัยบวกหลักที่มีคือผลประกอบการงวด ไตรมาส 4/69 (ก.ค.-ก.ย. 26) จะเป็นไตรมาสที่มีการรับรู้รายได้จากค่าบริการผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศ (PSC) อัตราใหม่ที่ 1,120 บาทต่อคน เต็มไตรมาส ซึ่งจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศช่วง 2 เดือนแรกของไตรมาส (ก.ค.-ส.ค.) แม้ว่าระหว่างประเทศจะลดลง 0.5% จากปีก่อน แต่อัตราใหม่ที่เก็บสูงกว่าเดิมถึง 53% จะมาชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้ (แต่ถ้าดูผู้โดยสารระหว่างประเทศเดือน ส.ค. ปรับตัวเพิ่มขึ้นได้แล้ว 0.8%YoY ขณะที่เดือนก.ย. (1-5) เพิ่มขึ้น 2%จากปีก่อน)

ส่วนภาพรวมผู้โดยสารสำหรับปีงบประมาณ 26 (ต.ค.25-ก.ย.26) นับถึงวันที่ 5 ก.ย. มีจำนวนรวม 120 ล้านคน ทำให้มีโอกาสที่ผู้โดยสารรวมทั้งปีจะสูงกว่าที่ AOT คาดไว้ที่ 125.95 ล้านคน และจะทำให้กำไรสุทธิทั้งปี 26 มีโอกาสออกมาดีกว่าที่เราเคยคาดไว้เบื้องต้นก่อน หน้านี้ที่ 19,654 ล้านบาทได้ (ไตรมาส 4/69 เบื้องต้นคาดไว้ที่ระดับ 4,800 ล้านบาท ซึ่งจะกลับมาเติบโตทั้ง จากปีก่อน และจากไตรมาสก่อนได้

ด้านปัจจัยบวกอีกประการคือการที่รัฐบาลมีการออกมาตรการไทยเที่ยวไทยพลัสที่จะสนับสนุนการท่องเที่ยวในประเทศ คาดว่าจะช่วยกระตุ้นการเดินทางในช่วง High Seasons ของการท่องเที่ยวช่วงปลายปี 26- ต้นปี 27 ได้

สำหรับ AOTGA ที่ล่าสุดได้รับอนุมัติจาก ครม. ในการเข้าทำสัญญาบริหารคลังสินค้า บริการลานจอด อุปกรณ์ภาคพื้น และการดูแลผู้โดยสารภาคพื้นรายที่ 3 ที่สนามบินสุวรรณภูมิ (2รายแรกคือการบินไทย และบริษัทลูกของ BA) ในแง่ผลดีต่อผลประกอบการทางตรงเราคาดว่าอาจจะไม่มากนักเพราะเป็นการรับรู้ผ่านส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนเป็นหลัก โดยคาดว่าจะเพิ่มกำไรให้กับ AOT ได้ประมาณ 1-2% (AOT ถือหุ้นใน AOTGA ในสัดส่วน 49%) อย่างไรก็ตามปัจจัยบวกทางอ้อมที่คาดว่าจะเกิดคือการที่มีผู้ให้บริการรายที่ 3 จะทำให้สายการบินอื่นๆมีโอกาสในการเพิ่มเที่ยวบินมาไทยมากขึ้น ซึ่งจะหนุนรายได้ในกลุ่มค่าบริการสนามบิน ค่า Landing Parking และ ค่าบริการผู้โดยสารขาออก มีโอกาสเพิ่มขึ้นได้

นอกจากนี้ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จากปัจจัยบวกที่กล่าวไปข้างต้น รวมถึงราคาปัจจุบันมีส่วนต่างกับมูลค่าเหมาะสมที่เราคาดไว้ที่ 69 บาท (35XPER27E) กว่า 11% จึง ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” แทน