ICHI ยอดขายชาเขียวโต กำลังผลิตใหม่พันธมิตรหนุน ไม่ลงทุนเพิ่ม คงอัตราจ่ายปันผล 100%

ICHI โบรกฯ ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” หลังบริษัทไม่มีแผนลงทุนใหญ่ สามารถอัตราจ่ายปันผล 100% ไปอีก 3 ปีข้างหน้า ให้ยีลด์ปันผล 6-7% พร้อมคาดผลงานครึ่งหลังสดใส รับแรงหนุนยอดขายชาเขียวฟื้น-กำลังการผลิตใหม่จากพันธมิตรหนุน 

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ พาย จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองต่อ ICHI ว่า ได้ปรับคำแนะนำขึ้นจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 16 บาท แนวโน้มผลประกอบการสดใสรับแรงหนุนจากกำลังการผลิตของพันธมิตรทางธุรกิจที่จะเริ่มในช่วงไตรมาส 4/69 

ขณะที่ยังไม่มีแผนลงทุนใหญ่ในช่วง 3 ปีข้างหน้า ทำให้คาดว่าบริษัทจะสามารถรักษาระดับอัตราการจ่ายปันผล 100% โดยประเมินจะให้ผลตอบแทนเงินปันผลที่ระดับ 6%-7% นอกจากนี้มูลค่าตลาดชาเขียวกลับมาเติบโต 4% ในเดือนก.ค. 2569 และปริมาณการดื่มชาเขียวพร้อมดื่มขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน ทำให้คาดว่ายอดขายของ Ichitan มีแนวโน้มดีต่อเนื่องโดยมีปัจจัยหนุนจากสภาพอากาศและสินค้าใหม่ 

โดยในปัจจุบันบริษัทมีกำลังการผลิต 1,700 ล้านขวด/ปี และใช้กำลังการผลิต 62% ในช่วงไตรมาส 2/69 ทำให้ยังผลิตน้ำด่าง PH+ ได้ในปริมาณจำกัด แต่ในช่วงไตรมาส 4/69 โรงงานของ Hon Chuan ซึ่งเป็นพันธมิตรทางธุรกิจที่ซื้อที่ดินไปก่อนหน้านี้จะเริ่มเดินเครื่องผลิต ทำให้ Ichitan จะสามารถย้ายไลน์การผลิตชาเขียวขวดปากกว้างไปจ้างผลิต 

และมีกำลังการผลิตในการน้ำด่าง PH+ ได้มากขึ้น บวกกับคำสั่งซื้อ OEM น้ำด่างที่มีโอกาสเริ่มผลิตในช่วงไตรมาส 4/69 ทำให้คาดว่ารายได้กลุ่มสินค้า Non-tea, OEM, และยอดขายในตลาดต่างประเทศจะเติบโตเด่นในปี 2570 ซึ่งที่ผ่านมายอดขายในกลุ่มสินค้า Non-tea เติบโต 60% ในไตรมาส 2/69 หนุนจากยอดขายน้ำด่าง PH+ เป็นหลัก

ดังนั้น คาดว่าบริษัทจะรักษาระดับอัตราการจ่ายปันผล 100% ในช่วง 3ปีข้างหน้า เนื่องจากบริษัทไม่มีแผนใช้ลงทุนขนาดใหญ่ในการขยายกำลังการผลิต แต่ยังเติบโตได้โดยการจ้างผลิตผ่านพันธมิตรทางธุรกิจ ซึ่งบริษัทคาดว่าจะมีอัตรากำไรขั้นต้นของสินค้าใกล้เคียงกับที่บริษัทผลิตเอง