SPRC ยืนหนึ่งหุ้นปันผล โบรกฯ คาดปีนี้แจกหนัก 1.15 บาท อึ้ง! ยีลด์สูงถึง 10%

SPRC ขึ้นแท่นหุ้นปันผลตัวท็อป โบรกฯคาด ปี 69 จ่ายหนัก 1.15 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 10.1% ผู้บริหารย้ำถึงความมุ่งมั่นอย่างแข็งแกร่งในการจ่ายเงินปันผลที่สม่ำเสมอ

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัดเปิดเผยว่า คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ SPRC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 12.50 บาท โดย SPRC จัดการประชุมนักวิเคราะห์ผ่านระบบออนไลน์เพื่อหารือเกี่ยวกับผลประกอบการไตรมาส 2/69 ซึ่งประเด็นสำคัญที่มุ่งเน้นอย่างไม่น่าแปลกใจคือเรื่องเงินปันผล ประเด็นสำคัญมีดังนี้

เงินปันผลที่สม่ำเสมอยังคงเป็นสิ่งสำคัญสูงสุด โดยมีเงินปันผลพื้นฐานรายปีที่ 0.50 บาท/หุ้น ซึ่งผู้บริหารย้ำถึงความมุ่งมั่นอย่างแข็งแกร่งในการจ่ายเงินปันผลที่สม่ำเสมอ ซึ่งยังคงเป็นลำดับความสำคัญทางการเงินสูงสุดของบริษัท บริษัทระบุว่าเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.50 บาท/หุ้น ซึ่งประกาศสำหรับครึ่งปีแรก 69 ควรถูกมองว่าเป็นระดับที่ยั่งยืนตลอดวัฏจักรการกลั่น และทำหน้าที่ได้อย่างมีประสิทธิผลในฐานะเงินปันผลพื้นฐานรายปีขั้นต่ำจนกว่าจะถึงการปิดซ่อมบำรุงครั้งใหญ่ครั้งถัดไป ซึ่งปัจจุบันคาดว่าจะเกิดขึ้นราวปี 2573 

นอกเหนือจากนโยบายจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำ 50% (ไม่รวมกำไร/ขาดทุนจากสินค้าคงคลัง) คาดว่า SPRC จะจ่ายเงินปันผลที่ 1.15 บาท/หุ้น ในปี 2569 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 10.1% ส่วนปี 2570 คาดที่ 0.69 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 6.1% และปี 2571 คาดที่ 0.83 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 7.2%

ทั้งนี้ SPRC ยังคงมีความมั่นใจต่อปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรม และคาดว่า Margin การกลั่นจะยังได้รับการสนับสนุนที่ดีในไตรมาส 3/69 แม้คาดว่า Crude premium จะสูงขึ้นในไตรมาสดังกล่าว บริษัทให้ Guidance ว่า Market GRM จะยังคงอยู่ที่ประมาณ 15 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรลในไตรมาส 3/69 เทียบกับ 23.7 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรลในไตรมาส 2/69

สำหรับฐานต้นทุนและ DD&A ที่ลดลงจะช่วยสนับสนุนกำไรครึ่งหลังปี 69 ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ลดลงในไตรมาส 2/69 คาดว่าจะมีความยั่งยืน โดยได้รับการสนับสนุนจากโครงการลดต้นทุนอย่างต่อเนื่องและค่าใช้จ่ายในการซ่อมบำรุงที่ลดลง 

นอกจากนี้ ผู้บริหารให้ Guidance ว่าค่าใช้จ่ายค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (DD&A) จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากสินทรัพย์บางส่วนทยอยคิดค่าเสื่อมราคาครบแล้ว โดยคาดว่า DD&A จะลดลงเหลือประมาณ 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อไตรมาสในครึ่งหลังปี 69 จากประมาณ 27 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2/69 ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติมต่อกำไร

ส่วนข้อจำกัดด้านการส่งออกยังคงจำกัดอัตราการใช้กำลังการผลิต แม้ว่าการดำเนินงานของโรงกลั่นยังคงมีเสถียรภาพ ผู้บริหารคาดว่าอัตราการใช้กำลังการผลิตจะอยู่ที่ประมาณ 85-90% ตราบใดที่ยังมีข้อจำกัดด้านการส่งออก