“บัวหลวง” ให้เป้า DELTA สุดจัด! เคาะพุ่ง 440 บาท เชียร์ “ซื้อ” จับตา Q2 กำไรมีแววดีกว่าคาด

DELTA เด่นไม่เลิก! โบรกฯ ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ และปรับราคาเป้าหมายเป็น 440 บาท ชูกำไรไตรมาส 2/69 จะดีกว่าคาด แถมความกังวลเรื่องการขาดแคลนชิ้นส่วนที่เริ่มคลี่คลาย

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า มองว่าความกังวลเรื่องการขาดแคลนชิ้นส่วนที่กดดัน DELTA ในช่วงต้นไตรมาส 2 อาจเริ่มคลี่คลาย หลังยอดขายเดือนมิถุนายนของ Delta Taiwan ฟื้นตัวแรง สะท้อนว่าปัญหา Supply เริ่มดีขึ้น ส่งผลให้ผลประกอบการไตรมาส 2/69 มีโอกาสออกมาดีกว่าที่ตลาดกังวล จากก่อนหน้านี้บริษัทเคยแจ้งว่าการขาดแคลน High-voltage MOSFET และชิ้นส่วนที่เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำทำให้การผลิตและการส่งมอบสินค้าบางส่วนล่าช้า ทำให้ปรับลดสมมติฐานการเติบโตของรายได้ไตรมาส 2/69 เหลือ 5% จากไตรมาสก่อน 

อย่างไรก็ตาม ยอดขายของ Delta Taiwan ในเดือนมิถุนายนเร่งขึ้นเป็น 65.6 พันล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ จากราว 59 พันล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ ในเดือนเมษายน-พฤษภาคม ทำให้รายได้รวมไตรมาส 2 เติบโต 15% จากไตรมาสก่อน โดยเฉพาะกลุ่ม Infrastructure และ Power ที่เติบโตโดดเด่น ซึ่งเป็นสัญญาณว่าคอขวดด้าน Supply เริ่มคลี่คลายแล้ว

โดยใช้แนวโน้มของ Delta Taiwan เป็นตัวสะท้อน DELTA ประเทศไทย เนื่องจากประเมินว่าราว 60% ของรายได้ธุรกิจ AI/Data Center Power ของ Delta Taiwan เชื่อมโยงกับ DELTA จึงมองว่ารายได้ของ DELTA ไตรมาส 2/69 มีโอกาสเติบโต ประมาณ 10% จากไตรมาสก่อน สูงกว่าสมมติฐานตลาดที่เพียง 5% จากไตรมาสก่อน แม้ยังต่ำกว่าที่ผู้บริหารเคยตั้งเป้าไว้ที่ 15% จากไตรมาสก่อน ก็ตาม 

ทั้งนี้ยังคงประมาณการ Gross Margin อย่างระมัดระวังที่ 30% จากต้นทุนจัดหาวัตถุดิบ การใช้ซัพพลายเออร์สำรอง และต้นทุนโรงงานใหม่ แต่รายได้ที่ดีกว่าคาดอาจช่วยให้คาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/69 อยู่ที่ 9.0-9.5 พันล้านบาท ทรงตัวจากไตรมาสก่อน และสูงกว่าประมาณการ Bloomberg ราว 5-10%

อย่างไรก็ตาม ยังมองว่าการประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศงบในวันที่ 27 กรกฎาคม มีโอกาสส่งสัญญาณเชิงบวกมากขึ้น โดยคาดว่าผู้บริหารจะยืนยันว่าปัญหา Supply เป็นเพียงปัจจัยชั่วคราว ไม่ใช่ปัญหาด้านอุปสงค์พร้อมคงเป้าหมายทั้งปีไว้เช่นเดิม ซึ่งจะเป็นปัจจัยสนับสนุนให้การเติบโตกลับมาเร่งตัวในช่วง ครึ่งหลังปี 69

ดังนั้นปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ และปรับราคาเป้าหมายเป็น 440 บาท โดยมองว่า หุ้นได้สะท้อนความกังวลเรื่อง Supply ไปพอสมควรแล้ว ขณะที่สัญญาณฟื้นตัวของ Delta Taiwan เพิ่มโอกาสที่กำไรไตรมาส 2/69 จะดีกว่าคาด และช่วยให้ตลาดกลับมาให้น้ำหนักกับธีมการเติบโตของ AI และData Center อีกครั้ง