รัฐบาลพับแผนสัมปทานรถไฟฟ้า เตรียมตั้งกองทุนตั๋วร่วมอุ้มเอกชน โบรกฯ ชี้ BEM ได้ประโยชน์มากสุด

โบรกฯ เผยกระทรวงคมนาคม ยุติแผนซื้อคืนสัมปทานรถไฟฟ้า 4 แสนล้านบาท ดันโครงการตั๋วร่วมรา 17-45 บาท ทุกสาย เริ่มใช้ 1 ม.ค. 70 เตรียมตั้งกองทุน หวังนำเงินชดเชยรายได้ส่วนต่างให้เอกชน มอง BEM ได้รับประโยชน์มากสุด

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด ให้มุมมองว่า รัฐบาลยืนยันเป้าหมายวันที่ 1 ม.ค. 2570 ประชาชนชาวไทยจะได้ใช้รถไฟฟ้าทุกสายในราคา 17-45 บาท (เสียค่าแรกเข้าครั้งเดียว) โดยกระทรวงคมนาคมได้ยุติแนวทางการซื้อคืนสัมปทานมูลค่า 4 แสนล้านบาท เพื่อหลีกเลี่ยงการก่อหนี้สาธารณะ และเปลี่ยนมาใช้โมเดลโอนกรรมสิทธิ์ให้ รฟม. เป็นผู้บริหารจัดการแบบองค์รวม (Single Ownership) เพียงหน่วยงานเดียว

โดยรัฐบาลจะเป็นผู้รับผิดชอบชดเชยส่วนต่างรายได้ที่หายไปของเอกชน (ประเมินไว้ราว 4.6 พันล้านบาทต่อปี) โดยมีเงื่อนไขว่าจะชดเชยให้เฉพาะฐานผู้โดยสารที่เติบโตตามสถิติปกติเท่านั้น หากมีผู้โดยสารเพิ่มขึ้นเกินกว่าสถิติเดิม รัฐจะไม่ชดเชยส่วนต่างให้ แต่เอกชนจะรับรายได้ตามจริงที่ 17-45 บาทต่อเที่ยว โดยรัฐเตรียมจัดตั้งกองทุนตั๋วร่วมและอาจให้ รฟม. ระดมทุนผ่านกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน (TFF) เพื่อนำเงินมาอุดหนุนระบบนี้

ดังนั้น มองเป็นบวกต่อหุ้นในกลุ่มขนส่งทางบก ถ้ากลไกการ Subsidy เป็นไปตามข่าวจะสอดคล้องกับมุมมองของเราที่รัฐบาลไม่ได้ให้อัพไซด์ในเรื่องการเพิ่มขึ้นของผู้โดยสารกับเอกชน 100% แต่โดยรวมก็ยังถือว่าเป็นบวกต่อหุ้นในกลุ่ม โดยมองว่า BEM จะได้ประโยชน์มากที่สุดจากนโยบายนี้

ทั้งนี้ คงคำแนะนำ OUTPERFORM BEM เป็นหุ้น Top pick ราคาเป้าหมาย 7.3 บาทต่อหุ้น แนะนำ NEUTRAL สำหรับ BTS ราคาเป้าหมาย 2.3 บาทต่อหุ้น และ BTSGIF ราคาเป้าหมาย 2.1 บาทต่อหุ้น