AOT งบไตรมาส 4 โตแรง หลังบุ๊กค่า PSC ใหม่แล้ว นักวิเคราะห์ แนะ “เก็งกำไร”

AOT โบรกฯ คาด ผลงานไตรมาส 4/69 โตแรง หลังเริ่มเก็บค่า PSC ใหม่ที่ 1,120 บาท สูงขึ้น 53%  พร้อมกับแนะนำ “เก็งกำไร” รองบ

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ พาย จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองต่อ AOT ว่า แนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ในประเด็นการเริ่มเก็บค่าบริการผู้โดยสารขาออกเส้นทางระหว่างประเทศ (PSC) ที่จะเริ่มใช้อัตราใหม่สูงกว่าเดิม 53% (1,120 บาท/คน จาก 730 บาท/คน) ในวันที่ 20 มิ.ย. ที่จะช่วยลดผลกระทบจากการชะลอตัวของผู้โดยสารระหว่างประเทศลงได้ 

โดยจะเห็นผลดีชัดเจนในช่วงไตรมาส 4/69 เป็นต้นไปเพราะจะเริ่มใช้อัตราดังกล่าวเต็มไตรมาส สำหรับแนวโน้มช่วง ไตรมาส 3/69 เบื้องต้นจะเห็น การชะลอตัวจากไตรมาส 2/69 อย่างมากหลังจากเริ่มได้รับผลกระทบ จากสงครามเต็มไตรมาส โดยเฉพาะเส้นทางในประเทศ

ในวันที่ 20 มิ.ย. 2569 AOT จะเริ่มเก็บค่าบริการผู้โดยสารขาออกสำหรับเส้นทางระหว่างประเทศ (Passenger Service Charges: PSC) ในอัตราใหม่ที่ 1,120 บาท/คน จากเดิมที่เก็บในอัตรา 730 บาท/คน ซึ่งเป็นการปรับครั้งที่ 3 หลังจากปรับขึ้นมาครั้งแรกใน วันที่ 1 ก.พ. 50 จาก 500 บาท เป็น 700 บาท 

และ วันที่ 1 เม.ย. 67 ปรับขึ้นจาก 700 บาทเป็น 730 บาท (เป็นการปรับการรับรู้รายได้จากเดิมรับรู้ในรายได้เกี่ยวกับการบริการที่ไม่เกี่ยวกับสนามบินมาเป็นรายได้ค่าบริการผู้โดยสารขาออก) สำหรับผู้โดยสารเส้นทางในประเทศยังจัดเก็บในอัตราเดิม 130 บาท/คน

ทั้งนี้ ผลกระทบจะทำให้รายได้จากผู้โดยสารขาออกเส้นทางระหว่างประเทศปรับตัวเพิ่มขึ้น โดยในช่วง 8 เดือนแรกของงวดปี 2569 (ต.ค 68 - พ.ค. 69) มีสัดส่วนผู้โดยสารเส้นทางระหว่างประเทศที่ระดับ 61% (55 ล้านคน จากทั้งหมด 91 ล้านคน)

สำหรับผลกระทบจากการปรับลดเที่ยวบินของสายการบินหลังจากราคาน้ำมันปรับตัวเพิ่มขึ้น เห็นได้จากจำนวนผู้โดยสารในเดือน เม.ย.-พ.ค. 69 ลดลง 2% ส่วนเที่ยวบินลดลง 4% สำหรับแนวโน้มเดือน มิ.ย. คาดยังเห็นการลดลงต่อเนื่องหลังจากหลายสายการบินยังคงมีการปรับลดเที่ยวบินอยู่ (ตัวเลขเบื้องต้นวันที่ 1-7 มิ.ย. 26 ผู้โดยสารลดลง 6%) 

โดยการปรับลดดังกล่าวทำให้ AOT มีการประเมินผู้โดยสารทั้งปี (ต.ค.25-ก.ย.26) จะมีจำนวนทรงตัวจากปีก่อนที่ระดับ 126 ล้านคน แม้ว่าในช่วงผลประกอบการครึ่งปีแรกปี 69 (ต.ค.25-มี.ค.26) ผู้โดยสารจะโต 4% ก็ตาม

อย่างไรก็ตามแม้ภาพรวมผู้โดยสารจะลดลง แต่สำหรับผู้โดยสารระหว่างประเทศในเดือน เม.ย.-พ.ค. 26 กลับเห็นการเพิ่มขึ้น 0.2% (การลดลงแรงเกิดจากเส้นทางในประเทศโดยเฉพาะกลุ่มสายการบินต้นทุนต่ำที่เดือน พ.ค. ลดลงถึง 12%) ทำให้การปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสารตามที่กล่าวไปข้างต้น จะช่วยลดผลกระทบในช่วงไตรมาส 3/69 ลงได้บางส่วน และช่วยหนุนผลประกอบการในช่วงไตรมาส 4/69 ให้เห็นการปรับตัวเพิ่มขึ้นได้

ส่วนแผนพัฒนาสนามบินยังคงเป็นไปตามเดิมคือโครงการขยาย East Expansion จะเกิดเร็วสุด ส่วนโครงการอื่นยังต้อง ครม. พิจารณาใหม่ทั้ง South Terminal และ ดอนเมืองเฟส 3

ทั้งนี้ สำหรับแนวโน้มช่วงไตรมาส 3/69 เบื้องต้นคาดผลประกอบการมีโอกาสต่ำกว่าปีก่อนตามจำนวนผู้โดยสาร และผลตอบแทนจาก King Power ในอัตราใหม่ (แม้ผลตอบแทนขั้นต่ำจะเพิ่มขึ้นจากไตรมาส 2/69 5% ตามสัญญาก็ตาม) 

แต่จะเห็นการปรับตัวขึ้นอย่างมากในช่วงไตรมาส 4/69 จากการใช้ PSC อัตราใหม่ ดังนั้นจึงยังคงกำไรทั้งปี 2669 ที่ 17,898 ล้านบาทไว้เท่าเดิม รวมแล้วจากปัจจัยดังกล่าว จึงยังคงแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิม โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 64 บาท