ADVANC-TRUE หุ้นปลอดภัย ตัวช่วยสร้างสมดุลให้พอร์ตลงทุน กำไรโตสม่ำเสมอ-ปันผลสูง

ADVANC-TRUE โบรกฯ ชูเป็นหุ้นปลอดภัย กระแสเงินสดแกร่งให้เงินปันผลสูง-กำไรโตสม่ำเสมอ ตัวช่วยสร้างสมดุลให้พอร์ตลงทุน สถิติอดีตฟ้องราคาหุ้นมัก outperform ช่วงภาวะตลาดไม่แน่นอน

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า ADVANC และ TRUE ดูเหมือนจะเป็นหุ้นที่นักลงทุนถือครองแพร่หลายอยู่แล้ว โดยนักลงทุนส่วนใหญ่ลงทุนหุ้นกลุ่มนี้อยู่ก่อนและที่ฐานกำไรสูงขึ้นยังจำกัดโอกาส rerating ประมาณการกำไรเพิ่ม 

แม้ขณะนี้ ยังคงมองว่าหุ้นกลุ่มสื่อสารไทยเป็น “ตัวถ่วงดุล” (portfolio ballast) ที่มีประสิทธิภาพ จากลักษณะ defensive กระแสเงินสดแข็งแกร่ง และการเติบโตมีคุณภาพ ในอดีตหุ้นกลุ่มนี้ outperform ตลาดช่วงที่ภาวะตลาดไม่แน่นอนหนุนจากอุปสงค์ยืดหยุ่นต่อราคาต่ำมาก (highly inelastic demand) อำนาจการกำหนดราคาดีขึ้น

หลังการควบรวมกันในอุตสาหกรรม และอำนาจการผลักภาระต้นทุนเงินเฟ้อไปยังผู้บริโภคได้สูง แม้ catalyst ระยะสั้นจะยังจำกัด นักลงทุนยังคงเฝ้าความคืบหน้าการประมูลคลื่นความถี่ 2100MHz และ 3500MHz ช่วงครึ่งปีหลังปี 69 อย่างใกล้ชิด 

ที่สำคัญคือ คาดกำไรกลุ่มนี้จะยังคงเติบโตได้ทั้งไตรมาสก่อนและช่วงเดียวกัน หนุนจากรายได้ธุรกิจมือถือและ fixed broadband (FBB) ที่โตต่อเนื่อง การประหยัดต้นทุนค่าคลื่นความถี่และมาตรการเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุนที่ทำอยู่แม้การเติบโตไตรมาส 2/69-3/69 อาจชะลอลง

แต่คาดว่าไตรมาส 4/69 จะกลับมาเร่งตัวอีกครั้งจากเป็นช่วงพีคฤดูท่องเที่ยว การเปิดตัว iPhone 18 รุ่นใหม่และการใช้จ่ายของผู้บริโภคฟื้นตัว อีกทั้งนักลงทุนอาจกลับมาสนใจหุ้นกลุ่มนี้อีกครั้งหากเห็นสัญญาณรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้บริการ(ARPU) ฟื้นตัวชัดเจนและจำนวนผู้ใช้บริการเติบโตดี ซึ่งคาดว่าจะอยู่ในไตรมาส 4/69

สำหรับ TRUE และ ADVANC จะมีสัดส่วนการเติบโตกำไรกลุ่มสื่อสารปี 2569 ที่ 39 ต่อ 61 ตามลำดับจากการประหยัดต้นทุนค่าคลื่นความถี่ของ TRUE ที่มากกว่า ADVANC เป็นหลัก ขณะที่ประมาณการกำไรหลักกลุ่มสื่อสารปี 2568 และ2569 ของเราสูงกว่า consensus ราว 22% และ 19% ตามลำดับ 

ทั้งนี้ ตลาดได้ปรับเพิ่มกำไรปี 2569–70 ขึ้น 12% และ10% ถึงกลาง มิ.ย. (จากที่ปรับเพิ่ม 8% และ 9% ช่วงต้นปีถึงกลางมี.ค.) หลังงบไตรมาส 1/69 ปัจจัยหนุนหลักปี 2569 จะมาจากการรับรู้ประโยชน์ของการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่ตลอดทั้งปีต้นทุนการเงินลดลง ARPU เพิ่มขึ้นและจำนวนผู้ใช้บริการเติบโตดี

ดังนั้น ยังคงให้น้ำหนักลงทุนกลุ่มสื่อสาร “เท่ากับตลาด” แม้จะให้คำแนะนำ “ซื้อ” ทั้งสองบริษัท จากcatalyst ระยะสั้นยังจำกัดและนักลงทุนส่วนใหญ่ถือครองหุ้นเหล่านี้อยู่แล้ว แม้ขณะนี้ หุ้นกลุ่มสื่อสารไทยยังคงเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจในฐานะหุ้นถ่วงดุล (ballast) พอร์ต จากลักษณะ defensive และคุณภาพการเติบโต 

โดยที่ TRUE ยังคงเป็นหุ้นเด่นช่วงไตรมาส 3/69 จาก valuation น่าสนใจเทียบกับ ADVANC คาดการณ์ core EPS growth ปี2569 ที่ 31% จากปีก่อน และให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลรายไตรมาสน่าสนใจ ขณะที่ ADVANC ถือว่ามี premium valuation เหมาะสมกับอัตราการทำกำไรที่เหนือกว่า มี ROE สูงและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันสูงน่าสนใจ 5% ซึ่งทำให้เป็นหุ้นที่มีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนทบต้น (long-term compounder) ได้น่าสนใจในระยะยาว