จับตา! GULF แจ้งงบ Q1 โบรกฯ คาดฟาดกำไรนิวไฮ! เกิน 9 พันล้าน ชูราคาหุ้นไม่แพง เป็นจังหวะ “ซื้อ”

ห้ามพลาด 7 พ.ค.นี้ ยักษ์ใหญ่โรงไฟฟ้า GULF เตรียมประกาศงบไตรมาส 1/69 นักวิเคราะห์คาดฟาดกำไรทะลุ 9 พันล้านบาท โตสนั่น 41.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ทำระดับสูงสุดใหม่ แถมไตรมาส 2 ส่อแววโตต่อแตะระดับ 1 หมื่นล้านบาท ชี้ราคาหุ้นไม่แพงเมื่อเทียบกับโอกาสในทุกธุรกิจ เป็นโอกาส “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 91.00 บาท

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า คาด GULF ประกาศผลประกอบการไตรมาส 1/69 วันที่ 7 พ.ค.2569 โดยประเมินจะมีกำไรสุทธิ 9,021 ล้านบาท ซึ่งคาดขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนราว 200 ล้านบาท 

ขณะที่คาดกำไรปกติที่ 9,221 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16.9% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 41.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ทำระดับสูงสุดใหม่ 

โดยรายได้คาดที่ 36,768 ล้านบาท เติบโต 17.4% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มโต 19.4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจาก EGAT มีอัตราการเรียกใช้ไฟเพิ่มขึ้นจาก 50% ในไตรมาส 4/68 เป็น 70 – 80% อัตรากำ ไรขั้นต้นคาดที่ 22% เพิ่มขึ้นจาก 20.8% ในไตรมาส 4/68 และไตรมาส 1/68

สำหรับ GPM ที่ดีขึ้นคาดว่าส่วนหนึ่งมาจากการรับรู้ค่าไฟส่วนที่ยังไม่ได้รับของโครงการลมในเวียดนามราว 600 – 700 ล้านบาท รับรู้ได้ทันในไตรมาส 1/69 ค่าใช้จ่าย SG&A และดอกเบี้ยจ่ายอยู่ในระดับทรงตัวจากไตรมาสก่อน 

ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม คาดที่ 6,454 ล้านบาท โต 45% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน จาก ADVANC และโครงการ SPP หนุน ส่วนเมื่อเทียบไตรมาสก่อน ได้โรงไฟฟ้า SPP หนุน แต่ส่วนแบ่งจาก ADVANC ลดลงตามปัจจัยฤดูกาล และ Jackson ในสหรัฐฯ มีปิดซ่อมบางส่วน คาดส่วนแบ่งกำไรโดยรวมลดลงเล็กน้อยที่ 7.4% จากไตรมาสก่อน

นอกจากนี้ ธุรกิจโรงไฟฟ้าคาดยังได้แรงหนุนจากอากาศที่ร้อนทำให้ปริมาณการใช้ไฟทรงตัวสูง อัตราการเรียกใช้ไฟ ของ EGAT คาดยังทรงตัวสูงต่อเนื่อง ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทรงตัว แต่จะรับรู้เงินปันผลจาก KBANK ราว 2,800 ล้านบาท กำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุนในโครงการเขื่อน Pay lay ใน สปป.ลาว ราว 1,800 – 1,900 ล้านบาท

ดังนั้นทำให้คาดว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 2/69 จะสูงกว่า 10,000 ล้านบาท และเป็นระดับสูงสุดใหม่ และลดระดับลงในไตรมาส 3/69 แต่คาดว่าจะยังคงเติบได้จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เพราะในครึ่งหลังปี 2569 คาด ADVANC เติบโตได้จากช่วงเดียวกันของปีก่อนทุกไตรมาส และโครงการ Jackson จะมีการปรับค่าไฟขึ้นตามรอบจากอุปสงค์ของ Data center ใน สหรัฐฯที่เพิ่มขึ้น

ทั้งนี้ด้วยโอกาสการเติบโตจากแผน PDP ใหม่ที่คาดว่าจะประกาศได้ในไตรมาส 2/69 นี้และ GULF มี IBD/E ที่เพียง 1 เท่า ทำให้มีโอกาสอีกมากจากการขยายการเติบโตตามแผน PDP ในช่วง 20 ปีข้างหน้า อีกทั้งยังมี โอกาสเติบโตจากธุรกิจเทคโนโลยีทั้ง Data center, ดาวเทียม รวมถึงการจับมือกับพันธมิตรบริษัทเทคฯ ในต่างประเทศที่ต้องการขยายตลาดมายังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ความพร้อมด้านเงินลงทุนจาก Debt covenant ที่ยังเหลือ และต้นทุนเงินทุนที่ต่ำ 

อีกทั้งยังมี Infrastructure พร้อมทั้งด้าน IT และไฟฟ้า ทำให้มีโอกาสค่อนข้างมาก ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER2569 ที่เพียง 25 เท่า มองว่าไม่แพง เมื่อเทียบกับโอกาสในทุกธุรกิจที่มี อีกทั้งที่ราคาปัจจุบันยังให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลราว 3% ต่อปี คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 91 บาท