วิกฤตน้ำมันฉุดงบ 3 หุ้นสายการบิน THAI-AAV ปี 69 อาจพลิกขาดทุน

ด้วยสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลางที่ยังคงมีท่าทีตึงเครียด ได้ส่งให้ราคาน้ำมันดิบทรงตัวอยู่ในระดับสูงกว่าปกติ ซึ่งส่งผลต่ออุตสาหกรรมที่มีน้ำมันเป็นต้นทุน ไม่เว้นแต่กลุ่มสายการบินที่โดนทั้งผลกระทบต้นทุนที่เพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันและการเดินทางของผู้โดยสารที่เริ่มส่งสัญญาณการปรับตัวลง

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า ได้ปรับมุมมองหุ้นกลุ่มการบินเป็น Neutral จาก Bullish เนื่องจากสถานการณ์สงครามตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อกดดันผลประกอบการโดยเฉพาะราคาน้ำมันเครื่องบินที่พุ่งขึ้นกว่าเท่าตัว ซึ่งกระทบต่ออัตรากำไรและเพิ่มความเสี่ยงด้านปริมาณน้ำมันไม่เพียงพอ

โดยหุ้นที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดคือ AAV และ THAI เนื่องจากมีการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมันน้อย จึงปรับคำแนะนำ AAV เป็น “ขาย” และ THAI เป็น “ถือ” ขณะที่ AOT และ SAV ได้รับผลกระทบน้อยกว่าเพราะไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับราคาน้ำมัน Jet จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยเลือก AOT เป็น Top pick

ทั้งนี้ ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569 ของกลุ่มการบินลงเหลือ 294 ล้านบาท จากเดิม 49,919 ล้านบาท โดยรวมสมมติฐานสงครามตะวันออกกลางยืดเยื้อ 2 เดือน ซึ่งทำให้ราคาน้ำมันเครื่องบินเฉลี่ยทั้งปีสูงถึง 119 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และปริมาณนักท่องเที่ยวลดลง 13% จากเป้าหมายเดิมส่งผลให้สายการบินได้รับผลกระทบหนัก

โดยเฉพาะ AAV และTHAI ที่คาดพลิกขาดทุน 7.4 พันล้านบาท และ 9.9 พันล้านบาท ตามลำดับ ส่วน BA ได้รับผลกระทบน้อยกว่าเพราะมีการป้องกันความเสี่ยงมากกว่าคาดกำไรลดลงเหลือ 1.5 พันล้านบาท ขณะที่หุ้นสนามบิน AOT และ SAV กระทบจำกัดจากปริมาณผู้โดยสารและเที่ยวบินลดลงคาดกำไรลดลง 22% และ 20% ตามลำดับ ทำให้ภาพรวมกลุ่มการบินยังเผชิญแรงกดดันสูงแต่หุ้นโครงสร้างพื้นฐานอย่าง AOT และ SAV มีความเสี่ยงต่ำกว่า

และหากสงครามตะวันออกกลางยืดเยื้อ 3 เดือน จะทำให้ราคาน้ำมันเครื่องบินปี 2569 เพิ่มขึ้น เป็น 129 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และปริมาณการเดินทางลดลง 18% จากเป้าหมายเดิมก่อนรวมสมมติฐานสงคราม ส่งผลให้กลุ่มการบินพลิกขาดทุนปกติรวม 17,970 ล้านบาท 

โดย AAV และ THAI กระทบหนักที่สุดขาดทุนกว่า 1 หมื่นล้านบาท และ 2.3 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ ส่วนBA แม้ยังมีกำไรแต่ลดลงเหลือ 670 ล้านบาท ขณะที่หุ้นโครงสร้างพื้นฐาน อย่าง AOT และ SAV ได้รับผลกระทบจำกัด คาดกำไรยังอยู่ที่ 14,037 ล้านบาท และ 404 ล้านบาท ตามลำดับ สะท้อนว่าความเสี่ยงจากสงครามยังคงกดดันกลุ่มสายการบินอย่างรุนแรง แต่หุ้นสนามบินและบริการจราจรทางอากาศยังมีความทนทานมากกว่า