AOT งบ Q2 กำไรอาจโตแค่ 3% เหตุจ่ายเงินคืนให้ “คิง เพาเวอร์” กว่า 802 ลบ. โบรกฯ ชี้ Q3 กำไรชะลอหลังสงครามกระทบ

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) มองเป็นบวกต่อแนวโน้มกำไรสุทธิไตรมาส 2/68-69 ของบริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT ที่จะกลับมาฟื้นตัวดีเป็น 5.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 12% จากไตรมาสก่อน โดยมีปัจจัยสำคัญ 

ดังนี้1) ประเมินจำนวนผู้โดยสารในไตรมาส 2 จะขยายตัวเป็น 36.8 ล้านคน เพิ่มขึ้น 6% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 7% จากไตรมาสก่อน จาก high season การท่องเที่ยว แบ่งเป็นผู้โดยสารระหว่างประเทศ 22.4 ล้านคน กลับมาโตดี จากนักท่องเที่ยวจีนกลับมาฟื้นตัว ส่วนผลกระทบจากปัจจัยความขัดแข้งในตะวันออกกลางยังจำกัด ขณะที่ผู้โดยสารในประเทศเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็น 14.4 ล้านคน เพิ่มขึ้น 8% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 6% จากไตรมาสก่อน

2) กำไรสุทธิไตรมาส 2 จะเพิ่มขึ้นจากปีก่อนแม้มีการปรับลด MG สัญญาดิวตี้ฟรีกับคิงเพาเวอร์ อย่างไรก็ตามในไตรมาส 2  กำไรต่ำกว่าปกติ เนื่องจากมีค่าใช้จ่าย one-time จากการคืนเงินให้กับคิงเพาเวอร์จำนวน 802 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลจากการเปิดใช้อาคาร SAT-1 ที่ล่าช้ากว่าประมาณการเดิม ซึ่งหากไม่มีรายการนี้ จะมีกำไรราว 5.7 พันล้านบาท

ทั้งนี้ยังคงประมาณการกำไรปี 68/69 ที่ 1.9 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% จากปีก่อน ทั้งนี้ กำไรในช่วงครึ่งแรกของปี 68-69 จะคิดเป็น 53% จากทั้งปี 

สำหรับกำไรในไตรมาส 3  มีแนวโน้มชะลอตัว เนื่องจากเริ่มเข้า low season รวมถึงปัจจัยสงครามที่ตะวันออกกลาง แต่กำไรในไตรมาส 4 จะดีขึ้นมาก จากการปรับเพิ่ม PSC ตั้งแต่ 20 มิ.ย.69 ขณะที่เรายังคงประมาณการกำไรทั้งปี 68-69 จะเติบโตโดดเด่นเป็น 2.6 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 38% จากปีก่อน

ดังนั้นคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 60.00 บาท อิง DCF (WACC 7.0%, terminal growth 3.0%) จากกำไรไตรมาส 2  ที่จะกลับมาฟื้นตัวดี และการปรับเพิ่ม PSC จะช่วยหนุนกำไรไตรมาส 4 และงวดปี 69-70 ขณะที่ปัจจัยความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะยังเป็นแรงกดดันการท่องเที่ยว และแนวโน้มกำไรไตรมาส 3 ที่จะชะลอตัว