PTTEP ปี 69 มีลุ้นปังหนัก! คาดฟาดกำไรเฉียด 7 หมื่นลบ. โบรกฯ อัพราคาเป้าหมายแตะ 160 บาท

PTTEP ช่วงนี้ฮอตหนัก! นักวิเคราะห์เพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” เพิ่มราคาเป้าหมาย ขึ้นเป็น 160 บาท ตาม supply พลังงานที่ตึงตัวมากขึ้น ทำให้ได้ประโยชน์ปริมาณขายเติบโต คาดปี 2569 กวาดกำไรทะยาน 69,612 ล้านบาท เติบโต 16%

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า ขณะนี้ได้ ปรับคำแนะนำ PTTEP ขึ้นเป็น “ซื้อ”ปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 160 บาท (เดิม 135 บาท) ตามการปรับเพิ่มกำไร 2569-71 เพิ่มขึ้น 17-30% ตาม supply พลังงานที่ตึงตัวมากขึ้น จากผลกระทบช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ได้ประโยชน์ปริมาณขายเติบโต จากแหล่งใหม่ มากขึ้นอีก หนุนให้กำไรปกติปี 2569 จะเติบโต16% จากเดิมคาด ลดลง 11% และ dividend yield เพิ่มเป็น 6.5% จากเดิม 5.1% รวมถึงกระแสเงินสดเพิ่มขึ้น เพิ่มโอกาสสร้าง upside จากการ M&A ในอนาคต

โดยคาด supply ของ OPEC ที่อาจทยอยออกมาเพิ่ม 1.2mbd และการทยอยระบายน้ำมันจาก SPR ทั่วโลกราว 400 ล้านบาร์เรล จะยังไม่พอชดเชย supply disruption จากสงคราม U.S.-Iran ที่กระทบการขนส่งพลังงานผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (น้ำมันดิบ 14mbd) ทำให้ supply พลังงานตึงตัวมากขึ้น หนุนราคาน้ำมันดิบ และราคาขายเฉลี่ย/ASP ของ PTTEP จะกลับมาเป็นขาฟื้นตัวในปี 2569-71 ราว 43.9-46.1 ดอลลาร์สหรัฐ/BOE เทียบปี 2568 ราว 43.8 ดอลลาร์สหรัฐ/BOE 

และทำให้ PTTEP ได้ประโยชน์มากขึ้นในช่วงปริมาณขายแหล่งใหม่เข้ามาหนุนต่อเนื่องใน 2569-71 เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 4% CAGR จากการรับรู้แหล่ง MTJDA  A-18 เต็มปี, แหล่ง Ghasha (ตะวันออกกลาง) และแหล่งมาเลเซีย greenfield รวมถึง แหล่งโมซัมบิก เริ่มผลิตหนุนให้กำไรกลับมาเป็นการเติบโต 16% ใน 2569 และอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องในปี 2570-71 (2569-71 +2% CAGR) เมื่อเทียบคาดการณ์เดิมกำไรปกติลดลงเฉลี่ย 3% CAGR จากราคาน้ำมันดิบ normalized

ดังนั้นจึงปรับเพิ่มกำไรปกติปี 2569 ขึ้น 30% เป็น 69,612 ล้านบาท เติบโต 16% จากปีก่อน, ส่วนปี 2570 ขึ้น 17% เป็น 60,959 ล้านบาท ลดลง 12% จากปีก่อนหน้า และปี 2571 คาดที่ 63,843 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5%  จากปีก่อน ตามการปรับเพิ่มสมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ย 2569-71 ที่ 8-22% เป็น 79 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล, 70 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล, และ70 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล (เทียบเดิม 65 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล) จาก supply น้ำมันที่ตึงตัวมากขึ้นจากผลกระทบการขนส่งพลังงานผ่านช่องแคบฮอร์มุซติดขัด รวมถึงปรับราคาก๊าซฯเพิ่มตาม 3-5% (ราคา lag น้ำมันดิบ 6-12 เดือน)

โดยปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย เป็น 160 บาท และปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” (เดิม “ถือ”) จากความสามารถในการสร้างกระแสเงินสด, ทำกำไรและจ่ายปันผลดีขึ้นกว่าเดิม 17-30% ในช่วง supply พลังงานตึงตัวขึ้น จากทั้ง supply disruption ตรงช่องแคบฮอร์มุซ และทั่วโลกต้องใช้เวลาในการ re-stock น้ำมันกลับเข้า SPR ระยะสั้นcore operation มีปัจจัยหนุนจากแนวโน้มกำไรไตรมาส 1/69 ที่คาดฟื้นตัวได้จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และจากไตรมาสก่อน ตามปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นจากแหล่งใหม่และ ASP ที่ supply disruption ในตะวันออกกลาง ทั้งนี้มองความผันผวนจากรายการพิเศษ hedging loss (ส่วนใหญ่ non-cash) ที่อาจกดดันกำไรสุทธิ เป็นโอกาสทยอยซื้อ