บอบช้ำกับหุ้น CPAXT 5 ปีเจ็บหนัก! ราคาไม่กลับ PO ดิ่งยับ 62% งบจะฟื้นต้องรอถึงไตรมาส 2/69

อักหนึ่งหุ้นที่น่าจับตา อย่างบริษัท ซีพี แอ็กซ์ตร้า จำกัด (มหาชน) หรือ CPAXT เพราะในช่วงที่ผ่านมาราคาหุ้นปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง และยังไม่เคยกลับไปที่ราคาเสนอขายหุ้นสามัญของบริษัทฯ ทั้งหมดที่จะเสนอขายให้แก่ประชาชนทั่วไป (Public Offering หรือ PO) 43.50 บาทต่อหุ้น ที่เปิดจองซื้อเมื่อวันที่ 4-9 ธันวาคม 2564

ในช่วงเวลาผ่านไป 5 ปี ราคาหุ้น CPAXT กลับให้ผลตอบแทนที่เป็นลบอย่างต่อเนื่อง เมื่อเทียบกับราคา PO ดังกล่าว โดยหาอ้างอิงราคาปิด ณ วันที่ 23 ก.พ.69 ที่ระดับ 16.2 บาท ลดลงไปแล้วกว่า 62% จากราคา PO

ล่าสุด CPAXT รายงานผลประกอบการปี 68 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 9,356 ล้านบาท ลดลง 11.5% จากปีก่อน ตามการลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นซึ่งเป็นไปตามการลดลงของยอดขายในกลุ่มสินค้าอุปโภคที่ไม่ใช่อาหารซึ่งปกติมีอัตรากำไรขั้นต้นสูง เนื่องจากลูกค้ามีความระมัดระวังในการใช้จ่ายมากขึ้นท่ามกลางการเติบโตทางเศรษฐกิจในประเทศที่จำกัด และการปรับกลยุทธ์ด้านราคาเป็นมาตรการชั่วคราวภายใต้สภาวะตลาดที่ท้าทาย

ขณะที่รายได้รวมอยู่ที่ 520,706 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีรายได้จากการขายสินค้าอยู่ที่ 499,216 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเป็นผลจากการเติบโตของรายได้จากการขายของกลุ่มธุรกิจค้าส่ง 3.7% โดยหลักมาจากสาขาใหม่และยอดขายนอกร้านพร้อมการส่งสินค้าถึงลูกค้า (Omni Channel) ซึ่งได้รับปัจจัยสนันสนุนจากการเติบโตของยอดขายกลุ่มสินค้าอาหารสด และกลุ่มสินค้าภายใต้แบรนด์ของบริษัทฯ (“Private label”)

ในขณะที่รายได้จากการขายของกลุ่มธุรกิจค้าปลีกใกล้เคียงกับปีก่อนหนุนจากกลุ่มธุรกิจค้าปลีกในประเทศมาเลเซีย และจากกลยุทธ์ของกลุ่มธุรกิจค้าปลีกในการมุ่งเน้นกลุ่มสินค้าอาหารสด รวมทั้งสินค้าพร้อมปรุง และการขายผ่าน Omni Channe

ส่วนความเห็นนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงมุมมองเดิมว่าผลประกอบการไตรมาส 1/69 จะลดลงจากไตรมาสก่อน ตามปัจจัยด้านฤดูกาล และยังมีโอกาสลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อนต่อเนื่อง ซึ่งการฟื้นตัวคาดจะเกิดขึ้นในไตรมาส 2/69 เป็นอย่างเร็วจากการที่มีฐานต่ำ และนโยบายกระตุ้นใหม่ๆ ภายหลังการจัดตั้งรัฐบาล

อีกปัจจัยที่ต้องติดตามคืออัตราการทำกำไรของบริษัท หากภาคการบริโภคฟื้นตัว การแข่งขันในอุตสาหกรรมลดลงจะเป็นบวกให้กับ GPM ของบริษัทโดยเฉพาะธุรกิจค้าปลีกหรือ Lotus’s ให้มีโอกาสเริ่มฟื้นตัวได้เช่นกัน

ดังนั้นคงประมาณการปี 69 ที่ 1.0 หมื่นล้านบาท เติบโต 8% จากปีก่อน และคงคำแนะนำ “TRADING” อิงราคาเหมาะสมที่ 17.00 บาท ในระยะสั้นหุ้นมีแรงกดดันจากการปรับลดประมาณการของตลาด หากจะทยอยสะสมแนะนำให้รอจังหวะปรับลดน้ำหนัก MSCI ที่ราคาปิดวันที่ 27 ก.พ.