CPF งบ Q4 อาจทำจุดต่ำสุด โบรกฯ คาดกำไรหายไปเกือบ 70% เซ่นพิษราคาหมูในตลาดดิ่งหนัก

จับตา CPF ประกาศงบไตรมาส 4/68 โบรกฯ คาดมีกำไร 2.02 พันล้านบาท ลดลง 67.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และทำระดับต่ำสุดของปี หลังราคาโดนกดดันจากธุรกิจหมูทั้งในไทย, เวียดนาม และจีน ที่ราคาปรับลดลง คาดทำให้ทั้งปี 68 มีกำไร 3.10 หมื่นล้านบาท



นักวิเคราะห์บริษัท หลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า แนวโน้มผลประกอบการ CPF ในไตรมาส 4/68 คาดกำไรปกติ (ไม่รวมกำไร/ขาดทุนพิเศษ อาทิ Fx และ Biology gain/loss) ที่ 2.02 พันล้านบาท ลดลง 66.9% จากไตรมาสก่อน และลดลง 67.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ทั้งนี้ โดนกดดันจากธุรกิจหมูทั้งในไทย, เวียดนาม และจีน ที่ราคาปรับลดลง ซึ่งหมูไทยเฉลี่ยที่ 61.2 บาท/กก. ลดลง 4.4% จากไตรมาสก่อน และลดลง 13.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนหมูเวียดนามเฉลี่ยอยู่ที่ 53,300 ดอง/กก. ลดลง 9.3% จากไตรมาสก่อน และลดลง 11.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และหมูจีนอยู่ที่ 12 หยวน/กก. ลดลง 16.7% จากไตรมาสก่อน และลดลง 31.0% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ประกอบกับค่าเงินบาทเทียบสกุลเงินสหรัฐอเมริกา ที่แข็งค่ากดดันการรับรู้รายได้สกุลเงินบาท ขณะที่ราคาวัตถุดิบข้าวโพดและกากถั่ว เหลืองทรงตัวจากไตรมาสก่อน และลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน ไม่สามารถชดเชยได้ ทำ ให้คาดรายได้ที่ 1.38 แสนล้านบาท ทรงตัวจากไตรมาสก่อน และลดลง 6.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

โดยเป็นผลจากราคาขายเฉลี่ยที่ลดลง และคาด GPM ที่ 14.1% ลดลง 2.5% จากไตรมาสก่อน และลลดง 1.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ SG&A/Sales คาดปรับขึ้นเป็น 8.9% จากรายได้ที่ลดลง และคาดส่วนแบ่งกำไรจากบริษัท ร่วมที่ 1.78 พันล้านบาท ลดลง 27.9% จากไตรมาสก่อน และลดลง 54.4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ทั้งนี้ หากกำไรไตรมาส 4/68 ออกมาใกล้เคียงคาด จะทำให้ประมาณการกำไรปกติทั้งปี 68 ที่ 3.10 หมื่นล้านบาท มี Downside ราว 11% อย่างไรก็ตาม มองว่าประเด็นดังกล่าวถูกสะท้อนในราคาหุ้นแล้ว และคาดผลประกอบการไตรมมาส 4/68 จะเป็น Bottom และผลประกอบการมีโอกาสฟื้นขึ้นแรงใน 1/69 เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน หลังราคาหมูไทย, เวียดนาม และจีนฟื้นตัว โดยหมูไทยปัจจุบันฟื้นมาที่ระดับ 68 – 70 บาท/กก., หมู เวียดนามอยู่ที่ระดับ 70,000 ดอง/กก. และหมูจีนอยู่ที่ 12.7 หยวน/กก.

นอกจากนี้ในช่วงเดือนก.พ. จะเข้าสู่เทศกาลตรุษจีนที่จะช่วยหนุนอุปสงค์เนื้อสัตว์ และราคาหมู/ไก่ ทำให้แนวโน้มราคาเนื้อสัตว์มีโอกาสปรับขึ้นต่อ ขณะที่ด้านต้นทุนไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากนัก โดยในเดือนก.พ. จะเริ่มเห็นการนำ เข้าสินค้าเกษตรจากสหรัฐฯ ช่วยให้ผู้ประกอบการสามารถบริหารจัดการด้านวัตถุดิบได้ง่ายมากขึ้น

ขณะที่ภาพกำไรปี 69 ผู้บริหารมองว่าจะทรงตัวจากปีก่อนได้ ซึ่งสูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิจัยที่คาดชะลอลงเป็น 2.26 หมื่นล้านบาท ลดลง 27.1% จากปีก่อน ทำให้ประมาณการกำไรทั้งปีของฝ่ายวิจัยมี Upside

นอกจากนี้คาดเงินปันผลงวดครึ่งหลังปี 68 ที่ 0.70 บาท/หุ้น หรือคิดเป็น Dividend Yield 3.2% และราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย บน PER69 เพียง 8 เท่า อยู่ในโซนถูก จึงมองว่าสะท้อนปัจจัยลบไปพอสมควรแล้ว จากนี้มอง Downside ต่อค่าเงินบาทเทียบสกุลเงินสหรัฐอเมริกา ค่อนข้างจำกัด

ดังนั้นหากราคาหุ้นปรับตัวลงตามแนวโน้มงบไตรมาส 4/68 ที่ทำระดับต่ำสุดของปี มองเป็นจังหวะในการเข้าลงทุน เพื่อคาดหวังการฟื้นตัวของผลประกอบการใน ไตรมาส 1/69 ตามทิศทางราคาหมูทุกภูมิภาคที่ฟื้นตัว หรือสามารถลงทุนเก็งกำไรระยะสั้นจากการเข้าสู่ช่วง เทศกาลตรุษจีน คงคำแนะนำ “ซื้อ” คงราคาเหมาะสมที่ 25 บาท